- L'accord avec VMware est le dernier en date dans la poursuite de la croissance de Broadcom par le biais d'acquisitions.
- Le rachat d'un géant du logiciel permet à Broadcom d'accéder au marché en pleine expansion des centres de données.
- Si l'opération est couronnée de succès, elle triplera presque la taille de la division logicielle de Broadcom.
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Le géant des fabricants de puces Broadcom (NASDAQ:AVGO) a récemment révélé son intention d'acheter la société VMware (NYSE:VMW), spécialisée dans les technologies de virtualisation et d'informatique en nuage, dans le cadre d'une opération de 61 milliards de dollars, l'une des plus importantes fusions et acquisitions technologiques de l'histoire.
Les actions de la société basée à San Jose, en Californie, ont gagné 10,6 % depuis la publication de l'information la semaine dernière. L'action a clôturé mardi à 580,13 $.
L'action VMware, qui a également gagné 10,4 % depuis l'annonce, a clôturé mardi à 128,10 dollars par action.
Selon le magazine Fortune, si l'opération est couronnée de succès, elle deviendra la troisième plus grande acquisition technologique de l'histoire, juste derrière l'acquisition du géant du jeu Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) par Microsoft (NASDAQ:MSFT pour 68,7 milliards de dollars plus tôt cette année et le rachat par Dell (NYSE:DELL) pour 67 milliards de dollars de la société de stockage et d'informatique en nuage EMC, en 2015.
Cette opération constitue le plus grand pari que le directeur général Hock Tan ait jamais fait sur les logiciels d'entreprise. Depuis le début de son mandat, M. Tan a fait de Broadcom un géant des micropuces en acquérant les fabricants d'une foule d'entreprises sous-évaluées, puis en réduisant les coûts et en tirant parti du pouvoir de tarification croissant de l'entreprise.
En 2018, le PDG Tan a acheté l'entreprise de logiciels et de solutions de gestion informatique CA Technologies pour environ 19 milliards de dollars. Un an plus tard, il est allé au bout de sa stratégie de fusions et acquisitions en rachetant l'activité de sécurité des entreprises de Symantec (NASDAQ:NLOK) pour 10,7 milliards de dollars en 2019.
Un mouvement stratégique
Lors d'un appel aux analystes jeudi, Tan a déclaré :
"VMware s'inscrit bien dans la stratégie de Broadcom".
Il a ajouté que l'entreprise est un fournisseur indispensable de technologie de plateforme critique avec une base de clients de premier ordre et un incroyable moteur d'innovation.
L'accord avec VMware fait partie d'une stratégie plus large visant à aider Broadcom à se diversifier en s'éloignant de son activité principale, la conception et la vente de semi-conducteurs, pour se tourner vers les logiciels d'entreprise, un segment de marché où les marges sont importantes.
L'achat du géant de l'informatique en nuage et de la technologie de virtualisation donnerait à Broadcom un accès plus profond au marché en pleine croissance des centres de données, triplant presque la taille de la division logicielle de Broadcom et représentant près de 49 % des revenus de la société.
Broadcom fabrique une large gamme de produits électroniques utilisés dans divers secteurs, des iPhones aux équipements industriels, tandis que VMware fabrique des logiciels virtuels qui permettent aux utilisateurs d'accéder aux systèmes à distance. À l'heure actuelle, les deux sociétés n'ont pas de produits qui se chevauchent ; toutefois, de nombreux centres de données ont utilisé leurs produits simultanément.
Des marges plus larges, des ventes constantes
Certains analystes sont favorables à l'opération, qu'ils jugent stratégiquement sensée. {Les analystes de Wells Fargo (NYSE:WFC) ont écrit dans une note la semaine dernière :
"Les investisseurs s'intéressent de plus en plus à l'appétit de Broadcom pour une autre acquisition stratégique ou de plateforme de logiciels d'entreprise - surtout compte tenu de la récente compression de la valorisation des logiciels."
La note ajoute également :
"Une acquisition de VMware serait considérée comme ayant un sens stratégique ; cohérente avec l'accent mis par Broadcom sur l'élaboration d'une stratégie de logiciels d'infrastructure d'entreprise de plus en plus approfondie."
Dans sa dernière analyse, Bloomberg a déclaré que l'achat de VMware permettra à Broadcom d'accéder à des marchés qui présentent généralement des marges bénéficiaires plus importantes et un flux de ventes plus régulier, évitant ainsi la volatilité du secteur des puces. Selon Woo Jin Ho, analyste de Bloomberg Intelligence, si Broadcom conclut l'accord avec VMware, le modèle économique de la société passera à un mélange de semi-conducteurs et de logiciels à parts égales.
Si l'action Broadcom a grimpé de plus de 120 % au cours des cinq dernières années, son dividende a également augmenté. Il a été multiplié par plus de quatre, passant de 1,02 dollar par action chaque trimestre en 2017 à 4,08 dollars. La portée étendue de Broadcom à de multiples industries donne également aux investisseurs à la fois un flux de revenus fiable et un potentiel de hausse supplémentaire.
Selon une note récente de Goldman Sachs, les fortes marges de Broadcom devraient être encore plus attrayantes pour les investisseurs dans cet environnement, car ils recherchent des entreprises qui ont une marge d'erreur dans la gestion des coûts. La note dit :
"L'accent mis par la direction sur la différenciation et le leadership se reflète dans la marge brute de la société. Broadcom génère les marges brutes les plus élevées de notre univers de couverture. Pourtant, elle l'a également fait au fil des ans avec peu de variabilité, malgré le caractère cyclique inhérent à l'industrie des semi-conducteurs."
Conclusion : Faut-il parier sur l'action Bradcom ?
L'entrée agressive de Broadcom sur le marché des logiciels rend son action plus attrayante pour les investisseurs à long terme. L'approche prudente de la société pour faire face aux futurs chocs de la demande, combinée à son revenu de dividendes, en fait un bon choix pour les investisseurs averses au risque.
En outre, Broadcom est une action de croissance qui verse un dividende régulier, actuellement de 4,10 $ par trimestre, soit un rendement annuel de 2,83 %.
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