Après la flambée des prix du marché pétrolier de la semaine dernière, lorsque le 8 mars le WTI a clôturé juste au-dessus de 123 $ et le Brent a grimpé jusqu'à près de 128 $, la première moitié de cette semaine a vu une chute importante des prix. Les indices de référence du pétrole brut et du Brent ont tous deux chuté de plus de 25 % pour s'établir dans la fourchette des 90 dollars le baril.
Ces prix restent tout de même assez élevés par rapport à ce que le marché a connu fin 2021, mais ils reflètent une baisse significative par rapport aux pics à trois chiffres de la semaine dernière, où nous avons presque atteint de nouveaux records pour la matière première énergétique. Au moment de la publication, le Brent a de nouveau commencé à dépasser le niveau des 100 dollars et le brut semble lui aussi se diriger dans cette direction.
Bien sûr, il y a encore des raisons de maintenir les prix à un niveau élevé et peut-être de continuer à les augmenter, principalement en raison du sentiment et des craintes liés aux événements géopolitiques. Cependant, il est important d'examiner certains des éléments qui ont pu faire chuter les prix, afin de comprendre où le marché pourrait aller à partir de maintenant.
Quatre éléments majeurs sur lesquels il faut se concentrer :
1. L'hystérie spéculative est-elle en train de s'estomper ?
Les fondamentaux et même la crainte de perturbations dues à une guerre Russie/Ukraine n'ont jamais suffi à justifier des prix records. L'OPEP a adopté cette position détendue depuis le début des hostilités et de l'escalade des prix.
Toutefois, le marché pétrolier ne repose pas uniquement sur des données fondamentales. Il est également basé sur le sentiment des traders - des personnes qui sont assises derrière des ordinateurs à New York, Londres, Hong Kong, Singapour, Buenos Aires et Mumbai.
La flambée des prix à laquelle nous avons assisté en raison des craintes d'une perturbation du marché due à un conflit entre la Russie et l'Ukraine était raisonnable, car la guerre et les réactions à celle-ci ont dominé l'actualité. L'incertitude a également alimenté la hausse des prix. La guerre domine toujours l'actualité, mais la spéculation semble s'être détendue avec le temps, d'autant plus que l'incertitude concernant les sanctions devient de plus en plus forte.
Certains ont également mentionné que la baisse des prix pourrait être due au fait que les traders ont clôturé leurs contrats pour le mois.
2. L'Europe continentale cessera-t-elle d'acheter de l'énergie russe ?
Ils ne le peuvent pas et ne le feront pas. Au début du conflit, on pensait que l'Europe pourrait se couper du pétrole, du gaz et du charbon russes, mais il semble maintenant que les pays européens ne veulent (ou ne peuvent) pas franchir ce pas. (ou en mesure de le faire).
Par exemple, l'Allemagne ne peut pas et ne veut pas se séparer de l'approvisionnement énergétique russe. L'Europe ne va pas sacrifier son propre bien-être social et économique pour un effort diplomatique. Maintenant que cela est clair, les prix commencent à refléter une perception plus raisonnée.
3. D'autres pays sont-ils prêts à acheter de l'énergie russe ?
La nouvelle est tombée cette semaine que l'Inde achète du pétrole russe - à prix réduit - et pourrait en acheter encore plus. C'était inévitable dès que l'on a commencé à parler de sanctions contre la Russie.
Il y a tout simplement trop de marchés puissants dans le monde qui veulent du pétrole bon marché. Cela signifie que ni les États-Unis ni personne d'autre ne peut empêcher ces marchés d'acheter du pétrole russe.
La Chine veut, a besoin et continue d'acheter du pétrole et du gaz russes par des pipelines directs. L'Inde, qui compte plus de 1,3 milliard d'habitants, a besoin et doit trouver les meilleurs prix possibles pour le pétrole, y compris le pétrole russe.
En raison de la pression politique exercée sur l'Inde pour qu'elle n'achète pas de pétrole russe, les entreprises qui le proposent à la vente le font avec des rabais importants. Lorsque le pétrole russe est vendu à prix réduit, le prix du pétrole en général baisse.
4. Fermetures pour cause de coronavirus en Chine
La Chine a décrété des lockdowns à Shanghai et à Shenzhen, ce qui a probablement entraîné une baisse des prix du pétrole. Selon CNN, 37 millions de personnes en Chine sont actuellement sous confinement. Seuls les travailleurs essentiels sont autorisés à quitter leur domicile dans ces régions. À Shanghai, le trafic a baissé de 36 %, ce qui fait craindre que ces bouclages ne provoquent une baisse sensible de la demande de pétrole en Chine.
Autres événements susceptibles d'accroître la volatilité
Néanmoins, le marché est toujours sujet à une extrême volatilité et un certain nombre d'événements pourraient provoquer des fluctuations de prix similaires à celles que nous avons connues en début de semaine. Voici quelques éléments supplémentaires que les traders devraient garder à l'esprit alors qu'ils continuent à évaluer le marché :
- Une rupture des pourparlers entre l'Ukraine et la Russie et une augmentation de l'activité militaire russe ;
- Le potentiel de nouvelles restrictions COVID aux États-Unis et en Europe en réaction aux blocages de la Chine. Certaines autorités mettent en garde contre la possibilité d'une augmentation des cas, alors même que les restrictions sur les voyages et les masques sont assouplies au niveau mondial ;
- Une augmentation de la demande d'essence et de kérosène à l'approche des mois les plus chauds et de la saison estivale de la conduite et des voyages ;
- Une baisse de la production pétrolière russe si la Russie n'est pas en mesure de vendre suffisamment de pétrole et n'a plus de réserves. (La production de pétrole russe a augmenté en février, selon Platts, mais reste inférieure à son quota OPEP+) ;
- Un renversement de la politique actuelle d'augmentation progressive de la production de l'OPEP+ lorsque le groupe se réunira le 31 mars ;
- Des sanctions nouvelles ou supplémentaires sur l'énergie russe de la part des États-Unis ou d'autres nations ;
- Une résolution de l'accord sur le nucléaire iranien mettant fin aux sanctions pétrolières contre l'Iran ;
- La persistance de taux d'inflation élevés aux États-Unis et ailleurs. Lorsque la valeur du dollar américain baisse, le prix du pétrole augmente puisqu'il est généralement négocié en dollars. Toutefois, le ralentissement des économies mondiales entraîne une baisse de la demande de pétrole, ce qui fait baisser le prix du pétrole.
Note de l'auteur : Bien que cette chronique paraisse habituellement le jeudi, elle ne sera publiée que sporadiquement au cours des deux prochains mois. Elle reprendra son rythme hebdomadaire régulier à la mi-mai.