Le milliardaire égyptien Naguib Sawiris, ancien président-directeur général d’Orascom Telecom, a présenté la semaine passée un plan visant à sauver l’opérateur brésilien des télécoms Oi.
Pour rappel, accablé par 20 milliards de dollars de dettes, Oi Brazil, quatrième opérateur de téléphonie mobile et numéro un de la téléphonie fixe du pays, n’avait eu d’autre option que de se placer sous la protection de la loi brésilienne sur les faillites en juin dernier.
L'opérateur doit notamment 2,9 milliards de dollars au régulateur brésilien des télécoms Anatel et quasiment autant aux banques nationales du pays. En outre, il devait supporter le poids de sa dette obligataire et celle héritée du rachat de Portugal Telecom (LS:PHRA).
Depuis lors, actionnaires et créanciers ont été incapables de se mettre d’accord sur une restructuration financière de l’entreprise. Au mois de septembre, les créanciers avaient notamment rejeté un plan proposé par Oi, jugé trop favorable aux actionnaires puisqu'il aurait fait perdre aux obligataires jusqu'à 70% de leur investissement.
Un nouveau plan de sauvetage
Les choses pourraient toutefois être amenées à évoluer. Dans un communiqué de presse, Oi a indiqué avoir reçu la semaine passée les créanciers obligataires représentés par la banque d'investissement Moelis & Co, ainsi qu’Orascom TMT Investments, un véhicule financier de la société égyptienne détenue majoritairement par Naguib Sawris.
Ceux-ci ont présenté à l’opérateur un plan qui inclut la supression de 7,3 milliards de dollars d’obligations existantes contre une prise de participation de 95% dans le capital de l’entreprise. Le plan prévoit également des investissements de 11 milliards de dollars sur cinq ans.
En outre, Orascom TMT Investments injecterait 250 millions de dollars dans le cadre d’une augmentation de capital totalisant 1,25 milliard de dollars. Le solde viendrait d’une offre publique à laquelle les actionnaires existant pourraient souscrire jusqu’à 50% et les investisseurs particuliers à hauteur de 10%.
Dans le cas où la proposition aboutirait, elle constituerait le premier investissement du milliardaire égyptien sur le marché brésilien des télécoms. Karim Nasr, un représentant du groupe Sawiris qui supervise le plan d’investissement, a déclaré qu’Oi ‘disposait d’un énorme potentiel et que le marché brésilien recelait de nombreuses perspectives intéressantes dans lesquelles nous aimerions participer’.
Rien n’est moins sûr pour autant, car certains actionnaires d'Oi auraient déjà déclaré ne pas être intéressés par la proposition de M. Sawiris.
Par ailleurs, un autre groupe de créanciers obligataires, dirigé par le cabinet consultatif G5 Evercore, s'est récemment séparé du consortium mené par Moelis et a déclaré qu'il préférait travailler de son côté avec Oi sur un plan viable.
Léger rebond des obligations
Quoi qu'il en soit, on observe depuis quelques semaines un regain d’intérêt pour les obligations Oi Brazil. Le cours de l’emprunt (5,75% - 2022), tombé autour des 5% du nominal cet été, est repassé dernièrement au-dessus des 30% du nominal.
Un rebond qui est également de mise pour les titres Portugal Telecom Finance. L'émission au coupon de 4,50% arrivant à maturité en 2025 a repris une dizaine de points, pour se traiter autour des 32%.
Portugal Telecom International Finance BV est une filiale à 100% du groupe brésilien. Le paiement des coupons et le remboursement dépendent donc de Oi. A noter à ce titre que les coupons des obligations Oi et Portugal Telecom Finance qui auraient dû être honorés depuis juin, n’ont pas été payés.
