- L'accessibilité au logement aux États-Unis est entravée par l'envolée des valeurs immobilières et le maintien des taux hypothécaires au-dessus de 5 %.
- Les principales valeurs de la construction de logements affichent une certaine dynamique à la hausse.
- Les traders doivent s'attendre à de la volatilité cette semaine, car deux grandes sociétés de l'ETF ITB publient leurs résultats trimestriels.
La National Association of Realtors publie chaque mois un indice d'accessibilité au logement. Cet indice mesure la facilité ou la difficulté pour une famille américaine type d'acheter une maison aux prix de l'immobilier et aux taux hypothécaires actuels. Une variable clé est le revenu moyen. Comme vous pouvez l'imaginer, l'accessibilité au logement est aujourd'hui tout simplement terrible. La flambée des taux hypothécaires, qui sont passés de moins de 4 % à la fin de l'année dernière à plus de 6 % par moments au cours des deux derniers mois, conjuguée à la hausse persistante de la valeur des maisons, a exclu de nombreux acheteurs potentiels. {Goldman Sachs a publié sa propre mise à jour sur l'accessibilité du logement au début du mois, qui montre que le marché national est le plus cher depuis 25 ans.
Source : Goldman Sachs (NYSE:GS) Recherche sur les investissements
Que signifie tout cela pour le marché du logement et les valeurs immobilières ?
Après tout, vous pourriez être séduit par les ratios cours/bénéfices extrêmement bas des constructeurs de maisons populaires. L'ETF le plus négocié dans ce secteur est le iShares U.S. Home Construction ETF (NYSE:ITB). Ses quatre principales positions, toutes des valeurs de consommation discrétionnaire, sont DR Horton (NYSE:DHI), Lennar (NYSE:LEN), NVR (NYSE:NVR) et PulteGroup (NYSE:PHM), selon iShares. Le PER de DHI, par exemple, n'est que de 5,3, selon Investing.com. L'autre trio de grandes valeurs de la construction de logements a un prix similaire.
Le problème, bien sûr, est que nous ne savons pas ce que sera le "E". Les bénéfices sont incertains dans l'ensemble des entreprises, mais ils sont particulièrement inconnus chez les constructeurs de maisons, qui sont fortement cycliques. Il faut savoir que les mises en chantier sont toujours inférieures d'environ 35 % au sommet historique et qu'elles ont récemment chuté. Les investisseurs devraient surveiller de près les chiffres des mises en chantier ainsi que les les rapports sur les permis de construire pour voir si ces baromètres clés de l'activité économique tiennent le coup ou s'ils succombent aux pressions de la récession. La bonne nouvelle, c'est que de nombreuses matières premières, comme les contrats à terme sur le bois, ont vu leur prix reculer fortement.
Source : Yardeni.com
Malgré le tableau sombre du marché du logement, il existe des signes encourageants parmi les principales valeurs de la construction de logements. Le graphique de l'ITB est particulièrement intéressant en ce moment. Le graphique ci-dessous illustre une inflexion haussière potentielle.
Remarquez comment ITB a chuté pendant la majeure partie de la première moitié du mois de juin. C'est ensuite, après avoir chuté sous les 50 dollars pendant un certain temps, que les actions ont commencé à se redresser. Au début de la semaine de négociation, l'ITB n'a baissé que cinq fois au cours du mois dernier. L'ETF est en hausse de près de 20 % par rapport à son plus bas niveau du 17 juin, alors qu'il dépasse sa moyenne mobile de 50 jours (qui pourrait bientôt devenir ascendante). Les traders peuvent jouer sur la position longue avec un objectif proche du niveau pivot de 65 $, qui a servi de support en 2021.
Source : Investing.com
Les bénéfices sont attendus. Les données de Wall Street Horizon sur les événements d'entreprise montrent que les résultats trimestriels sont attendus de DHI et NVR ce jeudi BMO.
Source : Wall Street Horizon
Conclusion : Faut-il acheter des actions de constructeurs de logements ?
Attendez-vous à de la volatilité cette semaine, car deux grandes valeurs de la construction résidentielle vont publier leurs résultats trimestriels. Le graphique d'ITB est impressionnant en ce moment, malgré un sentiment et des fondamentaux médiocres. Les actions évoluent souvent avant les changements dans l'économie sous-jacente, donc si nous voyons plus de hausse pendant la saison des bénéfices du deuxième trimestre, cela pourrait être de bon augure pour l'économie générale plus tard cette année.
Avertissement : Mike Zaccardi ne possède aucun des titres mentionnés.