Le marché de l'immobilier a connu une période difficile depuis que la Réserve fédérale a commencé à relever ses taux d'intérêt en mars 2022. Mais comme la banque centrale s'attend de plus en plus à ce qu'elle commence à réduire ses taux le mois prochain, les perspectives se redressent pour les actions du secteur de l'immobilier.
Hier, la nouvelle selon laquelle les ventes de logements existants ont augmenté en juillet pour la première fois depuis février a contribué à attirer l'attention sur le fait que les vents contraires du secteur ralentissent et approchent peut-être d'un point d'inflexion.
Du point de vue des actions des constructeurs de logements, les arguments en faveur d'un rebond de l'immobilier ne datent pas d'hier.
Le SPDR S&P Homebuilders ETF (NYSE:XHB) a surperformé l'ensemble du marché boursier américain (SPY) pendant la majeure partie de l'année.
Le sentiment haussier à l'égard des actions des constructeurs de maisons peut être évident, mais le marché de l'immobilier, comme d'habitude, est à la traîne du sentiment du marché. À propos de la dernière hausse des ventes de logements existants, l'économiste en chef de la National Association of Realtors, qui publie les données, déclare : "En dépit d'un gain modeste, les ventes de logements sont restées stables par rapport à l'année précédente :
"Malgré cette hausse modeste, les ventes de logements restent faibles. Mais il est certain que les consommateurs ont plus de choix et que l'accessibilité s'améliore grâce à la baisse des taux d'intérêt."
L'activité de construction de logements n'affiche toutefois pas encore de chiffres encourageants. En particulier, les mises en chantier sont tombées le mois dernier à leur plus bas niveau depuis quatre ans.
La forte hausse des taux hypothécaires est souvent citée comme le principal facteur défavorable, mais là aussi, des signes indiquent que le vent est en train de tourner après la nouvelle d'hier selon laquelle le taux moyen d'un prêt hypothécaire à 30 ans est tombé à son niveau le plus bas depuis 15 mois.
"Le sort du marché du logement dans les mois à venir sera dicté en partie par l'orientation des taux hypothécaires, ainsi que par la santé de l'économie en général", déclare l'analyste économique principal de Bankrate. "Le marché pourrait bénéficier d'une combinaison de vents contraires, s'ils se développent et se maintiennent."
À suivre aujourd'hui, le discours à venir (10 h 00, heure de l'Est) du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, au Jackson Hole Symposium. Bien que l'on ait de plus en plus l'impression qu'il fera allusion à l'augmentation des chances d'une baisse des taux, certains analystes restent prudents.
"Arrêtez-moi si vous avez déjà entendu cela : Ils dépendent toujours des données", déclare Lou Crandall, ancien fonctionnaire de la Fed et actuellement économiste en chef chez Wrightson-ICAP. Il prédit que M. Powell sera "sans ambiguïté quant à la direction à suivre, mais les détails concernant le rythme et le moment exacts dépendront des données d'ici à la réunion". Il ne fait guère de doute qu'ils commenceront à réduire leurs dépenses en septembre".
La seule incertitude concernant le marché à terme des Fed funds est l'ampleur de la réduction attendue pour la réunion du 18 septembre. À l'heure actuelle, le marché évalue à environ 74 % la probabilité d'une réduction de 25 points de base de la fourchette cible actuelle de 5,25 % à 5,50 % pour le taux des fonds fédéraux.
Mais comme le dit l'adage, ce n'est pas fini tant que ce n'est pas fini. Avant la prochaine réunion de la Fed, deux rapports économiques clés pour le mois d'août pourraient aider ou nuire à la réduction des taux : les NFP (6 septembre) et l'inflation des prix à la consommation (11 septembre).
Le consensus est que les chiffres vont coopérer, c'est-à-dire que la désinflation va se poursuivre et que le marché du travail va s'assouplir. Si la foule a raison, les données serviront de base à l'annonce d'une baisse des taux quelques jours plus tard.