La saison des bénéfices du quatrième trimestre de Wall Street a commencé cette semaine avec la publication des résultats de 24 sociétés, dont les principales banques de Wall Street telles que JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM), Citigroup Inc (NYSE:C), Wells Fargo & Company (NYSE:WFC), Bank of America Corp (NYSE:BAC), Goldman Sachs Group Inc (NYSE:GS) et Morgan Stanley (NYSE:MS).
Les données de FactSet montrent que les analystes prévoient que les bénéfices de l'indice S&P 500 au quatrième trimestre plongeront de 2,0 % par rapport à la même période l'an dernier. Si cela se confirme, ce sera la première fois que l'indice affichera quatre trimestres consécutifs de baisse des bénéfices d'une année sur l'autre depuis la période qui s’étend du T3 2015 jusqu'au T2 2016.
Six secteurs devraient annoncer une décélération des bénéfices en glissement annuel, en particulier les secteurs de l'énergie, de la consommation discrétionnaire et des matériaux. Par ailleurs, cinq secteurs devraient publier une croissance annualisée des bénéfices, en particulier les secteurs des services publics et de la finance.
Les prévisions de revenus sont tout aussi inquiétantes. Le taux prévu pour le quatrième trimestre de 2019 est de seulement 2,6 %, ce qui serait le plus faible taux de croissance du revenu pour l'indice depuis le deuxième trimestre de 2016.
Sur les onze secteurs, trois devraient connaître une baisse de leurs revenus en glissement annuel, les secteurs des matériaux et de l'énergie étant encore une fois en tête. Huit autres secteurs devraient afficher une hausse, les soins de santé, les services publics et les services de communication en tête.
2 secteurs qui devraient décevoir
L'énergie : La faiblesse des prix du pétrole brut et du gaz pèse sur le secteur
Selon FactSet, le secteur de l'énergie devrait enregistrer les pertes de bénéfices les plus élevées des onze secteurs en glissement annuel, avec une chute massive de 36,8 % du BPA au quatrième trimestre par rapport à l'année précédente. La faiblesse des prix du pétrole brut et du gaz ayant pesé sur le secteur, il devrait subir la deuxième plus importante chute des revenus en glissement annuel, à -7,2 %.
En creusant davantage, on prévoit que les bénéfices de quatre des six sous-industries diminueront de plus de 20 %. Les actions du groupe de forage pétrolier et gazier sont celles qui devraient le plus souffrir, avec un BPA qui devrait plonger de 75 %. Les bénéfices des sociétés de raffinage et de commercialisation du pétrole et du gaz et les sociétés pétrolières et gazières intégrées devraient voir leurs revenus chuter de 51 % et de 46 %.
Deux sociétés du groupe se distinguent par leur potentiel d'enregistrer des baisses importantes de la croissance des bénéfices : Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) et Chevron Corp (NYSE:CVX). Pour Exxon, l'estimation moyenne du BPA du T4 2019 est de 0,59 $, soit une baisse de 46 % par rapport au BPA de 1,29 $ de la période précédente. Pour Chevron, l'estimation moyenne du BPA du T4 2019 est de 1,55 $, soit plus de 20 % de moins que le BPA de 1,95 $ pour la même période de l'exercice précédent.
D'autres noms notables qui devraient subir une réduction substantielle de leur bénéfice par action au quatrième trimestre sont Occidental Petroleum Corporation (NYSE:OXY) et ConocoPhillips (NYSE:COP). L'estimation moyenne du BPA d'Occidental Petroleum pour le T4 2019 est de 0,05 $, alors qu'elle était de 1,22 $ il y a un an. L'estimation moyenne du BPA de ConocoPhillips au T4 est de 0,80 $, comparativement à 1,13 $ pour la même période l'an dernier.
Consommation discrétionnaire : Les automobiles mènent le secteur vers la baisse
Le secteur de la consommation discrétionnaire devrait enregistrer la deuxième plus forte baisse des bénéfices en glissement annuel parmi les onze secteurs, avec une chute de 13,5 %. Huit des onze sous-industries du secteur devraient afficher des bénéfices en baisse, et quatre d'entre elles sont en voie de subir des pertes à deux chiffres, en particulier les titres de l'automobile, qui devraient voir leur BPA collectif chuter de 69 % par rapport à l'année dernière.
Deux des trois sociétés qui devraient mener la chute des bénéfices du secteur sont General Motors Company (NYSE:GM) et Ford Motor Company (NYSE:F). Pour GM, qui a déjà averti d'un impact de plus de 2 milliards de dollars sur ses bénéfices du quatrième trimestre en raison de l'impact d'une grève de 40 jours dans ses usines américaines à l'automne, l'estimation moyenne du BPA du T4 2019 est de 0,21 $, alors que le BPA d'il y a un an était de 1,43 $. Pour Ford, l'estimation moyenne du BPA du T4 2019 est de 0,17 $, comparativement à un BPA de 0,30 $ il y a un an.
Par ailleurs, Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) devrait enregistrer la troisième plus importante réduction des bénéfices du secteur, avec un BPA moyen estimé de 4,05 $ au quatrième trimestre, contre un BPA de 6,04 $ pour la même période l'an dernier. Le plan de la société de continuer à dépenser pour améliorer la livraison gratuite en une journée d'Amazon Prime est un facteur important de cette baisse potentielle.
Deux autres noms devraient annoncer une chute importante du bénéfice par action : Gap Inc (NYSE:GPS) et Hasbro Inc (NASDAQ:HAS). Le détaillant de vêtements en difficulté a une estimation moyenne du BPA du T4 2019 de 0,35 $, alors qu'il y a un an, le BPA était de 0,71 $. L'estimation moyenne du BPA du fabricant de jouets Hasbro pour le T4 2019 est de 0,95 $, alors que le BPA de l'année dernière était de 1,33 $.
Un secteur devrait afficher de solides résultats
Les services publics : Toutes les sous-industries sont attendues en croissance
Le secteur des services publics pourrait profiter des vents contraires de la politique monétaire souple de la Réserve fédérale, car il devrait afficher la plus forte croissance des bénéfices en glissement annuel des onze secteurs, avec une hausse du BPA de 19,5 % par rapport à la période de l'année précédente.
Les cinq sous-industries du secteur devraient toutes afficher une croissance du BPA, avec une croissance des bénéfices à deux chiffres au moins : Producteurs indépendants d'électricité et d'électricité renouvelable (+138 %), Services publics multiples (+26 %), Services publics d'électricité (+12 %) et Services publics de gaz (+12 %).
Les analystes désignent les services publics comme le secteur susceptible d'enregistrer la deuxième plus forte croissance des revenus en glissement annuel, à +9,8 %. Trois des cinq sous-industries du groupe doivent présenter des augmentations de revenus à deux chiffres : Les producteurs indépendants d'électricité et d'électricité renouvelable (+60 %), les services publics multiples (+16 %) et les services publics d'électricité (+11 %)
Le fonds Utilities Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLU), se négocie près de ses plus hauts niveaux historiques, car le principal ETF du secteur a tendance à surclasser les autres dans un contexte de faibles taux d'intérêt en raison de son rendement en dividendes attrayant. L’ETF est en hausse de 18 % au cours des 12 derniers mois.
Au niveau des entreprises, Dominion Energy Inc (NYSE:D) et American Electric Power Company Inc (NYSE:AEP) sont deux noms à surveiller. Dominion prévoit des revenus de 4,81 milliards de dollars, soit une augmentation de 43 % par rapport aux ventes de 3,36 milliards de dollars de l'an dernier, tandis que AEP s'attend à déclarer des revenus de 4,03 milliards de dollars, battant ainsi le chiffre de 3,8 milliards de dollars de l'an dernier.