Le Mexique en quête d'investisseurs, le Brésil dans l'attente des minutes du Copom
Malgré les propos optimistes tenus par Alexis Tsipras hier matin, la Grèce a reporté à fin juin ses paiements au Fonds monétaire international, dont le total s'élève à 1.55 milliard d'euros. Elle a fait jouer une clause rarement utilisée du règlement du FMI. On sait le pays à court d'argent, mais nous pensons qu'il avait les moyens de procéder à ce premier versement. Nous croyons donc qu'il s'agit d'une manœuvre politique visant à montrer à l'Europe que le gouvernement hellénique ne renonce pas à ses promesses électorales et qu'il ne se rendra pas facilement. Toutefois, en repoussant ses paiements à fin juin, Athènes tempère les pressions pesant sur les négociations en cours, désormais libérées de la contrainte des dates butoirs hebdomadaires. Le marché semble être d'accord avec notre analyse. L'EUR/USD est remonté au-dessus des $1.12 pour revenir dans son range de court terme. La monnaie unique s'apprête à retester la résistance des 1.1265 correspondant au niveau Fibonacci long terme à 38.2% de la baisse de décembre 2014 – mars 2015. Nous anticipons des NFP conformes aux attentes.
Le Copom relève le Selic
Comme anticipé par les marchés et nous-mêmes, la BCB a relevé le taux Selic de 50 pb à 13.75%. Son communiqué est plus ou moins un copié-collé de ceux des mois précédents et nous devrons donc attendre le 11 juin, date de la publication des minutes de la réunion, pour obtenir des informations détaillées. Malgré l'amélioration des perspectives d'inflation (IPCA 12 mois projeté en recul de 6.02% à 5.99%), nous nous attendons toujours à voir la BCB porter son taux à 14% le mois prochain, les anticipations d'inflation pour 2016 dépassant toujours nettement l'objectif de 4.5% (5.5% en fin d'année). Les marchés étant fermés hier pour cause de jour férié, ils digèreront la décision sur les taux aujourd'hui.
Le Mexique veut attirer davantage d'investisseurs (par Yann Quelenn)
Le Mexique est l'un des pays les plus riches du monde sur le plan des ressources pétrolières et de gaz naturel. Il occupe le 18ème rang en termes de réserves. Cependant, ses marchés énergétiques restent détenus par l'Etat par le biais de Petroleos Mexicanos (Pemex). Aucune autre société privée ne sera autorisée à forer le pétrole mexicain jusqu'à la mise en œuvre de réformes. Du fait de la rigidité du système, Pemex n'a pas pu accroître la production et les revenus baissent régulièrement. En outre, la vétusté des infrastructures crée de plus en plus de problèmes qui compliquent encore l'acheminement du pétrole.
Conscients de ces difficultés, le Mexique a signé l'Accord nord-américain de libre-échange en 1994, afin de stimuler l'investissement et donc la croissance. Si les investissements ont un peu soutenu la production de pétrole et de gaz, il semble qu'ils n'aient pas été suffisants pour inverser la baisse de la production pétrolière de ces dix dernières années.
Si la demande de pétrole reste élevée, les exportations ont régressé et paradoxalement, le Mexique a donc dû importer encore plus de gaz naturel des Etats-Unis pour soutenir la production de pétrole et d'électricité. La réalité du marché le pousse à présent à libéraliser ses marchés énergétiques, des investissements dans les infrastructures étant notamment indispensables.
Les marchés énergétiques sont un secteur clé pour le Mexique. Banxico est également prête à apporter son soutien à travers les outils de politique monétaire. Elle conserve actuellement une position accommodante, avec un taux directeur à 3.00%. L'inflation stable sous 3% lui laisse une marge d'assouplissement, la croissance s'étant avérée très volatile ces dernières années. Soulignons également que le Mexique ne laissera pas l'inflation augmenter si la Fed relève ses taux. Nous pensons que Banxico suivra la politique des taux des Etats-Unis pour maintenir l'équilibre. Pour l'instant, elle fait preuve de patience.
EURUSD La paire EUR/USD a cassé la résistance des 1,1217 (plus haut du 19/05/2014) et avance maintenant maintenant vers la barre des 1,1459 (plus haut du 15/05/2015). Un support horaire se situe à 1,1180 (plus bas du intrajournalier). Un support plus solide peut se situer à 1,0820 (plus bas du 27/04/2015). La structure technique suggère un renforcement de la dynamique de la paire. À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance des 1,5437 (plus haut du 27/05/2015) et rebondit maintenant au support horaire des 1,5171 (11/05/2015). Un support plus solide est assuré par le canal baissier autour de 1,5089 (plus bas du 05/05/2015). À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY se négocie à son plus haut niveau de 13 ans autour de 125,00. Nous ciblons toujours la résistance des 125,69 (plus haut du 12/06/2002) et nous maintenant une position haussière sur la paire, car nous restons largement au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours. Un support horaire se situe à 122,78 (plus bas du 27/05/2015). Une résistance clé se situe à 135,15 (plus haut de 14 ans). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF a cassé son support horaire à 0,9287 (plus bas du 22/05/2015) avant de passer au-dessus de la barre des 0,9300. La paire peut rencontrer une résistance à 0,9573 (plus haut du 29/05/2015). Un support plus solide se situe à 0,9072 (plus bas du 07/05/2015). À court terme, la paire manque actuellement de vigueur, mais nous restons baissiers au cours des prochaines semaines. À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).