Adler Group de retour sur le marché primaire. L’une des principales sociétés immobilières résidentielles d’Allemagne vient en effet d’emprunter 500 millions d’euros pour une durée maximale de six ans.
Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, l’obligation d’une maturité égale au 27 avril 2027 et d’un coupon de 2,25% peut être achetée aux alentours de 99,13% du nominal. L’investisseur bénéficie en conséquence d’un rendement de 2,41% par coupure(s) de 100.000 euros. Le rating est de "BB+" ("High Yield ") chez Standard & Poor’s.
En se positionnant sur cette nouvelle obligation, l’investisseur s’expose aussi au marché immobilier résidentiel allemand, plus particulièrement les logements abordables dont l’entreprise s’est fait la spécialité. Son portefeuille de biens (un peu plus de 52.000 unités à fin décembre 2020) est ainsi principalement situé dans - ou à la périphérie - de grandes agglomérations en croissance au nord, à l’est et à l’ouest de l’Allemagne, comme Berlin.
Ces biens présentent un potentiel considérable en termes de revalorisation, de réduction de la vacance locative ou d’augmentation des loyers, indique-t-on chez Adler. Celui-ci a construit son portefeuille au fil d’acquisitions individuelles ou de prises de participation dans d’autres sociétés.
Location à long terme & flux de trésorerie durable
Le modèle d’activité consiste à louer à long terme des appartements et de générer de manière durable des flux de trésorerie tout en s’exposant de manière sélective aux certains projets de développements immobiliers, de préférence dans les villes de premier plan. La société gère toutefois aussi son portefeuille de manière active, procédant si nécessaire à des acquisitions ou à des cessions en vue de maximaliser la rentabilité du portefeuille.
Sur base des dernières données annuelles disponibles, on apprend que le groupe allemand a encaissé des revenus locatifs à hauteur de 240 millions d’euros en 2020. Cela représente une baisse de 3,6% sur un an, mais celle-ci s’explique par la cession d’un portefeuille de biens commerciaux et la vente de quelques biens immobiliers résidentiels. Adler a toutefois réussi à améliorer le taux d’occupation de son portefeuille et à augmenter le revenu locatif net moyen par mètre carré.
Coté à Francfort, Adler affiche une capitalisation boursière de 2,85 milliards d’euros pour un portefeuille valorisé un peu plus de 5 milliards à fin décembre 2020.