Focus ce vendredi sur l’emprunt à taux fixe puis flottant du fabricant de canettes en aluminium Rexam Plc. Le groupe britannique a placé cet emprunt en 2007. Une opération qui lui avait permis de lever 750 millions d’euros par coupures de 50.000.
A propos de Rexam Plc
Acteur majeur en Europe et au Brésil, Rexam est un fabricant de cannettes en métal pour boissons gazeuses, boissons et bières. Il produit également des emballages plastiques rigides pour cosmétiques et produits de toilette.
Début 2015, le groupe britannique a accepté une offre de rachat de son concurrent américain Ball, un leader aux États-Unis, au Canada et en Chine dans la fabrication d'emballages métalliques pour boissons, aliments et produits domestiques.
L’opération, qui valorisait le groupe britannique à 4,4 milliards de livres sterling, a reçu il y a peu l’aval de la Commission européenne, pour autant qu’un certain nombre d’actifs soient cédés.
Cette fusion transatlantique va donner naissance à un géant mondial du secteur, totalisant un chiffre d’affaires de 15 milliards de dollars. Rexam et Ball sont les deux principaux fournisseurs au monde de canettes en aluminium de groupes comme AB InBev, Carlsberg, Coca-Cola, Heineken ou encore Pepsi.
A noter que Ball Rexam ont cédé dernièrement pour 3,42 milliards de dollars (3,04 milliards d'euros) d'actifs au producteur d'emballages Ardagh Group, conformément aux engagements pris pour obtenir le feu vert des autorités de la concurrence à leur projet de fusion
Un rendement annuel de 6% jusqu'au call en 2017
Rexam Plc est donc présent sur le marché obligataire avec un emprunt à taux fixe puis flottant. Dans le détail, l'emprunt propose un coupon de 6,75% jusqu’au 29 juin 2017. A cette date, Rexam Plc peut rembourser l'obligation à 100% du nominal. S’il n’exerce pas ce droit, la rémunération deviendra flottante et correspondra au taux euribor à trois mois (-0,26% actuellement) augmenté de 290 points de base.
À noter que le coupon sera versé le 29 juin prochain. En passant par les services de Goldwasser Exchange, il est d’ores et déjà possible d’acheter cette obligation ex-coupon (sans avoir à débourser les intérêts courus). Bon à savoir.
L'émission est notée BB chez Standard & Poor’s. Une note spéculative qui s’explique notamment par l'aspect de dette subordonnée de l'obligation.
Les derniers prix observés sur le marché secondaire avoisinent les 101% du nominal, bien loin des plus bas de 42% atteint fin 2008/début 2009. Le groupe avait connu quelques moments difficiles à l’époque, conséquence d’une politique d’acquisition qui avait fait exploser son endettement.
Il avait été également confronté à la hausse du prix des matières premières ou encore à l’impact des taux de change. Entre-temps, il a cédé des actifs jugés non-essentiels pour se recentrer sur ses activités de base.
