Il y a bien longtemps que le gouvernement américain a flirté avec la fermeture, mais ce n'est qu'au printemps dernier que Washington a dansé au bord du précipice. Une nouvelle fois, les dysfonctionnements politiques au sein du Congrès conduisent à un nouveau jeu de poulets avec une date limite fixée au 30 septembre pour l'adoption d'un projet de loi de finances.
La menace s'accroît de jour en jour, car la guerre politique fait rage au sein du groupe républicain de la Chambre des représentants. Il ne reste plus que dix jours pour adopter une loi, et le temps presse pour trouver une solution. Malgré la diminution de la fenêtre d'opportunité, Axios rapporte que "la plupart des analystes semblent plutôt détendus : "La plupart des analystes semblent plutôt détendus quant aux risques".
"Une fermeture de l'ensemble du gouvernement réduirait directement la croissance d'environ 0,15 [point de pourcentage] pour chaque semaine qu'elle durerait ; si l'on tient compte des effets modestes sur le secteur privé, l'impact sur la croissance pourrait être d'environ 0,2 [point de pourcentage] par semaine. Au cours du trimestre suivant la réouverture, la croissance augmenterait du même montant", ont écrit les économistes de Goldman Sachs (NYSE:GS) en août.
"Les fermetures ont tendance à être de très courte durée et à avoir un impact négligeable sur la croissance économique", ont écrit les analystes d'UBS au début du mois.
La semaine dernière, Morgan Stanley (NYSE:MS) a publié des perspectives similaires :
"Une fermeture du gouvernement ne peut entraîner que des pertes modestes du produit intérieur brut (PIB)" et "les 20 fermetures de gouvernement qui ont eu lieu depuis 1976 semblent avoir eu un impact limité sur l'économie". L'histoire suggère également qu'une fermeture serait brève et durerait "en moyenne un peu plus d'une semaine".
La possibilité d'un vide de données pour l'analyse économique pourrait toutefois être problématique. D'autant plus qu'à ce stade du cycle économique, la Réserve fédérale s'efforce d'ajuster sa politique monétaire dans un contexte d'incertitude quant à l'inflation et à l'activité économique.
Greg Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon, anticipe :
"Une fermeture du gouvernement entraînerait un retard dans la publication des données économiques, car les agences suspendraient la collecte, le traitement et la diffusion des données."
En décembre 2018 et janvier 2019, la fermeture du gouvernement pendant 35 jours a entraîné une sécheresse de données avec le report de plus de 10 publications de données économiques clés, y compris les données sur le commerce, le logement et les dépenses de consommation.
Compte tenu de l'état actuel de l'économie et des nombreuses incertitudes qui se profilent à l'horizon, l'absence de données pourrait avoir un coût important pour les économistes du secteur privé, les investisseurs et les décideurs de la Fed, qui voleraient partiellement à l'aveuglette lorsqu'ils évalueraient les performances de l'économie américaine.
Agron Nicaj, économiste américain chez MUFG, voit également des problèmes se profiler en cas de sécheresse de données.
"Les décisions sont prises en fonction de la cohérence et de la fiabilité des données gouvernementales", explique-t-il. "C'est particulièrement vrai dans le climat économique actuel, où l'incertitude est grande et où la marge d'erreur est très faible pour que la Fed resserre trop ou pas assez sa politique monétaire.
Bien que l'histoire suggère qu'un shutdown serait éphémère et que les répercussions seraient minimes, certains analystes pensent que cette fois-ci pourrait être différente.
"S'il y a un shutdown le 1er octobre, il pourrait être assez long car il n'y a pas de catalyseur politique qui forcerait les législateurs à trouver un terrain d'entente et à adopter une mesure de financement", prédit Chris Krueger, du TD Cowen Washington Research Group, dans une note de recherche. "La seule échéance politiquement sensible est le 13 octobre, date à laquelle les militaires en uniforme doivent recevoir leur solde.
Pendant ce temps, le site US 10-Year Treasury yield a atteint hier (19 septembre) son plus haut niveau depuis 16 ans, clôturant à 4,37 %.
Plus tard dans la journée, la Réserve fédérale annoncer une pause dans ses hausses de taux et présentera une nouvelle série de prévisions économiques, suivie de la déclaration du président de la banque centrale, Jerome Powell.
La Fed se trouve déjà dans une situation difficile, car elle est confrontée à l'objectif permanent de maîtriser l'inflation avec un impact minimal sur l'activité économique. Une fermeture du gouvernement rendrait cette tâche plus difficile et augmenterait le risque d'une erreur politique en interrompant les rapports de données du gouvernement.
"Si, par exemple, la Fed surestime la force de l'économie réelle et augmente encore les taux en novembre - en raison du retard des révisions à la baisse des données de juillet et d'août, et de l'accès tardif aux données plus faibles de septembre et d'octobre - les investisseurs, les entreprises et les ménages pourraient encourir des coûts et des risques inutiles", note Julia Pollak, économiste en chef chez ZipRecruiter.
"Le temps que la Fed découvre son erreur, les effets d'un resserrement monétaire excessif pourraient être difficiles à inverser."