Le S&P 500 a progressé d'environ 75 points de base hier, mais reste un marché peu diversifié. Cette dernière a été particulièrement faible dans la matinée, bien qu'elle se soit légèrement améliorée au fil de la journée. Selon les données de l'indice Bloomberg 500, Nvidia (NASDAQ :NVDA) a été le principal titre, contribuant à 34 % des gains de la journée, tandis que Broadcom (NASDAQ :AVGO) a ajouté 15 %.
(BLOOMBERG)
Malgré cela, l'indice S&P 500 a commencé par être faible et a terminé la journée avec 275 titres en hausse contre 225 en baisse, ce qui témoigne d'une légère amélioration.
Le volume des transactions a été extrêmement faible, les S&P 500 futures n'ayant traité que 1,3 million de contrats, contre une moyenne de 1,46 million sur 20 jours.
D'un point de vue technique, le S&P 500 reste en dessous des sommets intrajournaliers atteints vendredi, oscillant autour du niveau de retracement de 61,8 %. Nous verrons ce que nous réserve la journée d'aujourd'hui.
Notamment, le volume des intérêts courts sur le SPY ETF a augmenté ces derniers jours, atteignant près de 26 millions d'actions le 20 décembre.
De même, sur le QQQ ETF, le volume des intérêts courts a atteint 18,9 millions d'actions le 20 décembre. Ces niveaux sont parmi les plus élevés depuis décembre 2023 et, pour le SPY, depuis mars 2024. On ne sait pas si cette augmentation est liée à l'expiration des options, mais elle est remarquable par rapport à l'activité récente.
Ailleurs, le rendement des bons sur 10-ans a augmenté de six points de base pour atteindre 4,59 %, marquant un nouveau sommet depuis le creux du 17 septembre. Ce mouvement a accentué la courbe des rendements, le 10-2 spread s'élargissant de quatre points de base pour atteindre 25 points de base, dépassant la clôture du 19 décembre de 24,7 points de base.
En outre, l'indicateur Powell - l'écart entre le taux à terme à 18 mois du Trésor à 3 mois et le taux actuel des bons de 3-mois- a clôturé à +15 points de base, son niveau le plus élevé depuis début novembre 2022. Cela suggère que le marché anticipe des taux à court terme plus élevés dans 18 mois, reflétant potentiellement les attentes de futures hausses de taux de la Fed.
Termes clés :
1. Indicateur Powell (écart de rendement du Trésor à 3 mois) - L'indicateur Powell fait référence à l'écart entre le rendement du Trésor à 3 mois dans 18 mois et le rendement actuel du Trésor à 3 mois. Il s'agit d'un outil permettant d'évaluer les attentes du marché en matière de taux d'intérêt futurs, reflétant souvent les prévisions relatives à la politique de la Réserve fédérale. Un écart positif suggère que le marché anticipe des taux à court terme plus élevés à l'avenir, ce qui pourrait indiquer des attentes de resserrement de la politique monétaire ou de la croissance économique.
2. Volume des intérêts à court terme - Le volume des intérêts à court terme mesure le nombre total d'actions vendues à découvert (empruntées et vendues en prévision d'une baisse de prix) mais qui n'ont pas encore été couvertes ou liquidées. Il s'agit d'un indicateur clé de l'état d'esprit du marché, car l'augmentation des intérêts à découvert peut suggérer une augmentation des attentes baissières ou des activités de couverture. Un volume élevé de ventes à découvert sur des ETF comme le SPY (S&P 500 ETF) et le QQQ (NASDAQ 100 ETF) peut indiquer un scepticisme plus général du marché ou une intensification des transactions autour d'événements spécifiques tels que l'expiration d'options.
3. Accroissement de la courbe de rendement - L'accroissement de la courbe de rendement se produit lorsque la différence (écart) entre les rendements des obligations à long terme, telles que les obligations du Trésor à 10 ans, et les obligations à court terme, telles que les obligations à 2-year Treasury, augmente. Ce phénomène reflète souvent les attentes d'une croissance économique plus forte et d'une inflation plus élevée, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt à long terme. Dans ce contexte, la pentification de la courbe de rendement a mis en évidence un élargissement de l'écart 10-2, suggérant une amélioration des perspectives malgré un passé récent de courbes plus plates ou inversées.