Ces trois derniers jours, l'or a été piégé, se déplaçant à peine à 10 $ dans les deux sens, à un peu plus de 1 900 $ l'once. Cela peut être compréhensible pour les investisseurs en actions, car la volatilité et la prudence sont souvent faibles à l'approche d'une élection présidentielle, et la course âprement disputée de cette année pourrait se retrouver devant les tribunaux. Mais l'or est censé servir de couverture à un tel événement.
C'est une énigme. Depuis vendredi, les prix de l'or n'ont pas réussi à faire une percée significative. Cela est d'autant plus suprenant que le dollar a chuté - ce qui permet généralement au métal jaune de se comporter comme il le devrait.
Alors que le billet vert était remonté pour peser sur l'or au moment de la rédaction de cet article, je pouvais comprendre les lecteurs qui m'ont envoyé un courrier vendredi pour me demander si la corrélation inverse entre le dollar et l'or s'était effondrée.
Ma réponse était binaire :
"Très brièvement, peut-être. Mais pas sur le long terme, toutes choses étant égales par ailleurs, le coût de la réponse au coronavirus sera la variable la plus importante pour pousser l'or à la hausse".
Le dollar doit reculer davantage, le plan de relance doit se concrétiser
En d'autres termes, ce que je voulais dire, c'est que l'or doit faire travailler ses muscles :
- Le dollar doit reculer dans les prochains jours dans une aversion au risque qui va au-delà des cibles habituelles comme le Dow et le pétrole brut américain.
- L'impasse politique à Washington doit prendre fin pour permettre le prochain plan de relance économique après les élections ; sinon l'or aura du mal à trouver une traction dans la fourchette supérieure de 1 900 dollars ou au-delà, et pourrait même chuter jusqu'au milieu des 1 800 dollars.
Il est intéressant de noter que, dans un premier temps, Reuters a rapporté que, alors que le dollar était à la hausse mercredi matin en Asie, les investisseurs évitaient les grands mouvements et les risques à l'approche des élections du 3 novembre. Et ce, malgré l'effondrement de l'euro, sur fond de crainte que la France puisse réintroduire un verrouillage national face à des cas de coronavirus galopants.
Le rapport ajoute que malgré les gains du billet vert, le sentiment pour le dollar a montré des signes de baisse, avec l'élection dans moins d'une semaine.
Certains investisseurs se préparaient à une volatilité accrue, car la deuxième vague de coronavirus en Europe et aux États-Unis menace la croissance économique et l'incertitude sur le résultat des élections maintient les investisseurs sur leurs gardes.
Junichi Ishikawa, stratégiste principal en matière de devises étrangères chez IG Securities, a également été cité :
"Le pic du COVID-19 est certainement une préoccupation pour la France et l'Europe du Sud, donc la hausse de l'euro est importante ... Je ne m'attends pas à ce que le dollar gagne beaucoup par rapport à d'autres devises, parce que les gens ont été trop complaisants sur la façon dont les marchés vont réagir après les élections américaines."
L'action précoce de mercredi sur le dollar réaffirme la thèse de ma collègue Kathy Lien, selon laquelle les investisseurs se débarrassaient du dollar avant les élections américaines.
Lien, qui analyse les marchés du forex pour Investing.com, ajoute :
"Il y a de fortes chances que le prochain président des États-Unis ne soit pas décidé le 3 novembre, ce qui explique pourquoi les investisseurs sont obligés de réduire leur exposition et de couper leurs positions avant l'élection, surtout après les gains records des actions cette année".
Le PIB américain du troisième trimestre pourrait se révéler décisif
Pour preuve, Lien cite une série de rapports économiques américains publiés mardi - y compris les commandes de biens durables qui ont fortement augmenté en octobre et les prix de l'immobilier qui ont augmenté en août - dont aucun n'a beaucoup soutenu le billet vert.
Lien a également noté que la plus grande actualité non économique de mardi - la confirmation du juge de la Cour suprême Amy Coney Barrett, qui pourrait jouer un rôle dans la décision sur la façon dont les bulletins de vote par correspondance sont comptés dans les États où le président Donald Trump était enfermé dans une course serrée avec son adversaire démocrate Joe Biden - pourrait avoir affecté le dollar plus que toute prévision économique.
Les données du PIB américain pour le troisième trimestre de jeudi pourraient déterminer si le dollar est plus fort ou si l'or est plus fort.
Le consensus actuel est une croissance annualisée de 32% en glissement trimestriel, bien que le modèle de la Fed d'Atlanta la situe encore plus haut, à 36,2%, contre 35,3% il y a une semaine.
Si la baisse du dollar s'accentue, comment l'or pourrait-il se comporter dans les jours ou les semaines à venir ?
L’Or peut-il revenir au-dessus de 1950 ?
Je parie que l'or de référence de décembre sur le COMEX de New York franchira le plafond de 1 950 dollars avant de tenter de tester le pic du 21 septembre à 1 962,90 dollars.
Si ce test réussit, la cible suivante serait le sommet du 16 septembre à 1 983,80 $, avant un retour aux niveaux de 2 000 $ très attendus par les acheteurs d'or.
Le chartiste indépendant Sunil Kumar Dixit, spécialiste de l'or, prévoit une légère hausse, citant une résistance immédiate à 1 917 $, puis à 1 927 $, 1 935 $ et 1 943 $.
Dixit écrit :
"L'or a jonglé avec les supports et les résistances en raison du manque de clarté du stimulus et des élections présidentielles à haute tension prévues le 3 novembre. Les vendeurs ont essayé de faire passer le métal précieux sous le seuil psychologique de 1900 vers 1894-1882. Sur les flancs inférieurs, l'or a trouvé des acheteurs à des zones à 1 848 $".
"On s'attend à ce que, jusqu'à la fin des élections, les traders continuent à négocier l'or à ces niveaux et, grâce à une taille de lot et à une gestion monétaire optimisées, le trading de range offre de nombreuses possibilités d'enregistrer des profits."
Avertissement : Barani Krishnan ne détient pas de positions sur les matières premières ou les titres dont il parle dans cet article.