Les investisseurs écouteront attentivement le ton des remarques qui seront faites lors de la réunion de la Fed cette semaine, même s'ils ne s'attendent pas à des changements significatifs de la politique monétaire.
La réunion des 26 et 27 janvier sera la première de la nouvelle année et la première sous une nouvelle administration après que Joe Biden ait prêté serment en tant que 46e président des États-Unis le 20 janvier.
La réunion du conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne de la semaine dernière pourrait avoir fourni des indices. La BCE s'est prononcée sur la politique monétaire et la présidente, Christine Lagarde, a noté l'évidence - la pandémie pose toujours de sérieux risques.
L'Europe est dans une situation pire que les États-Unis à presque tous les égards, avec une résurgence des infections, de nouvelles mesures draconiennes de confinement et de couvre-feu, et un déploiement de vaccins encore plus incohérent parmi les 27 membres de l'UE que parmi les 50 États des États-Unis.
La mission difficile de la Fed : Besoins de stimulation supplémentaires contre optimisme économique
La réunion de la Fed aura lieu dans un contexte de blocage potentiel du Congrès alors que les démocrates et les républicains se chamaillent sur un nouveau plan de relance budgétaire, le procès de destitution de l'ancien président Donald Trump, et même sur la manière dont un Sénat divisé à parts égales conduira ses affaires.
Les investisseurs veulent que le président de la Fed, Jerome Powell, marche sur la corde raide entre la reconnaissance de la nécessité d'un accommodement monétaire alors que COVID-19 continue d'avoir un impact sur l'économie et un certain optimisme sur les perspectives économiques alors que les vaccins sont plus largement distribués.
Entre ses actions d'urgence pendant la crise financière et sa récente série de mesures pour faire face à l'impact de la pandémie, la Fed a peut-être pris une importance trop critique pour son propre bien. Sous une administration Biden qui s'est engagée à respecter l'équité raciale et à lutter contre le changement climatique, la Fed est sous pression pour jouer son rôle dans la réalisation de ces objectifs, ce qui dépasse historiquement son mandat.
Cela signifie non seulement qu'elle doit maintenir l'argent en abondance et à bon marché, mais aussi qu'elle doit s'ouvrir davantage à ses perspectives politiques et promouvoir la durabilité. Les attentes vont d'une plus grande diversité raciale et de genre au sein du personnel de la Fed, aux régulateurs qui testent les banques sur les pertes liées au climat et les poussent à faire des investissements verts.
Le Sénat devrait confirmer Janet Yellen comme secrétaire au Trésor cette semaine, après que la commission des finances ait approuvé sa nomination à l'unanimité. L'ancien président de la Fed saura exactement sur quels boutons appuyer pour que la Fed s'aligne sur la politique de l'administration.
Toujours dovish, Janet Yellen a clairement indiqué lors de ses auditions de confirmation la semaine dernière qu'elle ne s'inquiète pas pour l'instant de la dette publique et que sa priorité absolue est d'aider les particuliers et les entreprises à faire face à la pandémie. Elle a encouragé les législateurs à "agir en grand" en adoptant un nouveau plan de relance budgétaire.
M. Biden a un siège vacant à pourvoir au sein du conseil des gouverneurs de la Fed et l'on s'attend à ce qu'il montre la voie en matière de diversification de la banque centrale en nommant une personne de couleur ou une femme à ce poste.
En attendant, le gouverneur de la Fed, Lael Brainard, le seul démocrate actuellement nommé au conseil, a tenu à dire que les douze chefs de banques régionales ont été approuvés pour cinq ans supplémentaires après avoir subi un examen "rigoureux". Qui savait qu'ils devaient être approuvés à nouveau tous les cinq ans ? Une fois de plus, personne n'a perdu son emploi à la suite de cet examen, mais M. Brainard - qui a dirigé le processus - s'est efforcé de montrer qu'il ne s'agit pas d'une approbation automatique.
Quatre différents présidents de banques régionales sont en train de changer de poste de vote au FOMC ce mois-ci et le gouverneur nouvellement confirmé Christopher Waller votera pour la première fois, mais cela ne changera probablement pas le consensus de la commission.
M. Powell devra marcher sur la corde raide entre optimisme et inquiétude lorsqu'il rencontrera la presse après la réunion de deux jours du FOMC, rassurant les investisseurs sur la politique de la Fed tout en gardant l'espoir d'une meilleure économie.