Mario Draghi prêt à agir
Le président de la Banque centrale européenne Mario Draghi a déclaré aujourd'hui que la BCE ferait ce qu'elle doit pour relancer l'inflation le plus vite possible. L'EUR/USD a perdu 40pips à 1.0664 dans la foulée. Ses propos rappellent ses commentaires de 2012, où il avait affirmé que la BCE ferait tout ce qu'il faut pour préserver l'euro, ce qui avait maintenu la cohésion de l'UE. Le reste de son discours a été accommodant, du fait des risques baissiers sur la stabilité des prix. Nous anticipons pour décembre un accroissement des rachats d'actifs, un abaissement du taux et dépôt et une intervention verbale. Nous restons baissiers sur l'EUR/USD, avec dans la mire un nouveau test du plus bas de mars à 1.0458. Les rebonds de court terme devraient être vus comme des opportunités de reprendre des positions courtes sur l'EUR/USD.
PIB mexicain du troisième trimestre - Yann Quelenn
Le PIB mexicain du troisième trimestre attendu ce jour est anticipé à 2.4% en glissement annuel, après 2.2% au T2 et 2.5% au T1. Le peso s'est légèrement renforcé face au billet vert par rapport au trimestre précédent et s'échange actuellement à 16.50 en moyenne. Selon nous, l'USD/MXN est appelé à progresser.
Le problème principal du pays est de trouver des investisseurs pour exploiter ses énormes réserves de pétrole. Au cours des 20 dernières années, le Mexique s'est trouvé dans l'incapacité d'investir dans ses infrastructures. Il a donc été contraint d'ouvrir ses activités pétrolières aux investisseurs privés et étrangers. Malheureusement, il a été durement pénalisé par la baisse des cours de l'or noir. Le brut WTI est passé sous le seuil des $40 le baril mardi, avant de rebondir. La dynamique baissière est manifestement importante.
Le peso n'a en outre cessé de régresser face au dollar depuis quatre ans. Les anticipations de relèvement des taux de la Fed en décembre augmentent la demande de dollars. Le peso nous semble donc destiné à accentuer son repli. En cas de statu quo de la Fed en décembre, la devise mexicaine connaîtrait un répit qui serait cependant de courte durée, car les attentes d'une hausse des taux en mars ne tarderaient pas à revenir en force. C'est une histoire sans fin, qui voit le Mexique se débattre non seulement avec sa propre économie, mais aussi avec les anticipations entourant la banque centrale de la première économie du monde.
Se positionner pour le premier durcissement monétaire de la Fed
Le vice-président de la Réserve fédérale Stanley Fischer a donné aux marchés de nouvelles raisons d'anticiper un tour de vis monétaire en décembre. S'il a répété qu'aucune décision n'avait été prise quant à la date exacte de la première hausse des taux en dix ans, il a indiqué que dans un avenir relativement proche, certaines grandes banques centrales commenceraient probablement à s'éloigner graduellement de la politique à taux zéro. Une majorité d'analystes s'attendent à voir le dollar sous pression vendeuse après l'annonce du relèvement, comme cela s'est produit par le passé. Pourtant, le recouplage de la corrélation entre l'USD/JPY et le spread des rendements US/JP (le plus élevé du G10) laisse penser que même après la hausse, les investisseurs en quête de rendement continueront à faire monter l'USD/JPY. Si la sensibilité entre l'USD/JPY et les marchés actions mondiaux restent forte, le rôle traditionnel des rendements deviendra de plus en plus significatif. Si la courbe des taux US devrait continuer à se pentifier, les taux japonais resteront limités par l'accroissement de l'assouplissement monétairede la BoJ.
La BoJ a laissé inchangé son rythme d'assouplissement monétaire la semaine dernière, malgré les signes de stagnation de l'économie. Elle rechigne manifestement à accroître un programme de stimulation déjà massif, sauf nécessité absolue. Le gouverneur Haruhiko Kuroda s'est efforcé de brosser un tableau optimiste et a déclaré que la tension du marché du travail redresserait l'économie nipponne. En coulisse, la BoJ a peu à peu modifié la façon dont elle évalue l'inflation pour adopter une mesure plus large, ce qui l'a amenée à paraître moins accommodante. L'objectif est une stratégie souple, davantage axée sur la création d'une inflation intérieure, plutôt que sur l'inflation importée (via des dévaluations de change compétitives). Du fait de la nette amélioration de l'orientation des prix intérieurs, il est moins urgent d'accroître la stimulation monétaire. Cela étant, le Japon est retombé en récession technique. Un changement drastique de tactique monétaire étant peu probable avant le redressement économique, de nouvelles mesures de stimulation pourraient intervenir en janvier.
EURUSD La paire EUR/USD reste dans un canal baissier. La structure technique est clairement négative. La paire se trouve au-dessus de la barre des 1,0600. Un support horaire se situe à 1,0617 (18/11/2015). Une résistance horaire peut se situer à 1,0763 (plus haut du 19/11/2015). Une résistance plus solide se trouve à 1,0897 (plus haut du 05/11/2015). On devrait assister à une consolidation de la paire. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD progresse pour l'instant. Un support horaire peut se situer à 1,5027 (plus bas du 11/06/2015). La résistance horaire située à 1,5294 (plus haut du 19/11/2015) a été cassée. Elle peut rencontrer une résistance plus solide à 1,5529 (plus haut du 22/09/2015). La paire devrait inverser sa tendance, car les plus hauts descendants à moyen terme suggèrent une tendance baissière. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,5089 aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY s'affaiblit, mais reste dans le canal haussier. La structure technique à court terme favorise toujours un autre mouvement haussier. Un support solide se trouve à 120,80 (plus bas du 22/10/2015). La paire devrait rebondir avant d'initier un autre mouvement de hausse. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 116,18 (plus bas du 24/08/2015).
USDCHF La paire USD/CHF a cassé le canal haussier. Cependant, elle reste autour de la limite inférieure de ce canal. Un support horaire est assuré par la barre des 0,9944 (plus bas du 06/11/2015) et la résistance des 1,0171 (plus haut du 17/11/2015) a été cassée. Un nouveau support horaire se trouve à 1,0221 (plus haut intrajournalier). La paire devrait continuer de s'apprécier. À long terme, la paire a cassé la résistance située à 0,9448 et la résistance clé située à 0,9957 suggérant un renforcement de la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que ces niveaux tiendront.