Les marchés mettent la patience de la BoJ à l'épreuve (par Yann Quelenn)
La Banque du Japon est toujours en mode attentiste et s'efforce d'évaluer les effets des taux d'intérêt négatifs sur l'économie du pays. Ses responsables ont refusé d'accroître l'assouplissement pour l'instant. Le statut de refuge et la demande de yens, bien qu'en recul, demeurent des facteurs de poids malgré les taux négatifs. L'USD/JPY est tombé sous les 106 pour la première fois depuis octobre 2014 après la réduction des taux de la RBA, dont la décision a constitué une demi-surprise. Le yen a gagné 13% au détriment du dollar depuis le début de l'année et le support solide des 105.23 est désormais dans la mire.
Le ministre des Finances Aso s'est montré très inquiet face à ce renforcement du yen et nous pensons que la BoJ se verra contrainte d'agir rapidement. La politique monétaire actuelle n'a pas eu les résultats nécessaires jusqu'ici et un renforcement de la devise nipponne n'aidera certes pas le Japon à renouer avec l'inflation. La banque centrale ne pourra pas rester attentiste très longtemps. Les pressions haussières sur le JPY devraient se poursuivre, car la Réserve fédérale, malgré ses multiples interventions verbales, ne semble pas prête à relever ses taux. Le niveau des 100 de l'USD/JPY est à surveiller.
Suisse : confiance des consommateurs en baisse (par Peter Rosenstreich)
Après un début calme des échanges européens, dans le sillage d'une séance asiatique volatile, la Suisse a publié des données faisant apparaître un affaiblissement persistant de la confiance des consommateurs. D'après la dernière enquête, celle-ci s'est légèrement repliée à -15 en avril, contre -14 en janvier et -12 anticipé. Son recul vient inverser l'amélioration régulière enregistrée depuis juillet 2015. Sur le front de l'emploi, les chiffres brossent un tableau peu brillant malgré une légère augmentation, l'indice étant passé à 70 contre 68 en janvier. Les vues sur la sécurité de l'emploi sont passées de -82 à -86, nettement en deçà de la moyenne à long terme. La confiance dans l'épargne des ménage sur les 12 prochains mois a décliné, après des indications selon lesquelles les finances des ménages ont subi une érosion au cours des 12 derniers mois. Ces chiffres soulignent la situation difficile de la Suisse. La décélération de l'activité et l'accroissement des risques baissiers pesant sur l'inflation résultent en grande partie de la surappréciation du CHF, ce dont la BNS est parfaitement consciente. L'EUR/CHF a progressé, mais en termes pondérés des échanges, le swissie a retourné la tendance baissière. Les attentes de déflation ont poussé les rendements réels à la hausse, soutenant les achats de CHF. La BNS est en mode réaction avant le référendum britannique. Sauf événement extrême (sortie du Royaume-Uni de l'UE) et adoption de mesures d'urgence par la BNS, le franc devrait s'affaiblir encore, ce qui profiterait aux exportations. Le passage de l'USD/CHF sous le support des 0.9503 laisse présager un test à court terme des 0.9476.
EURUSD La paire EUR/USD continue de progresser. La résistance horaire à 1,1465 (plus haut du 12/04/2016) a été cassée. Un support horaire se situe à 1,1217 (plus bas du 25/04/2016) et la paire peut rencontrer un support plus solide à 1,1144 (plus bas du 24/03/2016). Elle devrait poursuivre sa progression. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. Une résistance clé se situe à 1,1640 (plus bas du 11/11/2005). L'appréciation technique actuelle implique une hausse progressive.
GBPUSD La paire GBP/USD a totalement effacé la résistance des 1,4668 (plus haut du 04/02/2016). Une résistance plus solide se trouve à 1,4969 (plus haut du 27/12/2016). Un support horaire se situe à 1,4475 (plus bas du 27/04/2016). La paire devrait connaître une nouvelle consolidation avant d'entrer dans un autre mouvement haussier. La structure technique à long terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY ne cesse de chuter. Le support horaire à 106,15 (plus bas du 02/05/2016) a été cassé. Une résistance horaire se situe à 107,42 (plus haut du 29/04/2016), suivie d'une résistance plus solide à 111,88 (plus haut du 28/04/2016). La paire devrait poursuivre sa tendance baissière. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF est clairement orientée à la baisse à moyen terme et a cassé de multiples supports. Un support plus solide se tient à 0,9072 (plus bas du 14/05/2015). La paire devrait poursuivre son recul. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.