Le marché des crypto-monnaies a pris un bon départ en 2023, les principales crypto-monnaies comme Bitcoin et Ethereum ayant gagné plus de 30 % depuis le début de l'année. La participation institutionnelle croissante dans les Bitcoin Futures a soutenu cette forte performance, comme l'indique l'intérêt ouvert des contrats à terme Bitcoin CME, qui a bondi à 21%, près de ses records historiques.
Cette résurgence intervient après une tendance à la baisse de la participation institutionnelle pendant 10 mois, qui s'est apparemment terminée avec l'effondrement de la bourse de crypto-monnaies FTX en novembre de l'année dernière.
Les investisseurs institutionnels font leur retour
Le Chicago Mercantile Exchange (CME) Group est l'une des plus grandes bourses de produits dérivés au monde qui offre des services de négociation de contrats à terme et d'options dans des segments industriels tels que les indices boursiers, les devises, l'immobilier, les matières premières et les crypto-monnaies. Généralement, une hausse des volumes d'échanges liés aux crypto-monnaies sur la plateforme suggère un afflux d'investisseurs institutionnels dans l'espace des actifs numériques.
Il est intéressant de noter que la forte reprise de la crypto cette année a été soutenue par une participation institutionnelle croissante dans les contrats à terme BTC, selon les données d'Arcane Research. L'intérêt total ouvert pour les contrats à terme sur BTC se situe actuellement à 21 % sur le CME, ce qui n'a été plus élevé qu'à deux occasions : en octobre 2021 lors du lancement du premier ETF lié au bitcoin et fin décembre 2021.
Le volume des échanges liés aux crypto-monnaies sur le CME a d'abord connu un rallye de courte durée en novembre de l'année dernière, après l'effondrement de FTX. À l'époque, les investisseurs institutionnels ont commencé à profiter du bain de sang dans la crypto pour vendre à découvert le bitcoin. Cependant, le volume des dérivés de crypto a subi une chute brutale au dernier mois de 2022.
Lorsque le bitcoin a rebondi plus tôt cette année, l'intérêt total ouvert sur le CME a également commencé à gagner du terrain. Selon Arcane, la poussée vient du fait que les investisseurs ont commencé à acheter les GBTC fortement décotés et à se couvrir par le biais des contrats à terme du CME après que Genesis ait révélé que Gemini avait vendu 30,9 millions d'actions GBTC lors de son dépôt de bilan. Le rapport dit :
"La poussée de janvier de CME, d'autre part, a été accompagnée par des marchés forts. Le BTC est en hausse de 36 % ce mois-ci. Les contrats à terme de CME ont commencé à se négocier avec une légère prime par rapport au marché au comptant et sont revenus dans le contango. Et la participation active, définie comme l'activité non ETF, est à l'origine de la récente flambée."
L'intérêt ouvert sur le bitcoin, c'est-à-dire la valeur de toutes les positions ouvertes sur les produits dérivés du bitcoin, est en baisse de 255 000 BTC au cours des trois derniers mois. "Alors que la chute de FTX explique en partie la baisse de l'OI sur les marchés offshore, nous constatons que l'intérêt ouvert a connu une tendance significative", a déclaré Arcane.
Comme indiqué, l'intérêt ouvert du bitcoin a chuté de plus de 25 % cette année. De même, l'intérêt ouvert offshore agrégé est en baisse de 18,6 % depuis novembre, si l'on exclut les données FTX. Cependant, cela contraste fortement avec l'intérêt ouvert du CME, qui a augmenté de 23,6 % depuis la chute du FTX. Arcane a noté :
"Les trajectoires différentes ont été particulièrement prononcées au début du mois de janvier, puisque l'OI offshore a considérablement chuté en raison de plusieurs ventes à découvert, tandis que le CME a maintenu une croissance robuste non perturbée par des dynamiques similaires."
Les contrats à terme du CME durement touchés par l'hiver des crypto-monnaies
Les volumes d'échange de crypto de CME ont connu une forte baisse l'année dernière au milieu d'un cruel hiver crypto qui a vu environ 2 000 milliards de dollars de valeur s'évaporer du marché crypto. Presque toutes les principales crypto-monnaies, y compris le Bitcoin et l'Ethereum, ont perdu plus de 70% de leur valeur par rapport aux sommets historiques.
En décembre 2022, le volume total des dérivés crypto sur le CME a chuté de 49,2 % à 14,2 milliards de dollars, selon CryptoCompare, son plus bas niveau depuis octobre 2020. Le volume des contrats à terme sur le bitcoin a baissé de 48,3% à 13,2 milliards de dollars, et le volume des contrats à terme sur l'Ethereum a chuté de 55,3% à 481 millions de dollars. Le rapport indique :
"Les échanges d'options sur la bourse ont également chuté de manière significative en décembre, le volume d'échanges d'options BTC ayant diminué de 57,4% à 225 millions de dollars, le plus bas chiffre enregistré depuis juillet 2021. Le volume d'échange d'options ETH sur le CME a également chuté de 41,5 % à 2,00 millions de dollars, enregistrant le plus faible volume d'échange de son histoire."
L'effondrement du volume des produits dérivés s'inscrit dans le prolongement d'une baisse des volumes de transactions au comptant dans l'ensemble du secteur, en particulier dans les échanges centralisés. Au cours du dernier mois de 2022, le volume total des transactions au comptant a chuté de 48,4 % pour atteindre 544 milliards de dollars, soit le chiffre le plus bas depuis décembre 2019.
Au total, le volume d'échange cumulé sur les échanges centralisés a diminué de 46,2 % en 2022, selon un autre rapport de CryptoCompare. Le rapport a cité la chute des prix des crypto et la diminution de la volatilité comme facteurs clés ayant un impact sur la baisse des volumes d'échange.
Pendant ce temps, les prix des cryptos sont entrés dans un plateau au cours des derniers jours après le rallye du week-end. Le bitcoin se négocie autour de 22 600 $, presque à plat au cours de la dernière journée. L'Ethereum, quant à lui, a perdu plus de 4 %, tombant à environ 1 500 $.
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Cet article a été initialement publié sur The Tokenist. Consultez la newsletter gratuite de The Tokenist, Five Minute Finance, pour une analyse hebdomadaire des plus grandes tendances en matière de finance et de technologie.