Les traders toujours dans le doute après les NFP, point sur la réunion du G20
Le dernier rapport sur le marché du travail américain a déçu les marchés, en ce qu'il n'a apporté aucune clarté quant au timing de la première hausse des taux de la Réserve fédérale depuis près de 10 ans. Les créations d'emplois non agricoles (NFP) sont ressorties en net recul (173k contre 217k attendu), mais les chiffres du mois précédents ont été révisés en forte hausse (de 215k à 245k). Indécis, les traders n'ont pas réussi à opter pour une tendance franche sur les marchés obligataires et des changes. Le rendement des bons du Trésor US à deux ont baissé à 0.6568% avant de remonter à 0.7206% en l'espace de quelques minutes, et les 10 ans ont reflué à 2.1050% pour rebondir à 2.1633% dans le même temps. Au final, les rendements sont revenus à leurs niveaux initiaux. L'EUR/USD a également affiché une volatilité élevée pendant que les traders tentaient d'intégrer les nouvelles informations. Il a connu de vives fluctuations entre 1.1190 et 1.1090 avant de se stabiliser à 1.1160.
Les volumes devraient rester maigres ce lundi, compte tenu de la fermeture des marchés américains pour la Fête du Travail et du calendrier économique peu chargé. Les traders devront attendre jeudi pour obtenir des données américaines de premier plan et la tension ne cessera de monter jusqu'à la réunion du FOMC prévue la semaine prochaine. Attendez-vous à une forte volatilité.
Réunion du G20 (par Peter Rosenstreich)
A l'issue de sa réunion de deux jours à Ankara, le Groupe des 20(G20) a publié un communiqué dans lequel il s'engage à s'abstenir de toute manipulation des changes. "Nous réaffirmons notre engagement à aller vers des systèmes de change davantage déterminés par le marché et une flexibilité des taux de change reflétant nos fondamentaux, ainsi qu'à éviter les déséquilibres persistants des taux de change. Nous nous abstiendrons de procéder à des dévaluations compétitives et écarterons toute forme de protectionnisme", lit-on dans le communiqué. C'est la première fois que le G20 commente les dévaluations compétitives en termes aussi forts et directs depuis 2003. Selon nous, cette déclaration aura peu d'impact sur les stratégies de politique monétaires des banques centrales mondiales. La manipulation des changes reste une solution aisée pour stimuler la croissance en "volant" la demande d'exportations et il est peu probable que les banquiers centraux y renoncent. La volatilité récente a souligné le risque des fixations artificielles des cours de change et explique sans doute la teneur du communiqué. Ce dernier relève aussi que la croissance mondiale s'avère inférieure aux attentes, tout en restant confiant dans la montée en régime de la reprise économique mondiale. Ce communiqué nous paraît indiquer que les traders doivent se préparer à une augmentation de la volatilité des changes, le thème du découplage des politiques monétaires étant appelé à dominer l'automne. Nous nous inquiétons des mois à venir pour les monnaies matières premières et émergentes. Nous entendons de plus en plus de rumeurs selon lesquelles l'affaiblissement récent des émergents a commencé à mettre en évidence les problèmes d'endettement.
Le Japon doit communiquer mardi la deuxième estimation de son PIB du deuxième trimestre, qui devrait être revu en baisse à -1.8% contre-1.6% t/t. Le ralentissement des exportations et le recul des dépenses de consommation (et les conditions météorologiques) sont les principaux responsables de la contraction de la croissance. Depuis la première estimation, les données économiques (dont la production des usines et les exportations) n'ont cessé de se dégrader et les événements en Chine ont nui aux perspectives à court terme du Japon. L'appréciation du yen a été portée par les débouclages des carry trades dans un environnement de quête de sécurité. Toutefois, avec le retour à la stabilité des marchés financiers, les traders sont se refocaliser sur les fondamentaux instables nippons. La décélération du miracle des "Abenomics", qui visaient à sortir l'économie de la déflation et d'une croissance sous-optimale, va se traduire par un regain des pressions s'exerçant sur le Premier ministre Shinzo Abe en vue de l'expansion de la stimulation monétaire et fiscale. Au vu de recentrage sur les fondamentaux et du retour du yen comme monnaie de financement, nous nous attendons à voir l'USD/JPY revenir vers la résistance des 121.75.
GBPUSD - Breaking Support at 1.5171
EURUSD La paire EUR/USD a cassé le support horaire des 1,1236 (plus bas du 27/08/2015). Une résistance horaire se situe à 1,1332 (plus haut du 01/09/2015) et une résistance plus forte se trouve à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous avons cassé la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2002). Nous amorçons une dynamique haussière.
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé, comme prévu, le support horaire des 1,5171 (plus bas du 01/06/2015) avant de rebondir. Une résistance horaire se situe à 1,5443 (plus haut du 28/08/2015). Le retracement de Fibonacci à 61,8% situé à 1,5087 est en bonne voie d'être atteint. Nous maintenons une position baissière sur la paire. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY se maintient toujours au-dessous de la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. La volatilité a été faible au cours des trois derniers jours. Un support horaire se situe à 116,18 (plus bas du 24/08/2015). Un support plus solide peut se situer à 115,57 (plus bas du 10/11/2014). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF évolue actuellement dans l'une ou l'autre direction. Une résistance horaire se situe à 0,9799 (plus haut du 17/08/2015). Un support horaire se situe à 0,9259 (plus bas du 24/08/2015). À très court terme, la paire affiche des plus hauts ascendants. Par conséquent, nous maintenons une position haussière sur la paire. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).