Le secteur de l'énergie pourrait pousser le S&P 500 en baisse en 2023

Les bénéfices du S&P 500 pour 2023 sont susceptibles d'être mis sous pression à mesure que l'économie ralentit, qu'il y ait ou non une récession. Le ralentissement de la croissance nominale et la baisse de l'inflation suffiront à faire baisser les bénéfices en 2023.

En outre, le seul secteur qui a sauvé les bénéfices du S&P 500 en 2022 est celui de l'énergie (NYSE :XLE). Cette situation ne devrait pas se reproduire en 2023, à moins d'un changement significatif dans l'orientation du pétrole. Au fil du temps, les ventes et les estimations de bénéfices du secteur de l'énergie suivent l'évolution du prix du pétrole. Le pétrole a beaucoup baissé depuis qu'il a atteint un sommet en 2022.

Le secteur de l'énergie sauve 2022

En 2022, les bénéfices prévisionnels à 12 mois du secteur de l'énergie ont considérablement augmenté. Cette augmentation significative des perspectives de bénéfices du secteur de l'énergie a été une raison importante pour laquelle les bénéfices du S&P 500 sont restés solides et devraient encore afficher une certaine croissance au cours des douze prochains mois.

Cependant, au cours des dernières années, la croissance des ventes et des bénéfices dans le secteur de l'énergie a été déterminée par les variations du prix du pétrole. Cependant, les prix du pétrole ont considérablement chuté depuis le pic de plus de 120 $ atteint en juin. Les estimations des bénéfices et des ventes dans le secteur de l'énergie ont atteint un sommet à la mi-septembre et ont commencé à suivre le pétrole et son prix à la baisse. Ainsi, à moins que les prix du pétrole ne commencent à remonter rapidement, les perspectives du secteur de l'énergie vont probablement se détériorer davantage en 2023.

Si le secteur de l'énergie n'apporte pas de vent arrière aux bénéfices du S&P 500 l'année prochaine, on peut se demander quels secteurs pourraient contribuer à stimuler le marché global en 2023. Il y en a peu à ce stade, car les services publics semblent être le leader, et avoir un secteur défensif comme les services publics en tête des bénéfices du S&P 500 ne laisse pas un bon sentiment quant aux perspectives du marché dans son ensemble.

Nouveau leadership en 2023

Cela suggère que le leadership du marché en 2023 ne se trouvera pas dans un secteur en hausse mais dans un secteur en baisse, et à ce stade, la consommation discrétionnaire (NYSE :XLY) mène la charge, suivie par la santé. Il n'y a pas encore eu de grande perte de bénéfices dans le secteur de la technologie.

Cela aura une grande importance en 2023, car la technologie représente le plus grand secteur du S&P 500, avec près de 26 %, les soins de santé, 16 %, les services financiers, 11,5 %, et la consommation discrétionnaire, environ 10 % de l'indice. Donc, si ces estimations continuent à être orientées à la baisse, cela risque de peser davantage sur le biais négatif global des bénéfices de l'indice.

Les investisseurs paient donc trop cher pour le S&P 500, qui se négocie actuellement à environ 16,6 fois les bénéfices prévisionnels à 12 mois. Si l'on remonte à 1990, le ratio PE moyen de l'indice S&P est d'environ 16,4. Compte tenu de l'incertitude qui règne à l'approche de 2023 concernant le ralentissement de la croissance économique et la politique monétaire très stricte de la Fed, payer un ratio PE moyen semble trop élevé, en oubliant tout ce qui entre dans la détermination du ratio PE.

Pour que 2023 ne soit pas pire que 2022, il faudra que de nouveaux dirigeants fassent surface pour aider à soutenir les estimations de bénéfices du S&P 500, et à ce stade, aucun n'a fait surface, ce qui signifie probablement que nous n'avons pas encore vu les plus bas du marché boursier, et que le pire est peut-être à venir.

Divulgation : L'auteur ne possède aucun des titres mentionnés dans cet article.