Le sentiment sur l’USD/JPY demeure négatif, d’où le repli du cross à 112.35 hier. Les perspectives plaident pourtant en faveur d’une hausse de l’USD/JPY. La convocation récente d’élections a provoqué de la volatilité sur le yen. L’annonce de la non-candidature de la gouverneure Koike au poste de Premier ministre, qui aurait dû affaiblir la devise nipponne, a eu un effet limité. D’après les sondages, Shinzo Abe et son parti LDP bénéficient d’un soutien croissant aux dépens des partis d’opposition nouveaux et historiques. Nous nous attendons à ce que le LDP renforce sa mainmise sur les 465 sièges du parlement.
La probabilité accrue de voir M. Abe garder les rênes du pouvoir laisse penser que les « Abenomics » et la dépréciation systématique du yen se poursuivront. Néanmoins, compte tenu de l’épuisement des outils dont la BoJ dispose, ce sont sans doute les facteurs extérieurs qui influeront sur le cours du yen. A cet égard, notre scénario de base est un rebond du dollar à court terme. Nous fondons notre opinion sur la montée du risque catalan et la sous-évaluation de la trajectoire de politique monétaire de la Fed (probabilité d’un relèvement des taux de 25 pb en décembre à 65%). Nous restons constructifs sur l’USD/JPY, dans l’anticipation d’une poursuite de la progression à 114.35.