Les haussiers du pétrole brut WTI sont tout sourire, ayant réussi l'exploit apparemment impossible : Pas un seul baril supplémentaire n'a été convenu par l'OPEP+ pour le mois d'août.
La vérité est que les problèmes ne font que commencer pour les acheteurs sur le marché.
Après deux jours de discussions inflexibles entre l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, l'OPEP+ a décidé qu'il était préférable pour les deux anciens alliés fidèles - et désormais quelque peu rivaux - d'interrompre les négociations sur les quotas d'exportation du mois prochain.
Aucun communiqué officiel n'a été publié à ce sujet par les 23 pays de l'OPEP+, qui regroupent les 13 membres initiaux de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole dirigée par l'Arabie saoudite et leurs 10 alliés dirigés par la Russie.
Les personnes ayant connaissance de la question ont toutefois déclaré aux médias qu'en l'absence d'un accord sur les quotas d'août, les limites de production actuelles du cartel resteront en place.
L'OPEP+ était censée avoir convenu d'une augmentation de la production d'au moins 400 000 barils par jour pour le mois prochain. Les marchés pétroliers ont grimpé en flèche à la suite de cette nouvelle, car le fait de priver l'économie mondiale d'approvisionnements supplémentaires vitaux dans le contexte de la reprise de la pandémie de coronavirus a été interprété comme un signal de super hausse des prix du brut.
La référence mondiale du brut Brent s'est envolée lundi dans les échanges londoniens pour dépasser 77 dollars le baril, un niveau qui n'avait pas été atteint depuis octobre 2018.
Le brut West Texas Intermediate basé à New York, dont les échanges ont été limités lundi en raison du jour férié de la fête de l'Indépendance américaine, a rattrapé l'écart laissé par le Brent lors de la session asiatique de mardi, atteignant un pic intraday juste à côté de son pic d'octobre 2018 de 76,90 dollars.
Depuis le début de l'année, le Brent est en hausse de près de 50 % et le WTI de 58 % depuis l'étranglement quotidien de l'offre de brut opéré par l'OPEP+. L'alliance retient toujours sur le marché environ 5,8 millions de barils par jour de la capacité de production prouvée du groupe, contre des réductions qui avaient initialement commencé à 10 millions en avril 2020.
Les haussiers du pétrole salivent maintenant à la perspective de voir le Brent atteindre 80 dollars dans quelques jours, comme Goldman Sachs (NYSE:GS) l'avait prédit il y a quelques mois, et peut-être même les 100 dollars que Bank of America (NYSE:BAC) a récemment prévus.
Cela repose sur l'hypothèse que l'unité de l'OPEP+ pour se conformer aux réductions fixées par l'hégémonie saoudo-russe qui contrôlait l'alliance reste intacte.
Avec la querelle entre l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, le reste de l'OPEP+ respectera-t-il les réductions comme avant ?
Comme cela a été prouvé au cours du week-end, l'unité au sein de l'alliance a commencé à s'effriter et pourrait ne faire que se détériorer à partir de maintenant.
Bloomberg a noté dans un rapport lundi que l'incapacité à se mettre d'accord sur de nouveaux quotas pour le mois d'août était "un échec significatif pour le cartel", ajoutant :
"Les relations se sont envenimées entre deux membres essentiels de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole à un point tel qu'aucun compromis n'était possible. Cela nuit à l'image du groupe en tant que gestionnaire responsable du marché pétrolier, ce qui augmente la probabilité d'une nouvelle flambée inflationniste des prix."
Le marché pétrolier doit également se méfier d'autre chose : Une détérioration de la conformité de l'OPEP+ aux réductions à partir de maintenant, car les "tricheurs habituels" de l'alliance améliorent leur jeu.
Par exemple, les Russes, qui partagent la direction du groupe avec les Saoudiens, sont connus pour ne pas respecter leurs propres quotas d'exportation, sans parler du fait qu'ils doivent faire respecter les réductions des autres.
Alors que d'autres tricheurs traditionnels, tels que le Nigeria et l'Irak, ont plus ou moins respecté leurs limites de production ces derniers temps, la rancœur visible des Émirats arabes unis envers Riyad pourrait les inciter à dépasser les limites.
À la fin du mois de mai, le respect des réductions par l'OPEP+ a atteint un niveau historique de 122 %. Il convient de noter que ce dépassement est principalement dû à une seule source : l'Arabie saoudite elle-même.
C'est là que réside le nœud du problème entre les Saoudiens et les Émiriens. Étant donné que c'est généralement eux qui procèdent aux réductions les plus importantes, même en 2016 lorsque le premier accord OPEP+ a été conclu, les Saoudiens estiment avoir le droit de gagner des revenus supplémentaires à ces prix en réduisant davantage leurs réductions et moins les autres.
Selon le plan de Riyad, l'OPEP+ doit augmenter la production par étapes d'environ 2 millions de barils par jour d'août à décembre et prolonger les réductions jusqu'à la fin de l'année prochaine au lieu d'avril 2022, sans ajustement des niveaux de production de base.
Les Émiratis, cependant, sont mécontents du niveau de référence à partir duquel leurs réductions de production sont calculées, arguant que ce qu'ils ont accepté était trop bas au plus fort de la pandémie. Abou Dhabi a investi des milliards de dollars depuis pour augmenter sa capacité de production et veut pomper davantage pour rentabiliser cet argent.
La production pétrolière des Émirats arabes unis a atteint un record de plus de 4 millions de barils par jour en avril de l'année dernière, pendant une brève guerre d'approvisionnement entre l'Arabie saoudite et la Russie. Avant cela, le pays n'avait jamais pompé plus de 3,2 millions de barils par jour pendant un mois entier que deux fois, en novembre et décembre 2018.
Certes, à eux seuls, les Émiratis ne parviendront jamais à pomper suffisamment pour inonder le marché pétrolier et faire chuter les prix. Mais le combat qu'ils mènent contre les Saoudiens pourrait bien enhardir les autres membres de l'alliance à libérer davantage de barils.
D'autres développements sont également à surveiller.
L'accord avec l'Iran, la production américaine
À la périphérie de la question de l'OPEP se trouve un accord nucléaire potentiel entre l'Iran et les puissances mondiales. Bien que cet accord ne semble pas imminent, son calendrier pourrait encore surprendre. Si un tel accord est conclu, les sanctions américaines sur les exportations de pétrole iranien prendront fin, ce qui pourrait permettre le retour de 500 000 barils par jour sur ce marché immédiatement ou jusqu'à 2 millions par jour à plus long terme.
L'Iran est un membre fondateur de l'OPEP, mais en raison des sanctions, il est traité comme un paria au sein du cartel, en particulier par l'Arabie saoudite, son ennemi de longue date. Bien que Téhéran n'ait pas contribué à un seul baril aux réductions ordonnées par l'Arabie saoudite, son retour légitime sur le marché exercera au moins une certaine pression sur les prix du brut.
Il y a aussi la question de la production américaine, qui se maintient à un niveau plutôt modeste de 11 millions de barils par jour depuis des mois, après s'être effondrée d'un sommet mondial de 13,1 millions juste avant le déclenchement de la pandémie en mars 2020.
Le nombre de plates-formes pétrolières américaines, un indicateur de la production future, a augmenté à un rythme d'escargot malgré l'explosion des prix du brut, car la politique énergétique de l'administration Biden en faveur des énergies renouvelables décourage les combustibles fossiles peu respectueux de l'environnement. En effet, la politique énergétique de l'administration Biden, favorable aux énergies renouvelables, décourage les combustibles fossiles peu respectueux de l'environnement.
Pourtant, dans un léger changement de ton, l'administration Biden a exprimé lundi son souhait de voir davantage de pétrole sur le marché via un accord OPEP+. Dans une déclaration adressée à l'alliance, la Maison Blanche a déclaré :
"Nous ne sommes pas partie prenante de ces pourparlers, mais les responsables de l'administration se sont engagés auprès des capitales concernées pour inciter à trouver une solution de compromis qui permette de faire avancer les augmentations de production proposées."
Cette déclaration fait suite au point de presse habituel de la Maison Blanche de vendredi, au cours duquel le secrétaire de presse Jen Psaki a exprimé ses inquiétudes quant à l'impact de la hausse des prix du pétrole sur les consommateurs américains.
Ces remarques étaient les premières du genre de la part de l'administration depuis son entrée en fonction en janvier, signalant qu'elle s'éveillait enfin aux préoccupations liées à l'inflation et à l'impact de l'augmentation du prix du pétrole, alors que les prix de l'essence à la pompe ont atteint de nouveaux sommets en sept ans au-dessus de 3 dollars le gallon.
En résumé, le risque de hausse des prix du pétrole est encore plus important que le risque de baisse. Cependant, ne soyez pas surpris si la consolidation/correction du marché s'installe plus rapidement que prévu, malgré le battage médiatique de l'OPEP sur l'absence de réductions.