La pandémie de coronavirus, son impact sur l'économie et les efforts déployés pour lutter contre ces deux problèmes continuent de faire tourner le marché des bons du Trésor américains, le sentiment devenant plus ou moins optimiste selon les nouvelles.
La semaine dernière, la tendance baissière a dominé, dans un contexte de données économiques relativement solides, d'espoirs de vaccins et de la perspective d'un nouveau plan de relance du Congrès. Les signes positifs pour l'économie sont baissiers pour les bons du Trésor, car les obligations d'État offrent un refuge aux investisseurs inquiets et les bonnes nouvelles économiques les rendent moins inquiets.
Les rendements des obligations du Trésor à 10 ans de référence ont augmenté à 0,71 % au cours de la semaine, alors que les prix ont baissé (les rendements évoluent en sens inverse des prix).
Les ventes de 112 milliards de dollars en bons du Trésor et obligations, dont 26 milliards de dollars en obligations à 30 ans, ont également contribué à la baisse des prix.
Le sentiment a encore changé au début de cette semaine, lorsque les craintes de COVID-19 ont augmenté face à la nouvelle que les tests aux États-Unis étaient en baisse et que le Congrès interrompait sa pause du mois d'août pour débattre des questions de financement de la poste américaine au milieu des inquiétudes concernant le vote par correspondance en novembre.
Les rendements des obligations à 10 ans sont tombés à 0,676%, les haussiers ayant poussé les prix à la hausse. En moyenne, 733 000 personnes sont testées chaque jour en août, contre 750 000 en juillet, alors que le nombre de cas aux États-Unis a atteint 5,4 millions et que le nombre de décès a dépassé 170 000.
Le financement des bureaux de poste et son impact sur le vote par correspondance continuent de diviser les législateurs, les démocrates cherchant à obtenir plus d'argent pour l'USPS dans le cadre de leur plan de relance et les républicains se disant prêts à fournir les fonds dans le cadre d'une action distincte.
La semaine dernière, les investisseurs ont été encouragés par les nouvelles demandes d'allocations de chômage qui sont passées sous la barre du million pour la première fois depuis mars, par une augmentation des ventes au détail meilleure que prévu une fois exclues les ventes volatiles de voitures et d'essence, et par des hausse de prix plus importantes que prévu (oui, une augmentation de l'inflation est considérée comme une bonne nouvelle dans ce contexte).
Les projections d'inflation sur 10 ans, telles que dérivées du rendement réel des titres du Trésor protégés contre l'inflation, sont passées à 1,72 % jeudi, contre 0,50 % à un moment donné en mars, avant de terminer la semaine à 1,67 %.
Le tour de montagnes russes devrait se poursuivre cette semaine. La vente de 54 milliards de dollars de bons du Trésor à 13 semaines et de 51 milliards de dollars de bons à 26 semaines lundi précède la vente de 25 milliards de dollars d'obligations à 20 ans mercredi, ce qui pourrait contribuer à faire baisser les prix et à augmenter les rendements.
La Convention nationale démocrate s'est ouverte lundi soir et culminera jeudi avec la nomination officielle de l'ancien vice-président Joe Biden comme candidat à la présidence et de la sénatrice californienne Kamala Harris comme colistière.
En attendant, le compte-rendu de la réunion politique de la Réserve fédérale des 28 et 29 juillet sera publié mercredi et les analystes chercheront des indices sur la manière dont la Fed va modifier son point de vue sur l'objectif d'inflation. La banque centrale américaine devrait passer d'une simple tolérance à l'égard des augmentations supérieures à l'objectif de 2 % à une action active dans cette direction pour atteindre un taux moyen de 2 % au fil du temps. Toutefois, comme le suggère l'indicateur TIPS des prévisions d'inflation, personne ne prévoit que l'inflation se rapprochera de 2 % dans un avenir proche.