Les investisseurs obligataires du monde entier mènent la charge contre l'inflation et obligent les banques centrales à tenir compte des augmentations de prix qui ne sont pas transitoires comme le prétendent les responsables politiques, mais qui s'avèrent persistantes. Les investisseurs vendent des obligations et font grimper les rendements à mesure que les banques centrales raccourcissent leur calendrier de resserrement de la politique monétaire.
La semaine dernière, les investisseurs se sont débarrassés des obligations australiennes, poussant le rendement de l'obligation d'État avril 2024 au-dessus de 0,8 %, bien au-delà de l'objectif de 0,1 % de la Banque de réserve, cette dernière ayant abandonné ses efforts pour maintenir la ligne.
En Europe, le rendement de l'obligation allemande de référence 10 ans a atteint son plus haut niveau en deux ans. En Europe, le rendement de l'obligation allemande de référence 10 ans a atteint son plus haut niveau en deux ans et demi, jusqu'à moins 0,07 %, contre moins 0,5 % à la mi-août.
En mai, lorsque l'inflation a commencé à se manifester, le rendement a atteint moins 0,1 %, avant de redescendre. Aujourd'hui, il se rapproche encore plus de zéro.
Les rendements des obligations italiennes et espagnoles ont augmenté encore plus fortement après que la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré que le programme d'achat d'obligations d'urgence de la BCE ne serait pas prolongé, mais qu'il arriverait à échéance en mars, tout en minimisant les dangers de l'inflation et les attentes du marché concernant une hausse des taux d'intérêt.
Le rendement de l'obligation italienne 10 ans a grimpé au-dessus de 1,2 %, contre moins de 1 % en début de semaine dernière. Le rendement de l'obligation {{23806|10 ans} de l'Espagne a dépassé 0,6 % au cours des derniers échanges, après avoir chuté sous 0,5 % la semaine dernière.
L'Italie est confrontée à une incertitude croissante à l'approche de l'élection présidentielle de janvier. Le Premier ministre Mario Draghi remporterait presque certainement le vote du Parlement s'il décidait de se présenter à ce poste largement cérémoniel. Mais cela impliquerait de choisir un nouveau chef de gouvernement, et il est douteux que quelqu'un d'autre puisse faire cohabiter la coalition fragile de Draghi.
De même, s'il choisit de ne pas se présenter et que le président sortant, Sergio Mattarella, ne cherche pas à se faire réélire, cela pose une autre série de problèmes.
Les rendements américains oscillent entre les inquiétudes sur la croissance et l'inflation
Aux États-Unis, les rendements des deux ans ont dépassé 0,5 % la semaine dernière, atteignant leur plus haut niveau depuis le début de la pandémie, et s'y sont maintenus dans les échanges de lundi, alors qu'ils étaient inférieurs à 0,2 % en août.
Le rendement de l'obligation à 10 ans remonte vers 1,6 % après avoir dépassé ce seuil le mois dernier, contre 1,3 % en septembre et 1,2 % en août. Les rendements oscillent entre les craintes d'une inflation et l'assombrissement des perspectives de croissance dans un contexte de pénurie de main-d'œuvre et de perturbations de la chaîne d'approvisionnement. Les craintes d'inflation semblent l'emporter.
Les analystes constatent que les investisseurs perdent patience face à l'attitude dilatoire des banques centrales à l'égard de l'inflation et remettent en question leurs hypothèses sur le caractère transitoire de celle-ci. Dans le même temps, la réduction rapide des achats d'actifs - la semaine dernière, la Banque du Canada a simplement annoncé un arrêt des achats d'obligations - supprime un soutien des prix.
Le fait que les investisseurs prêtent attention à ce que font les banques centrales marginales comme celles de Australie et du Canada indique que beaucoup pensent que les grandes banques centrales devront suivre le mouvement. D'autres n'en sont pas si sûrs et pensent que les marchés exercent peut-être une pression trop forte sur les rendements.
Mais les ventes d'obligations font des ravages, car ceux qui ont fait confiance aux banques centrales subissent des pertes en raison de la baisse des prix. Les fonds spéculatifs à fort effet de levier ont été particulièrement touchés.
Les analystes citent l'aplatissement de la courbe de rendement, les taux à court terme augmentant plus rapidement que les taux à long terme et réduisant l'écart entre les deux - contrairement aux attentes de certains investisseurs de fonds spéculatifs qui prévoyaient une hausse des rendements à long terme alors que la Réserve fédérale s'apprête à réduire ses achats d'obligations.