Par Caroline Gerber
Le sentiment de risque des investisseurs a propulsé les marchés vers de nouveaux records à la fin de 2019. Au cours des dernières semaines de l'année, les actions américaines ont atteint des sommets sans précédent, le S&P 500 ayant progressé d'environ 28,5 % avant la dernière journée de négociation, en partie grâce à la décision de la Fed de réduire les taux d'intérêt à trois reprises cette année, soit le plus grand nombre de réductions en une année depuis la crise financière de 2008.
Ajoutant au sentiment positif, les principaux risques géopolitiques récents se sont atténués. Le différend commercial entre les États-Unis et la Chine, qui a tenu les investisseurs en haleine depuis la mi-2018 et a coûté à l'économie mondiale environ 700 milliards de dollars selon le FMI, pourrait faire l'objet d'un accord de phase 1 signé en janvier. Ce seul fait a renforcé la confiance des investisseurs, ainsi que celle des marchés américains et mondiaux, en décembre.
Le Brexit, l'autre impasse politique qui inquiète les investisseurs, se dirige également vers une sorte de résolution décisive après la victoire éclatante du premier ministre Boris Johnson aux élections générales du 12 décembre au Royaume-Uni. Cette victoire a changé la carte politique, donnant au PM le pouvoir de quitter l'UE sans obstacles.
Alors que l'optimisme a alimenté les actions, les incertitudes économiques mondiales persistantes ont contribué à soulever l'or. Le métal précieux refuge a affiché une hausse d'environ 16% pour l’ensemble de l’année 2019. Les risques de guerre commerciale, la stagnation de la croissance en Europe et au Japon et les troubles politiques à Hong Kong et en Amérique latine continuent d'être des dangers pour le marché.
Sur le front intérieur, bon nombre des introductions en bourse très attendues de licornes en 2019, notamment Uber (NYSE:UBER), LYFT et Slack, ont laissé les investisseurs sérieusement désemparés. Un autre début annoncé, WeWork, s'est complètement effondré avant même d'arriver à la porte de départ.
Cependant, malgré le bruit et la fureur entourant la résurgence des premiers appels publics à l'épargne, l’IPO de Saudi Aramco (SE:2222), à la bourse de Tadawul de Riyad, a éclipsé toutes les autres, s'avérant être la plus importante introduction en bourse de l'histoire, avec 25,6 milliards de dollars levé, pour une valorisation totale de 1,7 billion de dollars.
Pour démarrer l'année 2020, nous nous sommes tournés vers certains de nos contributeurs les plus populaires pour avoir un aperçu de la direction qu'ils envisagent pour les marchés au cours de l'année à venir. Dans cette première partie de notre série en deux parties, trois contributeurs donnent leur avis sur la direction que prendront les actions l'an prochain.
Declan Fallon : Nouvelle percée après la reprise cyclique baissière
La majeure partie de l'année 2019 a été consacrée à rattraper les pertes de la fin de 2018, le S&P et le NASDAQ ayant attendu jusqu'en octobre pour finalement afficher le rallye qui a permis d'atteindre de nouveaux sommets pour cette année. Le Russell 2000 a encore du chemin à faire, le sommet de 2018, autour de 1 740, étant encore loin.
Ainsi, bien que certains puissent parler de gains importants réalisés depuis le début de l'année pour les indices, ce que nous envisageons en réalité est une nouvelle percée à la suite d'une reprise cyclique de la tendance baissière. Dans un tel contexte, le véritable gagnant pour 2020 pourrait être les titres de croissance.
Le Russell 2000 (via l’iShares Russell 2000 ETF (NYSE:IWM)) est prêt à défier le sommet de 2018 avec une mini-rupture de la consolidation de cette année. Il s'agit d'un graphique d'apparence très saine.
L’année électorale devrait être aussi un point positif sur les actions, puisque Trump aura à cœur d’entretenir la hausse des bourses pour augmenter ses chances de réélection.
Le secteur des semi-conducteurs s'est bien comporté pour 2019. Comme les compagnies ferroviaires d'autrefois, c'est un indicateur de l'économie, donc s'il est en plein essor, cela signifie que les entreprises prennent de l'expansion et mettent à jour leurs exigences technologiques. Si le rythme de cette reprise peut ralentir pour 2020, le ton est donné pour l'année.
Les traders de bitcoin pourraient devoir attendre l'été avant d’observer des mouvements significatifs. La moyenne mobile 200 jours a été le point de rebondissement du début de l'année. Par ailleurs, le niveau de résistance de 4 500 de 2017 pourrait se transformer en support pour 2020. Le bitcoin est aux Millenials ce que l'or est aux Boomers, et il aura de nouveau son heure de gloire.
Michele Schneider : Observez les signaux de croissance du Russell, du commerce de détail et des transports
Compte tenu du rallye des indices en décembre, et notamment du S&P 500, du NASDAQ 100 et du Dow, deux scénarios possibles se dessinent pour 2020 :
Soit le marché est prospectif et suppose que l'économie commencera à croître en 2020. En maintenant les taux d'intérêt près de zéro ou, dans certains cas, négatifs, la Réserve fédérale et les banques centrales mondiales ont incité les entreprises à poursuivre leurs rachats d'actions records pour l'année à venir.
Jusqu'à présent, les sociétés ont peu fait pour accroître le développement ou l'embauche. Au contraire, elles ont surtout augmenté les dividendes pour récompenser les actionnaires et investi dans leurs propres actions. Il faudra que cela change pour suivre le rythme du marché de l'emploi serré.
Pour savoir si l'économie américaine est effectivement en expansion, les investisseurs devraient surveiller le Russell 2000 à vocation nationale ainsi que deux secteurs clés :
Le Russell 2000 (IWM) est le meilleur représentant de l'économie américaine. Il est composé de sociétés à petite capitalisation qui fabriquent ou produisent des biens aux États-Unis. Jusqu'à présent, l'IWM a commencé à sortir de sa base, mais il est encore bien loin des sommets historiques atteints en 2018. Nous pouvons considérer le IWM comme le côté " offre " de l'économie.
Le secteur des transport via le iShares Transportation Average ETF (NYSE:IYT) a également pris du retard par rapport à au SPX (via l’ETF SPDR S&P 500 (NYSE:SPY), au NASDAQ (via Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ)) et au Dow (via SPDR® Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE:DIA)). Avec la récente performance lamentable de FedEx Corporation (NYSE:FDX), le transport, ou le côté " demande " de l'économie a un travail important à faire pour prouver que les marchandises circulent de façon robuste à travers le pays. L'IYT doit se maintenir au-dessus de 188,00 et éventuellement franchir 200,00.
Les ventes au détail dans les magasins physiques, via le SPDR® S&P Retail ETF (NYSE:XRT), ont été les plus décevantes. Ce secteur a fortement plongé, reflétant la forte dette des consommateurs qui devrait encore augmenter pendant la période des fêtes. Par conséquent, le XRT doit se maintenir au-dessus de 44,00 et atteindre 47,00 ou le sommet de 2019.
Indépendamment de l'évolution de l'indice et des secteurs clés, l'année géopolitique 2020 risque de devenir plus volatile. Cela fait de la stagflation un autre risque réel.
En 2019, le ratio entre les actions et les matières premières a atteint son plus bas niveau en 100 ans. À la fin de 2019, le ratio s'est quelque peu contracté, mais il pourrait diminuer beaucoup plus en 2020. Depuis 1979, l'inflation est restée modérée. Étant donné les déclarations de Steven Kaplan, le président de la Réserve de Dallas, selon lesquelles les taux d'intérêt resteront bas et l'avenir du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale est incertain, les meilleures affaires pour 2020 pourraient se faire sur les matières premières.
En résumé, les investisseurs doivent surveiller les secteurs des petites capitalisations, du transport et de la vente au détail de briques et de mortier pour déceler des signes de croissance ou de stagnation économique. Avec des taux d'intérêt bas, un avenir incertain pour le dollar et une volatilité géopolitique croissante, l'inflation devrait augmenter avec la possibilité d'un environnement de stagflation émergente.
Jani Ziedins : 2020 ne sera pas une aussi bonne année que 2019, mais elle pourrait toute de même être une bonne année pour les Swing-Traders opportunistes
2019 a été l'année d'un rallye généreux. Le S&P 500 a grimpé de près de 30 % et la plupart des corrections ont été limitées, les cours se redressant rapidement après chaque accès de faiblesse. Cette dynamique a été définitivement aidée par un retour en force après le quatrième trimestre de 2018, qui avait été largement sur-vendu. Quelle que soit la source, cela semble être la deuxième plus forte performance annuelle du marché depuis la bulle Internet.
Bien que les accidents soient effrayants et gravés à jamais dans la mémoire de quiconque en vit un, ils sont extrêmement rares. La plupart des traders actifs n'en verront qu'un ou deux dans leur carrière. L'année prochaine sera-t-elle une de ces années ? Probablement pas. D'autant plus que le marché n'est pas grossièrement suracheté ou surendetté comme il l'était pendant les bulles des dot-com et de l'immobilier. Les actions ne sont certainement pas bon marché, mais elles ne sont pas non plus " bubblelicious ".
Malheureusement pour nous, 2020 ne ressemblera pas à 2019 car le marché ne répète presque jamais une performance et l'année prochaine ne sera pas différente. Si l'on raye la perspective d'un fort rallye de la liste des possibilités, il nous reste trois scénarios possibles : un rallye modeste, une légère baisse ou un krach boursier.
Si l'on raye les deux extrêmes de la liste, on se retrouve avec un peu de hausse ou un peu de baisse. À ce stade, je pourrais voir l'un ou l'autre se réaliser. Le marché du travail est tendu et les pénuries de main-d'œuvre freineront la croissance économique à l'avenir. Si une entreprise ne peut pas trouver de nouveaux employés, elle ne peut pas se développer, quelle que soit la vigueur de la demande.
D'un autre côté, les modestes gains boursiers pourraient facilement être anéantis si un président républicain impopulaire est remplacé par un démocrate. La crainte des réglementations et des impôts imminents fera reculer les actions dans les derniers mois de 2020. Et donc, c'est ma prédiction, des gains assez modestes entre 5% et 10% si Trump gagne. S'il perd, attendez-vous à une année plate.
Mais le point final de la performance attendue en 2020 n'est qu'une pièce du puzzle. La façon dont les marchés évolueront entre le cours du début et celui de la fin de l’année est encore plus importante pour les traders actifs.
Tout le monde sait que les actions ne peuvent pas rester immobiles et que, comme un enfant de 5 ans elles doivent toujours être en mouvement. Parfois, ils montent pendant de longues périodes, comme en 2019. D'autres fois, ils diminuent sans cesse, comme ce fut le cas en 2008. Mais la plupart du temps, ils se déplacent de haut en bas sans autre raison que celle de ne pas rester immobiles.
Ainsi, 2020 pourrait se révéler être une excellente année pour le swing-trader opportuniste.