Les actions pétrolières semblent avoir été l'une des premières victimes de la nouvelle variante du COVID. Vendredi, les investisseurs ont boudé les plus grands producteurs de pétrole du monde après avoir appris que l'Organisation mondiale de la santé avait déclaré que le virus hautement transmissible Omicron, découvert pour la première fois en Afrique du Sud, était "une variante préoccupante".
L'ETF Vanguard Energy Index Fund (NYSE:VDE) - dont les 10 principales positions comprennent Exxon (NYSE:XOM) et Chevron (NYSE:CVX) - a chuté d'environ 5 % vendredi en raison des spéculations selon lesquelles la propagation de l'Omicron pourrait ralentir la reprise économique mondiale, en sapant la demande de produits énergétiques.
Avant ce nouveau développement sur le front de la pandémie, les valeurs pétrolières étaient en plein essor. Le VDE a progressé de plus de 50 % depuis le début de l'année, affichant des gains plus de deux fois supérieurs à ceux du S&P 500 alors que le prix du {{8849|crude} américain a dépassé 80 dollars le baril en octobre, pour la première fois depuis 2014. Cette vigueur est intervenue alors que l'énergie mondiale a rebondi plus rapidement que prévu, et que la production mondiale de pétrole, bien que toujours en hausse, a eu du mal à rattraper l'envolée de la consommation.
Mais la nouvelle souche de virus, si elle s'avère plus mortelle que les précédentes, pourrait affaiblir cette reprise, obligeant les compagnies pétrolières à préserver à nouveau leur trésorerie. {Le baril de Brent, qui sert de référence pour plus de la moitié du pétrole mondial, a perdu près de 12 % vendredi, car on craignait qu'Omicron n'oblige certains pays à imposer de nouvelles mesures de confinement et à limiter les voyages aériens.
Israël a interdit aux ressortissants étrangers d'entrer sur son territoire alors que de nouveaux pays ont signalé leurs premiers cas de la variante Omicron, selon le Wall Street Journal. L'Australie, les Pays-Bas et l'Autriche ont rejoint un groupe de pays, dont le Royaume-Uni, l'Allemagne, la Belgique, Israël et l'Italie, qui ont détecté une souche qui, selon les autorités, pourrait poser un plus grand risque que les personnes tombent malades une deuxième fois avec le COVID-19 et pourrait être plus transmissible que les autres variantes.
Sous-investissement structurel ; prix plus élevés pour plus longtemps
Nous considérons ce dernier plongeon - et potentiellement d'autres pertes dans les jours à venir - comme une opportunité d'achat pour les investisseurs dans le commerce de l'énergie. Virus ou pas, l'équation offre-demande sur les marchés de l'énergie est en train de changer, de sorte que les plus grands producteurs ne sont pas enclins à investir et à forer davantage.
Cette nouvelle dynamique, déclenchée par le changement climatique et accélérée par la pandémie, signifie que les entreprises subissent la pression de leurs actionnaires pour limiter leurs dépenses et restituer davantage de liquidités, entraînant un sous-investissement structurel dans la nouvelle production qui pourrait maintenir les prix du pétrole plus élevés pendant plus longtemps.
Jeff Currie, responsable de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs (NYSE:GS) Group, a déclaré à Bloomberg dans un récent rapport qu'il est logique pour les investisseurs de rester long sur le pétrole dans l'environnement actuel. "Mon conseil aux clients est de rester long sur le pétrole jusqu'à ce que vous sachiez où se trouve le prix d'équilibre" qui amène de nouvelles fournitures en ligne, a-t-il dit, ajoutant :
"Nous savons qu'il est au-dessus de ces niveaux parce que nous n'avons pas eu une grande augmentation des dépenses d'investissement et des investissements."
Parmi les banques qui voient des prix plus élevés pour plus longtemps, Goldman dit 85 $ pour 2023. {Morgan Stanley a augmenté de 10 $ ce qu'elle appelle ses prévisions à long terme, pour les porter à 70 $, tandis que BNP Paribas (PA:BNPP) voit le brut à près de 80 $ en 2023, selon le rapport.
Les derniers rapports sur les bénéfices de certains des plus grands producteurs d'énergie du monde ont validé ce point de vue. Chevron, qui a généré au troisième trimestre le plus important flux de trésorerie disponible de ses 142 ans d'histoire, a déclaré aux investisseurs qu'il avait l'intention de maintenir l'an prochain les dépenses d'investissement à un niveau inférieur de 20 % à celui d'avant l'entrée en vigueur de la loi COVID, tout en augmentant les rachats d'actions. Il en va de même pour Exxon, qui a augmenté son dividende trimestriel le mois dernier, tout en promettant de maintenir sa discipline en matière de dépenses.
Conclusion : Faut-il acheter des actions pétrolières ?
Compte tenu de cette équation favorable entre l'offre et la demande, il est judicieux de conserver au moins une petite part de valeurs énergétiques dans votre portefeuille, en particulier des actions qui rapportent davantage de liquidités sous forme de dividendes. Le repli actuel pourrait ouvrir une telle fenêtre pour les investisseurs actuellement sur la touche.