Pourquoi le Dollar ne bondit pas en prévision du rapport NFP record attendu vendredi?

Le dollar américain a entamé la première journée de négociation du mois de mai par des pertes généralisées. Vendredi, les chiffres de l'emploi non agricole aux États-Unis doivent être publiés, et comme le département du travail devrait annoncer un million de nouveaux emplois, certains investisseurs se demandent pourquoi le dollar américain ne parvient pas à se redresser à cette idée. Grâce à l'un des meilleurs taux de vaccination au monde, aux mesures de relance et au démantèlement des restrictions, les États-Unis ne se contentent pas de se redresser rapidement, mais deviennent le premier moteur de la croissance mondiale.

Le plus gros problème pour le dollar américain est qu'à son niveau le plus fondamental, le billet vert est une monnaie refuge. Les États-Unis ont mené la reprise depuis le début de l'année, les investisseurs ont donc eu tout le temps d'acheter des dollars et de prendre des bénéfices. Maintenant, les taux de vaccination augmentent en Europe et ils cherchent à assouplir les restrictions. Le premier trimestre a été celui de la reprise aux États-Unis, mais les deuxième et troisième trimestres devraient être axés sur la reprise mondiale. Une forte croissance mondiale est généralement plus positive pour les monnaies à bêta élevé que pour les monnaies refuges comme le dollar américain. Lorsque les pays de la zone euro réduiront enfin les restrictions et présenteront des données plus solides, l'euro suscitera un regain d'intérêt et de demande. La récente faiblesse du dollar est le reflet d'investisseurs qui prennent de l'avance sur cette opportunité de négociation.

Si l'on ajoute à cela l'insistance de la Réserve fédérale sur le fait que des progrès substantiels n'ont pas été réalisés et une baisse inattendue de l'indice ISM manufacturier, on comprend pourquoi le dollar américain a refusé de se reprendre malgré la perspective d'un très bon rapport sur l'emploi vendredi. Les économistes s'attendaient à ce que l'indice ISM manufacturier passe de 64,7 à 65, mais il est tombé à 60,7 en avril. Selon les détails du rapport, ce sont les prix élevés et les pénuries d'approvisionnement qui freinent l'activité plutôt que la demande, mais les rendements ont diminué. On s'attend toujours à ce que le rapport ISM sur les services et le rapport sur les emplois non agricoles montrent une reprise en flèche. Le dollar américain devrait réagir positivement à ces rapports, mais à mesure que la reprise mondiale prendra le dessus, la demande de dollars américains diminuera.

Outre le rapport sur l'emploi aux États-Unis, les annonces de politique monétaire de la Banque de réserve d'Australie et de la Banque d'Angleterre sont également à l'ordre du jour cette semaine. La RBA se réunit ce soir et il est largement attendu qu'elle maintienne sa politique monétaire inchangée. La RBA devrait partager les préoccupations de la RBNZ concernant les prix de l'immobilier mais, les pressions inflationnistes globales étant faibles, elle n'est pas pressée d'agir. Malgré les mesures de relance extraordinaires de la RBA, la croissance des prix de base a atteint son niveau le plus bas au premier trimestre. Cette situation s'explique en grande partie par la lenteur de la croissance des salaires, dont la reprise est difficile, de sorte qu'il faudra peut-être attendre un certain temps avant que les pressions sur les prix ne connaissent une accélération significative.

La livre sterling a été la devise la plus performante lundi, les investisseurs se préparant à l'optimisme de la Banque d'Angleterre. Bien qu'aucun changement ne soit attendu de la part de la BoE, la forte reprise incitera la banque centrale à revoir ses perspectives. Son évaluation économique sera plus optimiste alors que le gouvernement se prépare à mettre fin à sa règle de distance sociale d'un mètre le 21 juin. Cela ouvrirait la voie à la réouverture des concerts, des matchs sportifs et des théâtres juste à temps pour l'été.

Les dollars australien et néo-zélandais ont également évolué à la hausse, mais le dollar canadien est resté à la traîne. Contrairement aux États-Unis, les économistes s'attendent à des pertes d'emplois au Canada au mois d'avril. Une grande partie du pays est toujours bloquée, mais la raison principale de la déception potentielle des données est la vigueur inattendue des rapports sur l'emploi au cours des derniers mois.