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Les mega-caps sur le point d’atteindre des sommets sans précédent en 2024

Publié le 15/12/2023 12:06
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Les grandes entreprises technologiques consolidées ont résisté à l'augmentation des taux d'intérêt. Mais que se passe-t-il lorsque le taux des fonds fédéraux diminue ?

Le 5 décembre, Janet Yellen, secrétaire au Trésor américain, a fait une déclaration éloquente. Dans une interview accordée à Punchbowl News, l'ancienne présidente de la Fed a indiqué que les taux d'intérêt élevés posaient "un défi un peu plus grand" aux responsables de la politique monétaire.

Mme Yellen fait référence aux énormes dépenses consacrées au service de la dette, qui atteindront 981,3 milliards de dollars au troisième trimestre 2023. C'est trois fois plus qu'au lendemain de la grande crise financière de 2009. L'actuel président de la Fed, Jerome Powell, avait déjà noté que "le budget fédéral est sur une trajectoire insoutenable".

Ces signaux indiquent la fin du cycle de hausse de la Fed au premier semestre 2024. Les contrats à terme sur les Fed funds prévoient actuellement la première baisse des taux dès mai 2024, avec une probabilité de 78 %. La baisse des taux d'intérêt permet d'emprunter à moindre coût, ce qui favorise l'investissement dans la croissance.

Les entreprises dont la capitalisation boursière dépasse 1 000 milliards de dollars ont les moyens de matérialiser cette croissance et de s'imposer sur leurs marchés respectifs. En gardant cet horizon à l'esprit, quelles sont les entreprises qui pourraient retrouver le plus rapidement leurs plus hauts niveaux historiques l'année prochaine ?

1. Amazon.com

Évaluée à 1,53 billion de dollars, cette méga plateforme de commerce électronique, de logistique et d'informatique en cloud a atteint son plus haut niveau historique de 186 dollars en juillet 2021. Bénéficiant de la période de fermeture, qui a favorisé les achats en ligne et le travail à distance, Amazon (NASDAQ :AMZN) est devenue une infrastructure essentielle.

Cela a entraîné une croissance de 37,62 % du chiffre d'affaires net d'une année sur l'autre en 2020. Pourtant, au moment de la publication des résultats du troisième trimestre 2023, les ventes nettes d'Amazon se situent toujours dans une fourchette à deux chiffres, à 13 % en glissement annuel. Amazon Web Services (AWS) lui a emboîté le pas avec une augmentation des ventes nettes de 12,3 %.

Au cours de ces trois années, qui ont été marquées à la fois par les mesures de relance et de blocage et par le cycle de hausse de la Fed, le ratio d'endettement d'Amazon a baissé. Il était de 2,39 en mars 2020. À 1,66, la dette à long terme d'Amazon s'élève à 303,91 milliards de dollars, contre 182,97 milliards de dollars de capitaux propres.

Bien que cela indique que l'action AMZN est surachetée, cela indique également que les investisseurs continuent d'avoir des attentes élevées en matière de croissance. En d'autres termes, Amazon s'est positionné comme le système d'exploitation Windows des plateformes de commerce électronique.

Sur la base de 44 commentaires d'analystes recueillis par Nasdaq, l'action AMZN est un "achat fort". L'objectif de cours moyen d'AMZN est de 177 dollars, contre 147 dollars actuellement. L'estimation la plus élevée est de 210 $, tandis que la prévision la plus basse est de 145 $ par action, ce qui est juste en dessous du prix au moment de la mise sous presse.

2. Apple

À l'instar de la dynamique entre MicroStrategy de Michael Saylor et Bitcoin, il existe une relation par procuration entre Berkshire Hathaway (NYSE :BRKa) et Apple (NASDAQ :AAPL), aujourd'hui valorisée à 3 000 milliards de dollars. Warren Buffett a orienté la société vers une pondération de 50 % d'Apple. C'est révélateur, étant donné que Berkshire surpasse depuis longtemps l'indice de référence du marché S&P 500.

En plus de s'accaparer le marché des technologies haut de gamme, Apple a gagné cette participation en ayant l'une des boucles de rétroaction du capital les plus généreuses. Au cours de l'exercice 2023, Apple a racheté pour 77,55 milliards de dollars d'actions AAPL. Au cours des dix dernières années, le programme de rachat d'actions a représenté un montant record de 604 milliards de dollars.

En réduisant continuellement le nombre d'actions en circulation, Apple améliore son ratio cours/bénéfice (P/E). Par rapport au ratio C/B moyen de 32,3 dans le secteur technologique, Apple se situe à 31,76 avec une prévision de 29,68 en 2024. Actuellement, sous l'indice de force relative (RSI) de 70, l'action AAPL se trouve en situation de surachat à court terme.

Toutefois, il peut s'agir d'un signe de reprise de la FOMO. Sur la base de 31 commentaires d'analystes recueillis par Nasdaq, l'action AAPL est un "achat fort". L'objectif de cours moyen d'AAPL est de 203,7 $ contre 196 $ actuellement. L'estimation la plus élevée est de 250 $, tandis que la prévision la plus basse est de 150 $ par action.

3. Nvidia

Le fabricant de cartes de jeux vidéo devenu fournisseur d'IA pour les centres de données n'a rejoint que récemment le club des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, qui s'élève désormais à 1 190 milliards de dollars. À la suite de prévisions de revenus dépassées en raison de l'engouement pour l'IA, l'action Nvidia (NASDAQ :NVDA) devrait terminer l'année 2023 avec un gain de 236 %.

Le fait d'être devenu un tel point de mire a donné lieu à des spéculations selon lesquelles NVDA a augmenté trop rapidement pour éviter une correction des prix à la baisse. Le ratio C/B excessivement élevé de 194,52 de Nvidia suggère que c'est le cas, alors que le ratio C/B prévu pour 2024 est de 43.

L'incertitude concernant les contrôles des exportations de puces par le gouvernement américain à l'encontre de la Chine va également dans ce sens. Auparavant, Nvidia avait réintroduit des GPU modifiés exclusivement pour la Chine afin de préserver les résultats de l'actionnaire. Cela dit, le talent de Nvidia, qui a fait ses preuves dans la fabrication de puces, est en sécurité dans un monde qui a de plus en plus besoin de puces pour l'IA générative.

Si l'on tient compte des nouvelles concernant le contrôle des exportations de puces, l'action NVDA est un "achat fort", d'après 38 analystes consultés sur Nasdaq. L'objectif de prix moyen de NVDA est de 661 $ contre 481 $ actuellement. L'estimation la plus élevée est de 1100 $, tandis que la prévision la plus basse est de 560 $ par action.

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