Les « Redditers » sur WallStreetBets vont-ils se tourner vers l'or ?
Alors que le monde surveille avec inquiétude les investisseurs de détail, qui autrefois se moquaient des fonds spéculatifs puissants, je me demande si la démocratisation de l'investissement pourrait (et devrait) s'étendre également aux marchés des matières premières.
En fait, l'argent, le soi-disant cousin pauvre de l'or, a déjà gagné près de 3 dollars l'once, soit 12 %, depuis la clôture de jeudi de près de 25,40 dollars sur le Comex de New York, à cause des Redditers qui font des bénéfices sur un métal que les fonds de matières premières disent être en dessous de sa juste valeur.
Je suis d'avis que l'or - comme l'argent - a à peine justifié ses niveaux d'échange au cours des six derniers mois, depuis qu'il a été contraint d'abandonner les records du mois d'août, à savoir plus de 2 000 dollars l'once.
J'ai des avis tout aussi tranchés sur le dollar et sur le fait que les rendements des obligations américaines sont plus élevés que ceux de l'or, et nous y reviendrons dans un instant.
Le prix de l'or reflète à peine la logique, le bon sens et les fondamentaux
Comme le précise la clause de non-responsabilité qui figure dans mes colonnes, je n'investis pas dans les matières premières ou les titres sur lesquels j'écris, de sorte que je n'ai aucun avantage à plaider en faveur d'une hausse du prix de l'or.
Mon argent est plutôt investie dans la logique, le bon sens et les fondamentaux.
Ce dernier point est d'une importance capitale, car les moqueries de la communauté de Reddit concernant la manie d'acheter jusqu'à la mort des penny stocks ont maintenant été mises sur le compte d'une mauvaise compréhension de l'évaluation des actions.
Citron Research, l'un des plus célèbres vendeurs à découvert de Wall Street et maintenant l'un de ceux qui sont obligés de racheter à des prix astronomiques les mêmes actions GameStop (NYSE:GME) qu'ils essayaient de faire baisser, déplore que la communauté de Reddit n’ait pas pris en compte le fait que l'action que le fonds spéculatif visait appartenait à un "détaillant en faillite".
Andrew Left, le directeur des investissements de Citron, un vendeur à découvert bien connu qui a accusé une forte perte à cause de l'opération de Reddit - à tel point qu'il ne conseille que les actions qui valent la peine d'être conservées longtemps - tente d'expliquer dans une vidéo Youtube l'irrationalité du sort qui a frappé son fonds :
"Le nombre de personnes qui sont si passionnées par l'idée d'augmenter le prix de GameStop n'est pas basé sur des fondamentaux, mais montre simplement l'état naturel du marché en ce moment.
Arrêtons-nous là et appliquons cette même logique au dollar et aux rendements obligataires via la position du déficit budgétaire, de la dette et de la masse monétaire des États-Unis.
Avec un rendement de 1,1% sur le billet de 10 ans, le paiement annuel du service de la dette s'élèverait à environ 370 milliards de dollars. À l'heure actuelle, la dette nationale américaine approche les 28 000 milliards de dollars, et le ratio dette totale sur PIB atteint le chiffre étonnant de 146 %.
Le déficit du budget fédéral américain lui-même s'élève déjà à environ 4,5 billions de dollars, après avoir ajouté les 3 billions de dollars de l'administration Trump plus la relance COVID-19 pour l'année dernière.
Si le taux de rendement des obligations à 10 ans est de 2 %, associé à une dette nationale de 30 000 milliards de dollars, les paiements annuels du service de la dette s'élèveraient à eux seuls à environ 660 milliards de dollars.
Les déficits annuels continueront de faire grimper la dette nationale.
Et bien que les États-Unis semblent être au début d'un cycle d'expansion monétaire, la masse monétaire pourrait encore augmenter considérablement et préparer le pays à un retour aux jours de crise financière de 2008/2009.
Avec la dilution du système monétaire fiduciaire, une inflation plus élevée est très certainement en gestation. Historiquement, le prix de l'or a une très forte corrélation à long terme avec l'expansion de la base monétaire.
Bizarre : Le dollar et les rendements sur un piédestal, l'or en baisse
Pourtant, le contrat à terme sur l'or du Comex de New York a perdu 12 % entre son record du 7 août (2 089 $) et le plus bas de la semaine dernière (1 832 $).
L'indice du dollar, qui oppose le billet vert à six grandes devises, a perdu seulement 5% entre son sommet relatif de 94,795 le 25 septembre et le creux de 90,090 la semaine dernière.
Encore plus ahurissant, le plus haut de 0,569 du 7 août sur le billet du trésor américain à 10 ans était de 75% inférieur au plus bas de 0,996 de la semaine dernière. En fait, le rendement a atteint un sommet pré-pandémique de 1,187 vers la mi-janvier.
Alors, sur le plan des fondamentaux uniquement, comment justifier de placer le dollar et les rendements sur un piédestal, tout en marchant sur l'or ? Ne me donnez pas l'argument des graphiques techniques, qui pour moi est secondaire par rapport aux fondamentaux.
Aussi, arrêtons de régurgiter l’argument de la "réduction du soutien" de la Fed. Le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, a fait tout ce qui était en son pouvoir pour faire comprendre que la banque centrale ne va pas réduire ses efforts de relance ou augmenter les taux d'intérêt de sitôt.
En fait, si on doit douter de quelque chose, ce serait des obstacles du bipartisme recherché par le président Joe Biden pour son plan de relance COVID-19 de 1,9 trillion de dollars. Pourtant, avec des solutions de contournement comme la "réconciliation" dont disposent les sénateurs démocrates, le plan de relance est susceptible de passer ; peut-être en quelques versements ou plus, mais il DEVRAIT passer. Et les 1 900 milliards de dollars ne seront pas le seul allègement fiscal qu'il envisage, a promis Biden.
Bien sûr, les fonds de matières premières et les banques impliquées dans le commerce des lingots d'or savent tout cela.
L'or : Naturellement déprimé ou manipulé ?
Pourtant, le prix de l'or reste déprimé, voire manipulé, devrais-je dire, au profit des fonds de courtage et des banques impliquées dans le trading des lingots. La faiblesse du prix de l'or aide également les banques centrales à stocker le métal à bon marché pour constituer des réserves. Je sais que je ne suis pas le seul à ressentir cela, d'après les commentaires que je reçois sur mes analyses de l'or, et les réactions sur le forum de l'or de Investing.com chaque fois que le prix du métal approche de nouveaux planchers pour l'année.
Mais mes espoirs d'un remaniement de l'or par Reddit n'iront probablement pas loin, en raison du niveau d'entrée qui détermine ces choses. L'une des raisons du succès du rallye des petites action, soutenu par les investisseurs particuliers au cours des deux dernières semaines, est que ces actifs étaient bon marché. GameStop était à moins de 18 dollars l'action avant que sa frénésie d'achat ne commence. L'or se négocie actuellement bien au-dessus de 1 800 $ l'once. Il est clair que nous comparons ici des pommes à des oranges.
Il faut aussi préciser que je ne préconise pas une intervention anarchique sur les marchés, ce qui irait à l'encontre de l'objectif même de mon postulat selon lequel tout le monde joue sur un terrain égal. Le jury n'a pas encore décidé si l'action de WallStreetBets sur GameStop équivaut à une collusion, ce qui serait alors "illégal".
Mais tandis que les avocats qui facturent des centaines de dollars ou plus par heure se moquent du jargon juridique, n'oublions pas comment nous en sommes arrivés là : les fonds spéculatifs qui ont shorté GameStop ont emprunté 140 % de toutes les actions disponibles de la société - plus que ce qui était LÉGALEMENT disponible - pour apparemment atteindre leur soi-disant "juste valeur" pour l'action. Il y a un autre mot pour cela : l'avidité. Il accompagne deux autres mots interchangeables : Arrogance et Stupidité. C'est pour cela que ces fonds spéculatifs paient.
En fin de compte, c'est un moyen - et un plaisir - d'abattre les murs qui protègent l'élite - en particulier l'élite imméritée, qui ne serait pas là où elle est si les règles qui s'appliquent aux autres s'appliquaient à elle aussi. Il est également réconfortant de lire qu'un garçon de 10 ans dont la mère lui a innocemment acheté 10 actions GameStop à un peu plus de 6 dollars chacune il y a deux ans est au moins 3 200 dollars plus riche aujourd'hui.
Faites-moi part de vos réflexions sur l'or.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité dans son analyse de tout marché. Il ne possède ni ne détient de position sur les matières premières ou les titres dont il parle.