- La Fed est pratiquement certaine de relever son taux directeur de 75 points de base la semaine prochaine
- L'inflation américaine se refroidit alors que les actions de la Fed freinent la demande
- L'Europe fait face à une pénurie d'énergie alors que le Royaume-Uni pleure la mort de la reine
Peu importe les dissonances qu'il a pu y avoir dans le passé, les décideurs de la Réserve fédérale américaine chantent certainement sur la même partition aujourd'hui.
Le président de la Fed, Jerome Powell, la vice-présidente Lael Brainard et une flopée d'autres membres du Federal Open Market Committee (FOMC) se sont déployés la semaine dernière pour parler de leur engagement à faire baisser l'inflation.
Les investisseurs les ont entendus et sont maintenant pratiquement certains que le FOMC, qui fixe la politique, procédera à une hausse de 75 points de base (pb) lorsqu'il se réunira la semaine prochaine.
Dans le même temps, les marchés commencent à croire que les actions de la Fed peuvent fonctionner.
L'enquête d'août de la Fed de New York sur les attentes des consommateurs, publiée lundi, a montré que les ménages ont revu à la baisse leurs attentes en matière d'inflation. Ils voient désormais l'inflation à 5,7% dans un an, contre 6,2% en juillet. Dans trois ans, ils s'attendent à ce qu'elle ne soit que de 2,8 %, et dans cinq ans, de 2 % seulement - deux chiffres en nette baisse par rapport à l'enquête de juillet.
Ils pourraient se tromper, mais les anticipations d'inflation sont souvent des prophéties auto-réalisatrices. Si les gens s'attendent à ce que l'inflation diminue, ils auront tendance à modérer leurs revendications salariales. Ils auront également tendance à ne pas reporter les gros achats, ce qui ne soulagera pas les prix mais permettra d'éviter une récession.
Les données anecdotiques tirées du Beige Book de la Fed, publié la semaine dernière, suggèrent que les hausses de salaires ont ralenti, car les attentes des travailleurs en la matière semblent s'être atténuées. Plus révélateur encore, une diminution de la demande - ce qui est exactement ce que les hausses de taux d'intérêt sont conçues pour faire - était également en évidence dans les rapports des banques régionales de la Fed.
L'indice des prix à la consommation pour le mois d'août, qui doit être publié aujourd'hui, devrait montrer une baisse de l'inflation globale avec la chute des prix de l'essence, mais le taux d'inflation de base hors alimentation et énergie devrait augmenter.
Dans son discours de la semaine dernière, Mme Brainard, tout en adoptant un ton généralement hawkish, a tout de même noté qu'"à un certain point du cycle de resserrement, les risques deviendront plus bilatéraux", ce qui suggère que les décideurs sont certainement conscients qu'ils pourraient trop freiner la demande. Elle a rapidement ajouté qu'il est " important de ne pas se retirer trop tôt. "
Le chef de la Fed de Chicago, Charles Evans, a déclaré qu'il gardait l'esprit ouvert sur la hausse des taux la semaine prochaine - qu'elle soit de 50 ou 75 pb. Mais Evans, qui penche du côté dovish, a également déclaré que la force du dollar prouve que les investisseurs mondiaux pensent toujours que la Fed est crédible dans sa lutte contre l'inflation.
Les taux d'intérêt plus élevés attirent les investisseurs en quête de rendement, mais il est clair que l'économie américaine se montre résiliente et que le pays reste à l'abri d'une grande partie des turbulences qui assaillent le reste du monde, attirant les investisseurs vers une valeur refuge.
L'Europe apparaît beaucoup moins sûre. La Russie a interrompu les livraisons de gaz naturel par un gazoduc de la Baltique, menaçant l'Allemagne d'une récession si les entreprises sont obligées de réduire leur consommation d'énergie.
La Banque centrale européenne (BCE) s'est sentie obligée de relever son taux directeur de 75 pb la semaine dernière, l'une des plus fortes hausses de sa courte histoire. D'une part, la BCE doit suivre le rythme de la Fed pour éviter de nouvelles pressions à la baisse sur la monnaie commune de l'UE, l'euro, qui est déjà passée sous la parité à certains moments. Une baisse de la monnaie ajoute à l'inflation, car les importations coûtent plus cher (alors que l'inverse aide les États-Unis à freiner l'inflation).
Le ministre allemand de la Défense a prononcé lundi un important discours de politique générale dans lequel il a déclaré que Berlin vise désormais à devenir la première puissance militaire d'Europe, en accomplissant son destin de première économie du continent. L'Allemagne semble désormais prête à laisser le passé derrière elle, mais il reste à voir comment les autres Européens réagissent.
L'élection nationale en Suède a enregistré un net virage à droite, les Démocrates de Suède, un parti auparavant considéré comme marginal en raison de ses racines dans le néonazisme, devenant le plus grand parti de centre-droit et s'apprêtant à exercer une influence considérable si le gouvernement de centre-gauche perd le pouvoir (les résultats définitifs sont attendus plus tard cette semaine).
Ceci intervient alors que l'Italie fait face à la perspective d'un Premier ministre de droite à la tête d'un parti qui puise ses racines dans le fascisme, les Frères d'Italie dirigés par Giorgia Meloni, lorsque les électeurs se rendront aux urnes le 25 septembre.
La baisse de la livre sterling doit probablement plus aux prévisions d'inflation et de récession de la Grande-Bretagne et à l'accession d'un nouveau Premier ministre, mais le décès de la reine Elizabeth II, qui était le monarque ayant régné le plus longtemps dans le pays, n'a pas contribué à renforcer la confiance.
La Banque d'Angleterre a reporté d'une semaine l'annonce de sa politique monétaire après le décès de la reine, mais on s'attend largement à ce qu'elle relève le taux de 50 pb à 2,25 % le 22 septembre.