Pour Alcoa Corp (NYSE:AA), le plus grand producteur d'aluminium des États-Unis, l'année écoulée a apporté d'excellents gains. La demande d'aluminium a été si forte que les acheteurs, de l'Asie à l'Europe, font la queue pour recevoir des livraisons et utilisent l'aluminium dans la fabrication de tout, des canettes de boisson aux avions et à la construction.
La demande d'aluminium a presque doublé au cours des 18 derniers mois, une reprise qui a totalement modifié l'équation entre l'offre et la demande d'une industrie longtemps en difficulté. Avec une demande en plein essor et une production sous pression chez le principal fournisseur, la Chine, les acheteurs n'ont d'autre choix que d'accepter des prix plus élevés alors que l'économie mondiale rouvre ses portes après une année de blocage.
Pour la société Alcoa, basée à Pittsburgh, ce changement soudain dans la structure de la demande a été très bénéfique. En juillet, la société a annoncé des bénéfices pour le deuxième trimestre qui ont dépassé les attentes des analystes. Elle s'attend à des expéditions d'aluminium de 2,9 à 3 millions de tonnes pour 2021, alors qu'elle prévoyait jusqu'à 2,8 millions de tonnes.
Dans une note récente, Goldman Sachs (NYSE:GS) a déclaré qu'elle voyait un marché haussier pluriannuel stimulé par le rôle central de l'aluminium dans la transition vers des sources d'énergie à faible teneur en carbone. L'accord du président Joe Biden sur les infrastructures a également renforcé les perspectives de la demande américaine. Alcoa a également déclaré s'attendre à une pression inflationniste continue sur les matières premières et l'énergie.
Mais ces prévisions haussières sont déjà intégrées dans le cours de l'action Alcoa et la grande question pour les investisseurs est de savoir s'ils ont déjà manqué le coche. L'action Alcoa a perdu plus de 2 % au cours des dernières semaines, alors que l'on craint que les marchés ne soient en territoire dangereux et qu'une forte correction ne soit imminente.
Un plongeon de plus de 20 % des actions américaines semble plus probable, selon une note de Morgan Stanley (NYSE:MS) publiée lundi. Selon cette note, les signes commencent à indiquer un ralentissement de la croissance et une baisse de la confiance des consommateurs, ce qui entraînera une forte décélération de l'économie et une compression des bénéfices.
Une action hautement cyclique
Alcoa, qui est une action hautement cyclique, sera certainement touchée si ces prédictions se vérifient, après avoir produit un rallye remarquable depuis mai 2020. Avec un bêta de 2,7, Alcoa est une action très risquée en cette période de correction et devrait être évitée lorsque les marchés entrent dans une phase baissière. Un bêta supérieur à 1 suggère que l'action est plus volatile que le marché au sens large, et un bêta inférieur à 1 indique une action à plus faible volatilité.
Mais toute correction à ce stade, à notre avis, est une opportunité d'achat car de nombreux facteurs pourraient maintenir les prix et la demande d'aluminium à un niveau élevé.
La plus grande conférence sur l'aluminium d'Amérique du Nord, qui s'est terminée vendredi, a également envoyé un message similaire. Les producteurs, les consommateurs, les négociants et les expéditeurs ont déclaré que les problèmes de la chaîne d'approvisionnement ne devraient pas s'atténuer de sitôt.
Bloomberg a rapporté la conférence :
"De nombreux participants à la conférence ont déclaré que les problèmes d'approvisionnement continueront de tourmenter l'industrie pendant la majeure partie de l'année 2022, certains estimant que la résolution des problèmes pourrait prendre jusqu'à cinq ans."
Conclusion : Faut-il acheter l'action Alcoa ?
Le prix actuel d'Aloca reflète, selon nous, les gains d'un scénario demande-offre très favorable au géant de l'aluminium. Toutefois, une correction de l'ordre de 15 à 20 % rendra ce titre à nouveau attrayant, compte tenu des perspectives haussières pour l'aluminium au cours des cinq prochaines années.