Les craintes de Brexit s'apaisent sur le marché (par Peter Rosenstreich)
Le débat autour du référendum britannique reste au centre de l'attention, malgré la dissipation des craintes de Brexit sur les marchés financiers. Après le soutien apporté par le président Obama au maintien du Royaume-Uni dans l'UE, la probabilité d'une scission a nettement baissé, comme en témoignent certaines enquêtes. D'une façon générale, les sites en ligne et les bookmakers ont vu les paris sur une sortie chuter de 34% à 28%, tandis que les sondages traditionnels se font l'écho d'un scrutin serré et d'une baisse marginale. Il est clair que les écarts dans les sondages et la crédibilité douteuse de ces derniers (notamment après le fiasco sur le référendum écossais) génèrent des incertitudes. Quoi qu'il en soit, du point de vue du marché, les inquiétudes en la matière semblent s'apaiser.
La livre sterling a fait une pause autour d'un plus haut de 3 mois à 1.4650face à la dynamique haussière du dollar et de l'euro. Sa volatilité implicite à un mois a marqué une baisse significative, tandis que le retournement des risques delta 25 du GBP/USD est remonté après avoir touché un plus bas. Pourtant, d'après les données de l'IMM, les positions spéculatives sur le GBP restent short. Compte tenu des élections municipales et régionales ayant lieu dans le pays cette semaine, il ne fait aucun doute que le Brexit dominera les débats. Les statistiques économiques attendues cette semaine comprennent les PMI manufacturier et des services, ainsi que les tendances industrielles selon la CBI. Toutes devraient témoigner d'une décélération économique accrue. Nous anticipons que la campagne pour le maintien dans l'Union se servira de ces chiffres pour montrer les conséquences négatives d'une sortie. Nous pensons que le récent rebond de la livre sera de courte durée et s'affaiblira à l'approche du 23 juin. Le GBP/USD n'a pas réussi à casser la résistance des 1.4664 (plus haut du 04/02/2016), ce qui laisse entrevoir un pull-back sur le support des 1.4475 (27/02/2016).
Légère intervention de la BNS pour affaiblir le CHF (PAR Yann Quelenn)
D'après les données publiées ce matin, le total des avoir à vue suisses continue de croître. Il est ainsi passé de 490.9 milliards CHF pour la semaine close le 22 avril, à 491.2 milliards la semaine dernière. Cela nous paraît pointer vers une intervention de la BNS en vue d'affaiblir encore le swissie. Depuis fin janvier 2015, le total des avoirs a augmenté de plus de 50 milliards, un montant considérable.
La BNS scrute à la loupe les commentaires et les actions de la BCE susceptibles de provoquer une nouvelle appréciation du franc. Pour l'instant, la politique monétaire de la BCE n'a pas prouvé sa capacité à fournir les résultats escomptés. Il y a deux semaines, Mario Draghi a annoncé que l'inflation européenne s'enfoncerait encore dans le négatif avant de rebondir. Depuis, la devise helvétique s'est appréciée, ce qui est également dû à son statut de valeur refuge et aux incertitudes mondiales, à savoir la persistance des prix bas des matières premières et les risques politiques élevés, tels que le Brexit. Les craintes d'un démantèlement de l'Union européenne tire l'EUR/CHF à la baisse et pousse la BNS à intervenir, bien que modérément, sur le marché des changes.
Ces derniers mois, l'EUR/CHF a légèrement progressé et il s'échange actuellement un peu en deçà des 1.1000. Il semble y avoir une zone de résistance solide à ce niveau, sur laquelle le cross ne cesse de buter. Nous restons baissiers sur le cross, tout en nous tenant à l'affût d'une action surprise de la BNS.
EURUSD La paire EUR/USD continue de progresser. La résistance horaire à 1,1465 (plus haut du 12/04/2016) a été cassée. Un support horaire se situe à 1,1217 (plus bas du 25/04/2016) et la paire peut rencontrer un support plus solide à 1,1144 (plus haut du 24/03/2016).Elle devrait poursuivre sa progression. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. Une résistance clé se situe à 1,1640 (plus bas du 11/11/2005). L'appréciation technique actuelle implique une hausse progressive.
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance des 1,4668 (plus haut du 04/02/2016). Un support horaire se situe à 1,4475 (plus bas du 27/04/2016). La paire devrait connaître une nouvelle consolidation avant d'entrer dans un autre mouvement haussier. La structure technique à long terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY ne cesse de chuter. Elle peut rencontrer un support horaire à 106,15 (plus bas intrajournalier). Une résistance horaire se situe à 107,42 (plus haut du 29/04/2016), suivie d'une résistance plus solide à 111,88 (plus haut du 28/04/2016). La paire devrait poursuivre sa tendance baissière. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF est clairement orientée à la baisse à moyen terme et a cassé le support horaire des 0,9585 (plus bas du 19/04/2016). Un support plus solide se tient à 0,9499 (plus bas du 12/04/2016). La paire devrait poursuivre son recul. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.