Entre les faibles résultats et les prévisions négatives de Facebook (NASDAQ:FB), une hausse des taux de la Banque d'Angleterre et les inquiétudes de la Banque centrale européenne concernant l'inflation, la journée a été très animée sur le marché des changes hier. L'euro et la livre sterling ont grimpé en flèche à la suite des décisions sur les taux, avec un bond de plus d'un cent pour EUR/USD. Malgré la baisse des actions, les monnaies à risque ont été recherchées, le cycle de resserrement mondial alimentant l'appétit pour le rendement. Grâce à une forte hausse des rendements du Trésor, EUR/JPY et NZD/JPY ont été parmi les meilleures performances de la journée.
Bien que la Banque d'Angleterre ait relevé ses taux d'intérêt et que la Banque centrale européenne ait laissé sa politique monétaire inchangée, l'euro a quadruplé sa performance par rapport à GBP, car la hausse des taux de 25 points de base était attendue de la BoE. Et, comme nous l'avons écrit hier, certains participants au marché espéraient une hausse de 50 points de base. D'une certaine manière, la décision de la BoE a été plus décevante que les indications de la BCE, même s'il s'agissait de la première hausse consécutive des taux de la BoE depuis 2004. Soulignant la division au sein de la banque centrale, quatre des neuf membres étaient en faveur d'un mouvement plus important, mais la majorité des cinq membres, y compris le gouverneur Andrew Bailey, a estimé qu'en raison de l'affaiblissement de la croissance, il était plus logique de procéder par paliers de 25 points de base. La banque centrale va également commencer à réduire la taille de ses avoirs obligataires. Il est clair que la Banque d'Angleterre va procéder à de nouvelles hausses de taux, mais le vote d'aujourd'hui en faveur d'un mouvement plus progressif est le signe d'une approche mesurée.
Ne jamais sous-estimer le pouvoir de la couverture des positions courtes. Nous en avons vu beaucoup aujourd'hui sur l'EUR/USD et d'autres pourraient suivre - 1,15 est un niveau important qui devrait être testé et cassé. Alors que de nombreux acteurs du marché espéraient que la BCE reconnaîtrait l'augmentation des pressions sur les prix, il n'était pas clair dans quelle mesure elle serait hawkish étant donné le récent commentaire de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, selon lequel la banque centrale n'avait pas besoin d'agir comme la Réserve fédérale. Mais aujourd'hui, elle a ouvert la porte à un resserrement en déclarant :
"L'inflation devrait rester élevée plus longtemps que prévu..... Par rapport à nos attentes de décembre, les risques pour les perspectives d'inflation sont orientés à la hausse, en particulier à court terme."
Surtout, elle a ajouté : "La situation a effectivement changé."
Elle n'a pas répété qu'une hausse des taux cette année est "très improbable".
Selon des sources de la BCE, une hausse des taux en fin d'année est sur la table. Ainsi, bien que la BCE ait laissé sa politique inchangée, ces changements pas si subtils dans les orientations ont été suffisamment importants pour relancer la demande d'euros. Le marché prévoit désormais un resserrement de 50 points de base d'ici décembre.
Pour l'avenir, les rapports sur l'emploi aux États-Unis et au Canada doivent être publiés vendredi. Malgré la reprise de USD/JPY et la hausse des rendements du Trésor, les opérateurs doivent être attentifs aux risques d'un rapport faible. Le ralentissement du secteur des services au mois de janvier est dû, en partie, à une croissance plus faible de l'emploi. La composante emploi de ISM services a chuté de 54,7 à 52,3, son niveau le plus faible depuis octobre. Cela fait suite à la première baisse de la croissance de la masse salariale du secteur privé depuis décembre 2004, selon ADP. La moyenne mobile sur quatre semaines des demandes d'allocations chômage est également plus élevée en janvier qu'en décembre, et l'indice de l'Université du Michigan est tombé à son plus bas niveau depuis dix ans. Bien que le secteur manufacturier ait créé des emplois et que les demandes continues aient diminué, cela ne suffira pas à compenser le risque de baisse. Les économistes s'attendent à ce que la croissance des emplois non agricoles ralentisse, passant de 199 000 à 150 000. Un rapport faible ne dissuadera peut-être pas la Fed de procéder à un resserrement monétaire en mars, mais il pourrait certainement donner aux partisans de l'euro des arguments plus solides pour vendre des dollars américains.
Voici les arguments en faveur d'une baisse ou d'une hausse de l'emploi non agricole en janvier :
Arguments en faveur d'un mauvais rapport NFP
- Baisse de la composante ISM de l'emploi dans les services
- Première baisse de la variation de l'emploi ADP (PA:ADP) depuis décembre 2004
- Hausse de la moyenne des demandes d'allocations chômage sur 4 semaines
- L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan atteint son plus bas niveau depuis dix ans.
- Baisse de l'indice de confiance des consommateurs
Arguments en faveur d'un solide rapport NFP
1. Baisse des demandes d'indemnisation permanentes
2. Hausse de la composante emploi de l'ISM manufacturier
3. Challenger annonce des suppressions d'emplois constantes
Une croissance plus faible de l'emploi est également attendue au Canada. Le marché de l'emploi a été très fort et a régulièrement réservé des surprises à la hausse au cours des derniers mois. La peur d'Omicron ainsi que les nouvelles restrictions devraient entraîner le premier mois de pertes d'emplois depuis mai 2021.