- Les ventes au détail américaines d'avril ont été inférieures aux estimations, mais d'autres données macroéconomiques révèlent des tendances de dépenses décentes.
- Après avoir publié des résultats préliminaires en mai, Victoria's Secret et GameStop laissent entrevoir des tendances de consommation différentes.
- Les deux sociétés organisent également des réunions d'actionnaires la semaine prochaine, ce qui pourrait accroître la volatilité.
Il est difficile de brosser un tableau général du consommateur américain. Les ménages du haut de l'échelle semblent se porter bien, aidés par la vigueur des cours boursiers et la hausse de la valeur des biens immobiliers. Quant aux travailleurs du bas de l'échelle, ils bénéficient actuellement de gains salariaux réels importants et d'un faible taux de chômage, mais l'inflation continue de sévir, en dépit des nouveaux repas à 5 dollars. Dans l'ensemble, le Conference Board a indiqué la semaine dernière que 69 % des consommateurs américains estiment qu'une récession est probable au cours des 12 prochains mois.
Les ventes au détail d'avril sont faibles, l'indice Redbook de Johnson n'est pas mauvais
Même si nous essayons d'ouvrir l'ouverture pour voir l'ensemble du paysage, nous voyons des indicateurs mitigés. Le rapport sur les ventes au détail d'avril, publié par le Bureau du recensement américain à la mi-mai, a révélé des dépenses de consommation tièdes, de l'ordre de 0,0 % par rapport au mois de mars. D'un autre côté, l'indice Johnson Redbook fait état de ventes au détail saines, en hausse de 6,3 % d'une année sur l'autre.
Aperçu du secteur
Les valeurs de consommation, quant à elles, ne connaissent pas une année faste. Jusqu'au mois dernier, l'ETF Consumer Discretionary (NYSE:XLY) était négatif depuis le début de l'année. Le secteur de la consommation de base (dont la capitalisation boursière totale est désormais inférieure à celle de NVIDIA (NASDAQ:NVDA), soit dit en passant) a sous-performé le S&P 500®, affichant un rendement de 6 % en 2024, dividendes compris. Le SPDR® S&P Retail ETF (NYSE:XRT) devance le Consumer Staples ETF (NYSE:XLP) d'environ deux points de pourcentage.
Source:Stockcharts.com
Hausse des ventes de vêtements, baisse des dépenses de loisirs
Où les gens cliquent-ils et tapent-ils pour payer ? L'épicerie est une catégorie relativement forte dans le rapport d'avril sur les ventes au détail, de même que l'habillement (l'athlétisme, peut-être pas autant), mais les marchandises générales et le commerce en ligne ont eu du mal à s'imposer. L'électronique et l'électroménager ont fait un bond de 1,5 % en avril par rapport à mars, tandis que les dépenses pour les articles de sport et les passe-temps ont baissé de 0,9 % en séquentiel.
Ross Stores (NASDAQ:ROST) a affiché de solides bénéfices trimestriels, mais LVMH (EPA:LVMH) Moët Hennessy - Louis Vuitton (LVMUY (OTC:LVMUY)) s'est montré prudent.5 Le bilan est mitigé, qu'il s'agisse d'articles à prix cassés ou de produits de luxe.
Victoria's Secret et GameStop publient des mises à jour préliminaires de leurs résultats
Les données de Wall Street Horizon révèlent un thème similaire. Alors que la majeure partie de la saison des rapports du premier trimestre est derrière nous, il y aura encore un potentiel pour des feux d'artifice de la part d'une paire de marques connues. GameStop (NYSE:GME) et Victoria's Secret (NYSE:VSCO) publieront leurs résultats du premier trimestre 2024 dans les prochains jours et tiendront leurs assemblées générales le jeudi 13 juin.
Victoria's Secret : tendances positives
Tout d'abord, Victoria's Secret (VSCO) a publié une annonce préliminaire de ses résultats le jeudi 9 mai. Le rapport a attiré l'attention des investisseurs. Les actions ont bondi de 8 % après que l'équipe de direction a annoncé qu'elle s'attendait à ce que les ventes du premier trimestre atteignent 1,6 milliard de dollars. Le bénéfice d'exploitation ajusté de la société de vente au détail de vêtements se situe maintenant entre 35 et 40 millions de dollars. Bien que le détaillant risqué s'attende toujours à un ralentissement des revenus par rapport à l'année précédente, la nouvelle fourchette de -3 à -4% est meilleure que les prévisions précédentes qui indiquaient une baisse de 4 à 6%. Le bénéfice dilué ajusté par action devrait se situer entre -0,15 $ et +0,10 $.6
S'agit-il d'une petite entreprise dans un secteur de consommation de niche ? Bien sûr. Mais le PDG Martin Waters a noté que "l'environnement de la vente au détail en Amérique du Nord reste difficile et l'environnement promotionnel était très compétitif ; cependant, nous avons connu des tendances à l'amélioration tout au long du trimestre à la fois dans nos magasins et dans nos activités numériques pour les marques Victoria's Secret et PINK." Il y a donc eu une augmentation des ventes au cours du trimestre. C'est un signe encourageant à l'approche de l'été.
D'autres investisseurs se rallieront-ils à VSCO ? Nous le saurons après la publication du rapport complet du premier trimestre cette semaine. OK, plus de jeux de mots sur Victoria's Secret - nous pourrions avoir des ennuis. Passons à autre chose.
GameStop : les vendeurs s'envolent après la flambée des mèmes
Que diriez-vous de quelque chose de plus léger ? Si nous étions en train de parcourir le centre commercial, le magasin de jeux vidéo serait notre prochaine visite. GameStop (GME) a été remis sous les feux de la rampe en mai après que @TheRoaringKitty a tweeté une photo d'un individu penché en avant sur une chaise.7 Il n'en fallait pas plus pour qu'une nouvelle vague de mèmes s'empare de l'action.
Les actions de la société texane de vente au détail d'ordinateurs et d'appareils électroniques sont passées de 17 dollars à un pic intrajournalier de 65 dollars le 14 mai. L'action était déjà en mode rallye depuis la mi-avril. Hélas, la partie a rapidement été perdue pour les partisans de GME. À la fin du mois, l'action GME est retombée à près de 20 dollars.
Avant la grande chute, GameStop a reculé lors de la publication de son rapport préliminaire sur les bénéfices le 9 mai. Les ventes nettes devraient désormais se situer entre 872 et 892 millions de dollars8 . Selon Factset, le consensus se situait autour d'un milliard de dollars. Les dirigeants de GME ont cherché à tirer parti de l'envolée des mèmes en annonçant qu'ils prévoyaient de vendre jusqu'à 45 millions d'actions ordinaires de classe A.9
En ce qui concerne le prochain rapport du premier trimestre, le marché des options a prévu une très forte variation de 22 % du cours de l'action liée aux bénéfices en analysant le straddle à parité expirant le plus tôt possible après la publication du 11 juin, date à laquelle l'entreprise a publié ses résultats du premier trimestre depuis au moins 2016. La volatilité implicite est supérieure à 200 %, selon Option Research & Technology Services (ORATS). Ainsi, même si l'évolution de l'action la semaine prochaine reste incertaine, les détenteurs peuvent être nerveux compte tenu de l'avertissement sur les bénéfices et de l'énorme variation attendue du cours de l'action.
Conclusion
Le consommateur reste un joker à l'approche de l'été et du second semestre 2024. Il semble que les ménages du bas de l'échelle soient de plus en plus en difficulté, tandis que ceux du haut de l'échelle s'en sortent mieux. Nous avons déjà entendu dire que les discounters enregistraient des résultats de vente solides, alors que les marques de luxe étaient confrontées à des vents contraires. Nous en saurons plus lorsque deux sociétés de consommation auront publié leurs résultats pour le premier trimestre cette semaine et la semaine prochaine.