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Ce trimestre, les résultats du constructeur de véhicules électriques Tesla (NASDAQ:TSLA) pourraient être relégués au second plan en raison de l'importance de sa capitalisation boursière. Alors que le contexte macroéconomique se transforme en aversion pour le risque, les valorisations insoutenables deviennent de plus en plus dangereuses.
Depuis que la pandémie a frappé, le plus grand fabricant mondial de véhicules électriques a connu une croissance remarquable. Jusqu'au début du mois de novembre de l'année dernière, les actions du fabricant basé à Austin, au Texas, ont bondi de plus de 1 000 % au cours des deux années précédentes.
Mais la menace d'une hausse des taux d'intérêt, conjuguée à la vente par le PDG Elon Musk de ses parts dans la société, a durement touché Tesla, effaçant environ 25 % des gains réalisés par l'action depuis le record de 1 229,91 dollars atteint le 4 novembre.
Au début du mois, Tesla a annoncé que ses livraisons annuelles de véhicules avaient augmenté de 87 % en 2021, alors même que l'industrie automobile est confrontée à de graves pénuries de semi-conducteurs et d'autres pièces en raison des perturbations de la chaîne d'approvisionnement.
Le constructeur de voitures électriques a également produit environ 930 000 véhicules en 2021. Plus de la moitié d'entre eux ont probablement été fabriqués à Shanghai, a récemment estimé Credit Suisse.
Tout en réitérant Tesla en tant que "surpondération" ce mois-ci, Morgan Stanley a déclaré qu'il ne voit personne qui puisse contester son volume. Tesla se développe sur trois continents et est sur le point d'achever la construction de nouvelles usines à Austin, au Texas, et à Berlin.
Malgré ces perspectives favorables, la capacité de Tesla à surmonter les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement qui ont paralysé d'autres fabricants a aussi ses limites, à notre avis. Et c'est peut-être la principale raison pour laquelle la plupart des analystes ne s'attendent pas à une flambée des actions TSLA à court terme.
Zachary Kirkhorn, le directeur financier de la société, a déclaré aux investisseurs en octobre :
"[Nous] essayons autant que possible de maximiser cette capacité pour répondre à la demande croissante de véhicules fonctionnant à l'énergie propre. Le résultat net, net de tout cela est que nous ne sommes pas en mesure d'augmenter la capacité de production assez rapidement."
Selon l'analyse d'InvestingPro, l'action Tesla se négocie à un multiple cours/bénéfice de 279 sur 12 mois, un niveau qui a placé la barre des performances si haut qu'il n'y a pas d'espace pour le constructeur automobile pour commettre la moindre erreur en matière de performances financières.
En raison de cette valorisation extrêmement riche, l'action Tesla pourrait être un pari risqué selon le modèle d'InvestingPro, qui attribue à Tesla une juste valeur de 735,60 $ par action, soit un risque de baisse de près de 21 % par rapport au niveau actuel.
Source : InvestingPro
Les estimations du consensus des analystes pour l'action Tesla offrent une image similaire. Dans un sondage Investing.com auprès de 37 analystes, 16 évaluent l'action comme un achat, 11 la considèrent comme une vente, et le reste est neutre.
Graphique : Investing.com
Tesla est susceptible de produire un autre trimestre solide après que la société a fracassé son objectif de livraison de voitures au dernier trimestre de l'année dernière. Mais les contraintes persistantes de la chaîne d'approvisionnement et les inquiétudes concernant la valorisation élevée de l'action peuvent maintenir les investisseurs sur la touche, surtout lorsque les valeurs de croissance en général subissent une correction majeure.
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