Cet article a été publié en anglais le 30 août 2017.
La ville de Houston et l’est du Texas en général continuent de souffrir de la tempête Harvey, qui a frappé la région vendredi et samedi, et de ses répercussions,notamment avec d’extrêmes inondations. La région de Houston est la capitale énergétique des États-Unis. Ce désastre humanitaire est également devenu un énorme problème pour l’industrie énergétique et pour les investisseurs.
L’essence
Une capacité de près de 3 millions de bpj a été perdue dans un radius de 300 miles autour de la côte américaine du golfe depuis l’ouragan. La seconde raffinerie du pays, détenue par ExxonMobil (NYSE:XOM), avec une capacité de 560.000 bpj, est entièrement close. La plus grande raffinerie du pays, Motiva, détenue par Aramco, est située près de la frontière avec la Louisiane. Mardi soir, Motiva a annoncé la cessation de production en raison d’inondations. La date de réouverture de la raffinerie n’a pas été communiquée. La raffinerie Valero (NYSE:VLO) a également été fermée en raison d’inondations. Certaines raffineries de Corpus Christi devraient reprendre leur activité la semaine prochaine.
Les implications sont énormes. A l’heure de la rédaction de cet article, 30% de la capacité des raffineries américaines a été perturbé. Une bonne portion d’entre elles demeureront close durant les prochaines semaines. Le prix de l’essence aux États-Unis commence à progresser et devrait rester élevé le temps que le Texas se remette de la catastrophe naturelle.
Ceci met en lumière la vulnérabilité du système énergétique américain, qui est connue mais largement ignorée : les raffineries américaines sont surchargées et fonctionnent à pleine capacité quasiment tout le temps. Dans un système aussi peu équilibré, la moindre panne propulse les prix vers des sommets dans toute la région.
D’un autre côté, l’impact ne sera pas aussi immédiat et aussi sévère qu’il ne l’a été après l’ouragan Katrina en 20015, car le marché de l’énergie détient à présent de larges réserves d’essence. Pendant plusieurs semaines, les chiffres de l’EIA ont montré que les stocks d’essence progressaient, ce qui devrait atténuer l’impact de la clôture des raffineries. Le désastre contribuera même à écouler ces réserves.
Le pétrole
Le cours du pétrole devrait rester baissier, tandis que la tempête n’a pas lourdement impacté la production. Près de 22% de la production offshore dans le Golfe du Mexique (environ 379.000 bpj) a été mise en pause de façon temporaire. Mais cette production a repris son activité dans l’ensemble.
La production onshore a été touchée, avec plusieurs production ayant cessé leur activité dans Eagle Ford, y compris XTO (XOM) et Marathon (NYSE:MPC). (Marathon a depuis repris son activité.) Chesapeake Oil (NYSE:CHK) a également annoncé une réduction de la production en raison des pannes. De nombreux producteurs de schiste devraient également cesser ou ralentir leur activité en réalisant qu’ils n’ont nulle part où envoyer le pétrole. En revanche, si les producteurs offshores ne réduisent pas assez leur production, cela pourrait contribuer à empirer le surplus de production. Les prix du pétrole devraient davantage diminuer si les producteurs ne réduisent pas leur production.
Après la clôture des raffineries et des ports (Corpus Christi, Galveston, et le Houston Shipping Channel), les tankers plein de pétrole restent dans le Golfe du Mexique, incapable de décharger leurs cargos. Les prix du pétrole devraient rester bas si cette situation persiste et que les ports ne rouvrent pas.
En revanche, sur le long terme, les importations devraient aider à réduire les réserves américaines de pétrole et d’essence. Ceci pourrait réduire le surplus de production de pétrole. Alors que les prix ont chuté après l’ouragan Harvey, il est probable que les chiffres des prochains mois les conduisent vers le haut.
Autres
Les installations de gaz naturel liquéfié (GNL) comme l’installation Sabine Pass de Cheniere Energy (NYSE:CQP) n’a subi que très peu de dégâts.
Les pipelines de gaz naturel, d’essence, et de pétrole ont été impactés. Plusieurs producteurs ont mis en pause l’activité de leurs pipelines et Colonial Pipeline, qui transfert de l’essence dans le sud des États-Unis, a été touché par la tempête.
La Strategic Petroleum Reserve, située à Freeport, TX (prés de Houston) a également souffert de l’ouragan. Le gouvernement a indiqué que l’installation était hors d’état de fonctionnement. Ceci devrait n’être que temporaire.
Les traders devraient s’attendre à des chiffres de l’EIA très différents dans les semaines à venir tandis que l’ouragan et les inondations qui ont suivi continueront d’impacter l’industrie énergétique de la région pendant plusieurs mois.