Microsoft Vs. Alphabet Post-résultats: Le Cloud et l'IA au centre de l'attention pour le 2nd semestre

Hier soir, Microsoft (NASDAQ :MSFT) et Alphabet (NASDAQ :GOOGL) (NASDAQ :GOOG) ont tous deux publié des résultats solides sur lesquels les investisseurs tablaient. Alors que le géant fondé par Bill Gates a dépassé les prévisions de BPA des analystes de 5.5%, la société mère de Google y est parvenue avec un écart légèrement plus important de 7.3%.

Cependant, malgré les perspectives apparemment favorables pour les deux entreprises, la réaction du marché à chacun des rapports a été nettement divergente.

Alphabet a fait un bond d'environ 6 % dans les échanges après les heures de bourse, tandis que Microsoft a chuté de 4 %. Compte tenu de la taille des entreprises, les résultats ont conduit les indices globaux à s'échanger sur une note négative avant la grande annonce de la Fed plus tard dans la journée.

De toute évidence, l'une des raisons de la réaction du marché est la performance des cours cette année. Dans le contexte de l'engouement pour l'IA au premier semestre, l'action de la société mère de Google a connu un ralentissement des attentes des investisseurs en matière de croissance, ce qui l'a distinguée des autres grands géants de la technologie et l'a éloignée davantage de son record historique que ses concurrents. Microsoft, quant à elle, a atteint son plus haut niveau historique la semaine dernière et semblait prête à se vendre à l'approche de la publication des résultats.
En outre, le géant des moteurs de recherche basé à Mountain View, en Californie, a également annoncé que sa directrice financière, Ruth Porat, occuperait le poste nouvellement créé de présidente et directrice des investissements de l'entreprise. Les investisseurs ont accueilli favorablement cette nouvelle, car elle a fait passer le message qu'en dépit des chiffres positifs du deuxième trimestre, l'entreprise entend rester engagée en faveur de l'efficacité financière dans le nouveau cycle de croissance après la chute de l'année dernière.

Toutefois, lorsque nous examinons de plus près les deux rapports sur les bénéfices de la nuit dernière, la question qui nous vient à l'esprit est la suivante : "La réaction du marché n'est-elle qu'un coup de tête ou le marché a-t-il mal évalué ces sociétés ?"

Un examen plus approfondi des rapports peut nous aider à répondre à cette question.

Le cloud

Contrairement aux prévisions de nombreux analystes, le principal sujet de la soirée n'était pas exactement l'IA, mais plutôt la croissance impressionnante de la division "cloud" d'Alphabet au détriment d'Azure de Microsoft.

L'unité "cloud" de Google, qui englobe l'infrastructure et les applications de productivité, a enregistré une croissance notable de 28 % de son chiffre d'affaires. Cette division, qui a atteint la rentabilité au premier trimestre sur une base opérationnelle, a enregistré un bénéfice d'exploitation significatif de 395 millions de dollars au cours de la deuxième période, marquant un revirement remarquable par rapport à la perte de 590 millions de dollars enregistrée il y a un an.

Dans le même temps, les recettes provenant d'Azure et d'autres services en nuage de Microsoft ont connu une croissance plus lente de 26 % d'une année sur l'autre, affichant une légère baisse de 1 % par rapport au trimestre précédent. Notamment, la croissance d'Azure a connu un déclin séquentiel depuis au moins le troisième trimestre 2022, devenant un point focal pour les investisseurs alors que les entreprises réduisent leurs dépenses en capital en raison de la hausse des taux d'intérêt.

Pour ne rien arranger, le PDG de Microsoft, Satya Nadella, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que l'entreprise ne pouvait pas garantir que la baisse de la croissance du chiffre d'affaires du cloud avait atteint son point le plus bas.

"La migration vers le cloud n'en est qu'à ses débuts, il y a donc encore beaucoup à faire", a déclaré le PDG.

L'IA

Alors que nous entrons dans la seconde moitié de l'année, la perspective générale est que les géants de la technologie devront commencer à fournir des résultats palpables pour les sommes massives investies dans l'IA par les investisseurs et les entreprises.

À vrai dire, malgré la réaction du marché, Microsoft a obtenu des résultats très positifs dans ce domaine. En fait, le segment du cloud intelligent, qui comprend une part importante des offres actuelles de Microsoft en matière d'IA, a connu une augmentation substantielle de 21 % du bénéfice d'exploitation d'une année sur l'autre.

De plus, le PDG Nadella a profité de l'appel à résultats pour assurer aux investisseurs que de nouvelles fonctionnalités d'IA passionnantes sont en route pour le prochain trimestre :

"Nous restons concentrés sur la conduite du nouveau changement de plateforme d'IA, en aidant les clients à utiliser le cloud Microsoft pour tirer le meilleur parti de leurs dépenses numériques et en stimulant l'effet de levier opérationnel."

Le PDG a également assuré aux investisseurs que la technologie nouvellement introduite a contribué à hauteur de 1 point à la croissance de sa plateforme cloud Azure au cours du trimestre le plus récent et qu'elle devrait ajouter 2 points au cours de la période actuelle.

Par ailleurs, Amy Hood, directrice financière de Microsoft, a déclaré que l'augmentation des revenus provenant des nouveaux services d'IA dans le logiciel Office, comme les fonctions de copilotage à venir, ne devrait pas apparaître dans les résultats avant l'année prochaine.

Alphabet, quant à elle, a déclaré aux investisseurs qu'elle utiliserait les marges plus élevées que prévu pour augmenter la capacité de ses centres de données et faire des investissements substantiels dans le développement de ses propres puces d'accélération TPU.

Néanmoins, les deux entreprises s'attendent également à des perspectives de croissance plus difficiles au second semestre en raison de la hausse des taux d'intérêt et ont promis de rester concentrées sur l'efficacité financière afin de continuer à dégager des marges saines.

Finances

Malgré les réactions négatives suscitées par les résultats de Microsoft, la réalité est que l'entreprise a de nouveau réalisé un trimestre exceptionnel et qu'elle semble prête à continuer à dégager des marges saines à long terme.

Pour la période de trois mois se terminant le 30 juin, la société basée à Redmond, dans l'État de Washington, a enregistré un chiffre d'affaires de 56,2 milliards de dollars et un bénéfice par action de 2,69 dollars. Ces chiffres ont dépassé les estimations consensuelles de 55,5 milliards de dollars de recettes et de 2,55 dollars de bénéfice par action.

En outre, au cours des 12 derniers mois, Microsoft a enregistré une augmentation notable de 21 % de son chiffre d'affaires global, tandis que son bénéfice net a également progressé de 8 %. L'entreprise a également connu une croissance substantielle de ses bénéfices, qui ont augmenté de 10 %, et ses ventes ont progressé de 6 % par rapport au trimestre précédent.

Les fondamentaux d'Alphabet semblent également remarquablement résistants. Toutefois, sur une note positive par rapport à Microsoft, l'entreprise semble bénéficier d'une dynamique plus positive.

Au deuxième trimestre, le bénéfice par action s'est élevé à 1,44 $, dépassant les prévisions de 1,34 $ par action (ajusté). En outre, le chiffre d'affaires de l'entreprise a atteint 74,6 milliards de dollars, dépassant les attentes du marché (72,82 milliards de dollars).

Les performances de segments spécifiques ont également été impressionnantes, les publicités sur YouTube ayant généré 7,67 milliards de dollars, contre 7,43 milliards de dollars attendus. En outre, les coûts d'acquisition du trafic se sont élevés à 12,54 milliards de dollars, soit un peu plus que les 12,37 milliards de dollars attendus, selon StreetAccount. Dans l'ensemble, les revenus de GOOGL au deuxième trimestre ont augmenté de 7 % pour atteindre 74,6 milliards de dollars, contre 69,7 milliards de dollars l'année précédente.

Selon InvestingPro, il est clair que le prix actuel du marché d'Alphabet offre un cas d'investissement beaucoup plus convaincant que celui de Microsoft aux niveaux actuels. Alors que les deux entreprises affichent exactement le même excellent score de santé financière (voir ci-dessous) :Source : InvestingPro

- la société mère Google a un potentiel de hausse plus important au cours des 12 prochains mois. Source : InvestingPro

En outre, le géant des moteurs de recherche présente un ratio PE beaucoup plus attrayant, qui devrait rester stable au cours des prochains trimestres, l'entreprise s'efforçant de maintenir sa résilience financière sous la nouvelle direction. Alphabet présente également un argumentaire beaucoup plus convaincant en termes de ratios cours/valeur comptable, cours/chiffre d'affaires et dette/capital total .

Source : InvestingPro

Conclusion

Malgré la réaction immédiate du marché, Microsoft et Google restent deux des meilleures actions à détenir sur le long terme.

Toutefois, l'achat de Microsoft aux niveaux actuels pourrait s'avérer un investissement plus long à réaliser qu'Alphabet en raison des paramètres étendus de la société et des attentes élevées, en particulier dans le domaine de l'intelligence artificielle.

Par conséquent, ceux qui recherchent un rendement plus rapide devraient avoir plus de facilité à acheter le géant des moteurs de recherche aux niveaux actuels.

Enfin, il convient de noter qu'aucune de ces actions n'est exactement un pari à court terme, car leurs paramètres restent très étendus, en particulier face à des taux d'intérêt plus élevés. Il est conseillé aux investisseurs désireux de prendre des positions dans l'une ou l'autre de ces sociétés d'attendre un repli général du marché pour acquérir des actions à de meilleurs prix.

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Divulgation: l'auteur est en position longue sur GOOGL et MSFT.