Le pétrole a reculé par rapport aux sommets de 130 dollars le baril et les prix du blé ont repris une partie de leurs gains alors que le monde s'adapte à la guerre en Ukraine.
Il semble naturel que le prix du palladium - l'autre produit de base dominé par la Russie dont le prix s'est emballé en raison de la montagne de sanctions imposées à Moscou - s'éloigne encore des sommets atteints ce mois-ci. La question est de savoir de combien ?
Tous les graphiques sont fournis par skcharting.com
Le palladium - métal utilisé dans les convertisseurs catalytiques pour purifier les émissions d'essence et améliorer les performances des moteurs - a des perspectives de prix saisonnières car il est influencé par la production automobile mondiale.
En règle générale, plus le nombre de voitures est élevé, plus les besoins en convertisseurs catalytiques sont importants et, par conséquent, plus la demande de palladium nécessaire à la production de ces dispositifs d'épuration est élevée.
L'invasion russe de l'Ukraine a toutefois exacerbé cette dynamique.
Quelques statistiques sur le marché automobile et les catalyseurs
Le marché du palladium a été très bien approvisionné pendant des années, car les mines d'Afrique du Sud - l'autre grand producteur de palladium - n'ont pas atteint leurs objectifs de production. Mais après les sanctions prises à l'encontre de la Russie, à la suite de son invasion de l'Ukraine, on craint désormais que le marché ne soit entré dans une période d'offre extrêmement faible.
Les positions longues sur le métal parient que la production de palladium de la Russie sera perturbée par le conflit, ou que les sanctions réduiront les exportations de ce métal - ainsi que d'autres produits de base - hors de Russie.
Mais un ralentissement continu de la production automobile depuis l'épidémie de COVID-19 en 2020 limitera probablement une partie de la hausse du palladium.
En 2021, la Russie a représenté 40 % (2,6 millions d'onces) de la production totale à travers le monde. L'année dernière, le métal s'est mal comporté car le secteur automobile a été confronté à une pénurie de semi-conducteurs en raison de la pandémie de coronavirus.
Selon un rapport sur le marché à la fin de l'année 2021 du raffineur de métaux spéciaux Johnson Matthey, la demande de palladium a probablement augmenté plus rapidement que l'offre, le déficit du marché étant estimé à 829 000 onces en 2021.
Selon Markets & Research Biz, le marché mondial des équipements de convertisseurs catalytiques automobiles valait 17,4 milliards de dollars en 2021 et devrait atteindre 20,23 milliards de dollars en 2028, avec un taux de croissance annuel composé de 2,2 %.
Cox Automotive prévoit que les ventes de véhicules neufs en février seront probablement de 1,08 million d'unités, ce qui constitue une baisse de 11 % par rapport à février 2021.
Sur un taux annuel corrigé des variations saisonnières (SAAR), le rythme des ventes d'automobiles américaines en février devrait montrer un marché encore considérablement contraint par le manque d'offre de véhicules neufs et terminer près de 14,4 millions, en baisse par rapport aux 15 millions de janvier et aux 15,9 millions de février dernier.
"Mais au printemps, lorsque les ventes devraient être beaucoup plus élevées, le SAAR semblera particulièrement faible", a déclaré Charlie Chesbrough, économiste principal chez Cox Automotive.
"Sans un grand saut dans les stocks, la SAAR de mars va montrer une baisse significative".
Où vont les prix du palladium ?
Le contrat à terme le plus actif sur le palladium au COMEX de New York a atteint un niveau record de 3 417,02 dollars le 7 mars, le même jour où le pétrole brut mondial de référence Brent négocié à Londres a atteint un niveau record de 139,13 dollars le baril.
Le palladium a reculé après les sommets atteints pendant la guerre, tout comme le Brent.
Palladium mensuel
L'indice de référence du pétrole brut a atteint un plancher de 97,44 dollars en début de semaine, avant de repasser au-dessus de 100 dollars. Dans les échanges de mardi midi à Singapour (minuit à New York), le palladium au comptant a oscillé autour de 2 476 $ après avoir atteint un plus bas de 2 429,56 $.
Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com, estime que le palladium pourrait atteindre 1 885 dollars, soit une chute de 45 % par rapport à son record.
"Le blitzkrieg soudain qui a porté le palladium à 3 417 $ a fait plus de mal que de bien pour le métal autocatalyseur, car le rallye a changé de vitesse et a abandonné ses gains", a déclaré Dixit. Il a ajouté que la chute subséquente jusqu'à 2316 $, entraînant une perte de 1100 $, "a ridiculisé l'idée d'un rallye du palladium".
"Cependant, de tels rallyes et ruptures insensés sont connus pour de tels revirements insensés aussi", a ajouté Dixit.
Il a déclaré que le palladium se maintient depuis au-dessus du plus bas du mois précédent, à 2 168 $.
"En cassant ce niveau, le métal peut déclencher la prochaine étape de la correction, la moyenne mobile simple de 200 semaines de 1 885 $ étant une cible immédiate."
D'un autre côté, une consolidation au-dessus du plus bas du mois précédent de 2 168 $ pourrait attirer les acheteurs et les prix pourraient commencer à regarder vers le sommet de février de 2 712 $, a déclaré Dixit.
"Si c'est le cas, le prochain point critique à franchir serait 2 866 $", a-t-il déclaré.
"Cela marque un retracement de Fibonacci de 50 % mesuré à partir de l'oscillation de 3 417 $ jusqu'à 2 316 $. La prochaine résistance horizontale serait de 3 009 $, avant un nouveau test de 3 417 $."
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.