L’histoire montre que parier sur des tendances surfaites n’est pas toujours la meilleure stratégie

• Il est impossible de prédire le marché boursier et même les acteurs dominants peuvent finir par tomber en disgrâce
• L'histoire a montré que les nouvelles tendances technologiques ou les révolutions sont souvent décevantes à long terme.
• En fin de compte, la meilleure stratégie d'investissement consiste à se concentrer sur la performance à long terme et à construire un portefeuille diversifié.

Les investisseurs sont souvent trop préoccupés par la prévision de l'évolution du marché. Voici un petit secret : personne ne peut vraiment prévoir la direction que prendra le marché et c'est un facteur sur lequel nous n'avons aucun contrôle.

Il n'est même pas garanti que les acteurs dominants d'aujourd'hui, qui réalisent des performances exceptionnelles, conserveront leur leadership dans les années à venir.

S'accrocher à de telles croyances peut être préjudiciable à notre bien-être financier. Prenons l'exemple de la course effrénée à l'intelligence artificielle, qui a propulsé les valorisations des entreprises à l'avant-garde de cette révolution imminente à des niveaux sans précédent.

Nombreux sont ceux qui se demandent si cette fois-ci est vraiment différente. Il est indéniable que nous nous trouvons à un moment charnière de l'évolution de chaque secteur.

Mais l'histoire est remplie de tels moments, il faut donc être prudent avant de penser que c'est la première fois que cela se produit et en tant qu'investisseur avisé, il faut essayer de ne pas se laisser prendre par le battage médiatique.

Market Cap Weight for Each Decade

Source : Man Numeric

Une étude fascinante menée par Man Numeric, remontant aux années 1960, a examiné les 100 premières actions du S&P 500 en fonction du poids de la capitalisation boursière à la fin de chaque décennie.

De manière surprenante, elle a révélé qu'un grand nombre des leaders de la décennie précédente n'ont pas conservé leur position dominante au cours des décennies suivantes. Ainsi, l'obtention de valorisations exceptionnellement élevées à court terme ne garantit pas le succès à long terme.

À l'exception de la décennie 2010, les valeurs les plus importantes sont restées plus ou moins les mêmes, avec un certain enracinement des acteurs majeurs, qui représentent environ 54 % du poids du marché parmi les 100 premières.

Récemment, Christine Lagarde a réitéré l'objectif de 2 % et laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses des taux d'intérêt (en fonction des données futures) après avoir relevé de 25 points de base les trois taux d'intérêt de référence de la BCE.

Les taux d'intérêt des opérations principales de refinancement, des opérations de prêt marginal et des dépôts auprès de la banque centrale ont été portés à 4,50 %, 4,75 % et 4,00 %, respectivement, à compter du 20 septembre 2023.

Aux États-Unis, les demandes initiales d'allocations chômage (ligne bleue dans le graphique ci-dessous) ont légèrement augmenté pour atteindre 220 000, tandis que la moyenne sur quatre semaines (ligne rouge) a diminué pour atteindre 224 500 (soit une baisse de 5 000).

Les demandes continues (ligne jaune) ont augmenté de 4 000 pour atteindre 1,688 million. En glissement annuel, ces demandes ont augmenté respectivement de 14,6 %, 11,8 % et 29,6 %.

Initial Jobless Claims Vs. Continued Claims Vs. 4-Week MA

Si l'on examine la variation mensuelle en pourcentage du taux de chômage, on constate qu'elle a augmenté de 14,8 %. Si cette tendance devait se poursuivre au même rythme, le taux de chômage pourrait atteindre 4 % dans les mois à venir.

Initial Jobless Claims Vs. Unemployment Rate

La tendance est clairement à la hausse et nous pourrions être sur le point de voir la règle de Sahm s'appliquer. Selon cette règle, lorsque la moyenne mobile trimestrielle du taux de chômage augmente de 0,5 % par rapport au niveau le plus bas des 12 mois précédents, cela indique souvent que l'économie se dirige vers une récession.

Unemployment Rate

Les graphiques illustrent clairement comment le taux de chômage tend à atteindre un creux cyclique avant une récession, puis à remonter brusquement au-dessus de 4 %. Actuellement, il se situe à 3,8 %, après avoir atteint des niveaux similaires aux plus bas observés au cours des 50 dernières années.

Conclusion

Pour l'avenir, indépendamment de la possibilité d'une récession dans les mois à venir, la stratégie la plus efficace consiste à se concentrer sur les performances à long terme.

Les fluctuations à court terme peuvent sembler importantes, mais ce sont les rendements à moyen et long terme qui comptent vraiment. S'il peut sembler simple de choisir des actions qui nous plaisent, il devient difficile de gérer efficacement le risque a posteriori si l'on n'a pas une définition claire de son horizon d'investissement.

S&P 500 Forward P/E

Source : Goldman Sachs (NYSE:GS)

Le marché suivra-t-il ses tendances historiques ?

Peut-être, mais il est également possible que cette fois-ci soit différente. Quoi qu'il en soit, l'histoire nous enseigne que l'enthousiasme pour les nouvelles technologies, les valorisations élevées et les tendances paraboliques à court terme conduisent souvent à des déceptions à long terme lorsque les attentes sont excessivement élevées. En fin de compte, tout tend à revenir à la moyenne.

***

Avertissement : cet article est rédigé à des fins d'information uniquement ; il ne constitue pas une sollicitation, une offre, un conseil ou une recommandation d'investissement et n'a pas pour but d'inciter à l'achat d'actifs de quelque manière que ce soit. J'aimerais vous rappeler que tout type d'actif est évalué de plusieurs points de vue et présente un risque élevé. Par conséquent, toute décision d'investissement et le risque associé restent à la charge de l'investisseur.