L’inflation est attendue en baisse grâce à l’effet de base sur les prix de l’énergie
Les prix à la pompe aux USA ont baissé de 5%, donc l’inflation est attendue à 4,1% contre 4,9% le mois précédent.
Mais, le marché regardera surtout si les services (hors loyers) continuent de baisser, car ce serait une bonne nouvelle pour la FED, c’est la courbe en vert sur le graphe.
Par contre, les loyers devraient à nouveau remonter de +0,5% (en bleu sur le graphe), comme l’indique l’indice Zillow. Il y a toujours un effet retard sur le prix des loyers et il faut plutôt s’attendre à les voir baisser à la fin de l’année seulement.
Ce chiffre d’inflation va être d’autant plus important qu’il va sortir avant la décision de politique monétaire de la FED. Et on a vu l’année dernière, que celle-ci peut changer radicalement au dernier moment. C’est ce que vont avoir les traders dans leur tête.
Mais, attention au mouvements de marchés suite à ce chiffre car hormis une inflation extrême, je ne pense pas que la FED changera de décision au dernier moment ce coup-ci.
Ce n’est pas ce que pense la banque américaine CitiGroup qui n’écarte pas une hausse de 25 bps de la FED dès mercredi si l’inflation hors alimentation & énergie sort à +0,37% sur le mois.
En tout cas, pour nous traders, cela signifie que chiffre sera intéressant à trader.
La réunion de la FED
Une pause dans le cycle de hausse des taux directeur est attendue
Je dirais même plus, cette pause est largement attendue.
Je vous rappelle que Powell avait annoncé, mi-mai, « Avec les hausses de taux précédentes ,nous pouvons nous permettre d'examiner les chiffres à venir et l'évolution des perspectives pour procéder à des évaluations minutieuses ».
Par contre, Mr Jefferson (qui sera bientôt le Vice-Président de la FED), nous a prévenu en déclarant : « Une décision de maintenir notre taux directeur inchangé lors d'une prochaine réunion ne doit pas être interprétée comme signifiant que nous avons atteint le taux terminal pour ce cycle ».
Pour les marchés, il reste encore un certain doute sur le fait qu’il ait indiqué « lors d'une prochaine réunion » et non pas « lors de la prochaine réunion ».
Enfin, ne pas oublier que la FED va aussi réviser ses prévisions économiques et que l’on n’est dans un contexte plus favorable que la réunion de mars dernier, avec les faillites de certaines banques régionales américaines et le problème du plafond de la dette résolu pour 2 ans.
La réunion de la BCE
Le marché attend une hausse de 25 bps… sans surprise.
La BCE a augmenté ses taux directeurs de 375 points de base depuis le début de l’année et devrait continuer lors de ce meeting.
Là aussi, une hausse est largement attendue, mais le marché attendra Mme Lagarde sur l’indication éventuelle d’un taux terminal.
Il ne devrait pas y avoir de changements avec le Quantitative Tightening : La fin des réinvestissements du QE devrait être annoncée, mais par contre pas de changement dans le plan pandémie qui sert à la BCE d’outil anti-fragmentation des spreads périphériques.
On constate qu’après s’être systématiquement trompé lors de la hausse de l’inflation, le staff technique de la BCE ne s’est pas trompé pour le ralentissement en mars dernier (Sur le graphe, les prévisions du staff technique sont en bleu et l’inflation en vert).
Mais, Mme Lagarde devrait rappeler que les risques inflationnistes restent significativement orientés à la hausse, notamment avec les pressions salariales en Allemagne.
Par conséquent, le marché anticipe encore une hausse des taux directeurs après celle de jeudi.