Nouvelle-Zélande : baisse des prix des matières premières en juin (par Arnaud Masset)
En Nouvelle-Zélande, les prix à l'exportation des matières premières ont chuté de 19.7% par rapport à l'année dernière, à commencer par ceux de l'aluminium et des produits laitiers. L'indice s'est contracté pour le troisième mois d'affilée de 3.1%m/m en juin, après une révision à la baisse de la lecture précédente de -4.7% à -4.9%. Les produits laitiers ont diminué de -4.4%m/m, l'aluminium de -6.4% m/m, et la viande, les peaux et la laine de -3.4%m/m. Toutefois, l'affaiblissement du NZD a permis de réduire sensiblement l'impact négatif de la baisse des prix mondiaux. Une fois convertis en dollar néo-zélandais, les prix ont progressé de 2.9% m/m, tandis que la contraction du prix de l'aluminium s'est vue réduite à -0.5%m/m.
Globalement, nous n'anticipons pas une amélioration substantielle des perspectives à moyen terme. La demande en provenance de la Chine devrait rester modérée. Quant à celle des produits laitiers, elle restera sans doute faible, la Russie maintenant son interdiction relative aux importations de ces denrées. Nous nous attendons donc à voir la RBNZ apporter un soutien accru à l'économie du pays, d'autant que l'inflation reste à un plus bas record, en réduisant encore son principal taux directeur de 25pb lors de sa prochaine réunion le 23 juillet. Le NZD/USD a validé la cassure du support des 0.6795 et s'oriente actuellement vers le suivant, situé à 0.6561. Le marché intégrant une nouvelle réduction des taux en 2015, ce support ne devrait pas guère offrir de résistance.
NFP US dans la mire (par Yann Quelenn)
Les créations d'emplois non agricoles (NFP) et le taux de chômage américains sont attendus ce jeudi. Des données décevantes diminueraient les spéculations sur une hausse des taux en septembre. Les NFP sont anticipés à 233K, après 280k en mai. Toutefois, l'enquête ADP publiée mardi s'est révélée nettement supérieure aux attentes à 237K, contre des prévisions médianes de 218K. Malgré les importants écarts des dernières années, elle a souvent été un bon indicateur des NPF.
Même si les traders sont focalisés sur le référendum grec, les marchés étudieront les chiffres de l'emploi US de près pour évaluer la probabilité d'un relèvement des taux en septembre. Ces derniers mois, les statistiques américaines ont été partagées, à la fois solides (NFP) et décevantes (ventes de logements, attentes des consommateurs). Une hausse des taux en septembre dépend en grande partie de la bonne santé du marché du travail. En outre, de bons NFP alimenteraient la croissance de la confiance et des dépenses des ménages, condition nécessaire à l'atteinte de l'objectif d'inflation de 2%. Or, la Fed veut avoir l'assurance d'atteindre cet objectif avant d'enclencher la normalisation.
C'est pourquoi nous pensons que de bons chiffres de l'emploi ne suffiront pas pour que les marchés intègrent une hausse des taux en septembre. Une augmentation de la pression inflationniste est indispensable. L'IPC de juin sera publié dans deux semaines et fournira des indications quant à la possibilité d'atteindre l'objectif de 2%. La Fed prendrait un énorme risque si elle relevait les taux sans assurance en la matière. Outre les données d'inflation, le PIB du deuxième trimestre apportera des indications supplémentaires sur la probabilité d'une hausse en septembre ou d'un report éventuel à 2016.
Les mouvements de l'EUR/USD sont dictés par le référendum grec. Le cross devrait toutefois se voir soumis à une dynamique baissière sur fond de reprise de l'économie américaine. Le dollar se renforcera tant qu'un relèvement des taux sera sérieusement envisagé.
Gold - Approaching support at 1159
EURUSD La paire EUR/USD est en baisse. Une résistance horaire se situe à 1,1278 (plus haut du 29/06/2015). Une résistance plus forte se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support horaire se situe à 1,0868 (plus bas du 28/05/2015). Nous anticipons que la paire se stabilisera sous la barre des 1,1100. À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD évolue toujours entre la résistance horaire des 1,5930 (plus haut du 18/06/2015) et la barre des 1,5542 (plus bas du 16/06/2015). La paire devrait renforcer sa tendance haussière et s'attaquer à nouveau la résistance des 1,5930. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY progresse actuellement à la hausse. La paire peut rencontrer une résistance horaire à 124,45 (plus haut du 17/06/2015) et un support horaire est assuré par la barre des 121,94 (plus bas du 30/06/2015). La paire devrait accélérer sa progression à la hausse pour atteindre à nouveau la résistance des 124,45. Une résistance clé se situe toujours à 135,15 (plus haut de 14 ans). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF évolue actuellement vers la résistance horaire des 0,9543 (plus haut du 27/05/2015). Une résistance plus solide peut se situer à 0,9721 (plus haut du 23/04/2015). Un support horaire peut se situer à 0,9072 (plus bas du 07/05/2015). La paire devrait tester la résistance plus solide située à 0,9543. À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).