- Alors que le rallye atteint de nouveaux sommets, le ratio bêta élevé vs faible volatilité atteint également des niveaux record.
- Le Nasdaq et le S&P 500 ont affiché des rendements élevés en 2024, ce qui indique un potentiel supplémentaire.
- Une correction de 5 à 10 % est possible, offrant des opportunités d'achat dans un contexte de faible volatilité.
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Alors que la hausse continue d'atteindre de nouveaux sommets, les investisseurs du monde entier se demandent de plus en plus si elle repose sur des bases solides, si elle est encore durable et, par conséquent, si elle peut se poursuivre.
Voici l'un de mes "ratios" préférés pour identifier l'appétit pour le risque/l'adversité - et il a atteint de nouveaux sommets :
Bêta élevé contre faible volatilité me rappelle beaucoup les indices à pondération égale du NASDAQ, peut-être parce qu'ils représentent mieux l'action moyenne que les indices plus populaires pondérés en fonction de la capitalisation boursière.
Le graphique montre qu'après mars 2021, lorsque les secteurs à bêta élevé (au numérateur) ont enregistré un nouveau record historique, ils ont surperformé les secteurs à bêta faible (au dénominateur).
Tout au long de l'année 2021, ils ont tenté de dépasser ces niveaux jusqu'en novembre 2021, où la situation s'est inversée, c'est-à-dire que les entreprises à faible bêta ont surperformé en profitant de l'incertitude de l'économie (ce qui se reflète également dans les entreprises faiblement notées). En juin 2022, la tendance s'est à nouveau fortement inversée sur les secteurs à bêta élevé, anticipant une forte reprise des actions.
J'ai repartagé le rapport à la mi-juin. Jusqu'alors, les niveaux de 2021 représentaient une résistance psychologique "insurmontable", signalant la possibilité d'une rupture définitive. À l'heure actuelle, une rupture confirmée serait la chose la plus haussière que nous puissions espérer pour poursuivre la tendance.
Par ailleurs, le Nasdaq a enregistré de nouveaux sommets en termes d'équipondération.
Le graphique montre que la projection de la figure "cup and handle" est en cours. Elle s'est formée avec une tendance assez prononcée qui a conduit les prix à former des plus bas en 2022 et qui s'est ensuite inversée très progressivement, en formant d'abord un "bottom".
Ainsi, entre 2022 et 2023, une première phase d'accumulation s'est produite, jusqu'au début du mouvement de retournement qui a amené les prix près du "bord" de la coupe, puis une correction a formé la partie en forme d'anse.
Par la suite, en novembre 2023, la tendance haussière a repris avec la confirmation du renversement donnant lieu à la rupture du bord de la coupe (ligne noire en pointillé) et initiant la projection positive de la figure qui correspond également aux niveaux d'extension de Fibonacci, 1,414%.
De plus, la semaine dernière, courte pour les vacances, s'est terminée avec de nouveaux records historiques pour le S&P 500 et le Nasdaq. Le premier a atteint trois fois de nouveaux sommets historiques, et 34 nouveaux sommets jusqu'à présent en 2024. Depuis le début de l'année, pour ceux qui l'auraient oublié, le S&P 500 a enregistré un rendement de +17,3 % et le Nasdaq de +24,2 %.
Il y a de bonnes chances que les rendements restent positifs au fil des mois (peut-être plus modérés qu'au cours de la première partie de l'année), soutenus à la fois par la baisse des taux d'intérêt de la Fed et par des bénéfices qui devraient continuer à augmenter.
Dans le même temps, on peut se demander si le marché n'a pas subi une correction salutaire.
À ce stade, rien ne semble se préparer pour provoquer une baisse inquiétante ou durable, mais nous ne devrions pas être surpris par un marché reprenant son souffle sous la forme d'une baisse routinière et temporaire de 5 à 10 %. Compte tenu de l'environnement fondamental positif, les replis pourraient constituer une opportunité d'achat et de rééquilibrage.
Le graphique met en évidence l'historique des tempêtes estivales et le nombre de baisses de 1 % du S&P 500 au cours des mois d'été (juin, juillet et août), avec une moyenne de 7 %. Une certaine volatilité doit être prise en compte à un moment ou à un autre.
Bien qu'actuellement, l'indice VIX index (qui mesure la volatilité du marché et est souvent appelé "indice de la peur") a récemment enregistré sa valeur quotidienne la plus basse depuis 2019. Si l'on considère la moyenne annuelle, 2024 a enregistré un niveau de 13,8, soit le niveau le plus bas depuis 2017 et la deuxième moyenne annuelle la plus basse des deux dernières décennies.
Enfin, alors que nous entrons dans la seconde moitié de l'année, une question courante peut se poser : quel est le bon moment pour recommencer à acheter ?
D'un côté, il y a les investisseurs qui examinent leurs portefeuilles, se demandant s'ils sont correctement positionnés à l'approche du second semestre. D'autres disposent de liquidités excédentaires et attendent l'occasion de profiter d'un repli.
Les derniers attendent toujours d'acheter le repli, parce qu'il ne s'est tout simplement pas encore produit
Une chose que l'on oublie souvent lorsque l'on pense que l'on attend beaucoup trop longtemps une correction, c'est que l'on passe à côté d'une grande partie de l'ascension. Par ailleurs, historiquement, la probabilité d'enregistrer des pertes avec l'indice S&P 500 un jour donné est légèrement inférieure à celle d'un tirage au sort (46 %), mais la probabilité de perte diminue de moitié si l'on étend la période à 1 an (26 %) et, dans une plus large mesure, sur des périodes supérieures à 5 ans (10 %) et à 10 ans (5 %).
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Avertissement : Cet article est rédigé à des fins d'information uniquement ; il ne constitue pas une sollicitation, une offre, un avis, un conseil ou une recommandation d'investissement et n'a pas pour but d'inciter à l'achat d'actifs de quelque manière que ce soit.Je tiens à vous rappeler que tout type d'actif est évalué sous de multiples angles et présente un risque élevé. Par conséquent, toute décision d'investissement et le risque qui y est associé incombent à l'investisseur.
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