Les demandes d'hypothèques MBA vont sans doute baisser (par Yann Quelenn)
Nous considérons toujours les statistiques immobilières US comme un baromètre important pour évaluer l'état de santé réel de l'économie américaine. Ces dernières années, la politique à taux zéro a propulsé les prix immobiliers jusqu'à des niveaux quasi subprimes. D'après les données de la Federal Housing Finance Agency, qui suit l'évolution de l'immobilier résidentiel, l'indice est passé de 380 début 2007 à environ 370 aujourd'hui.
Après avoir stagné autour du même niveau de 2010 à mi-2015, le faible volume des demandes d'hypothèques a affiché un redressement. Il a cependant reculé de 3.4% sur la semaine close le 29 avril. Les chiffres de la semaine close le 6 mai sont attendus dans l'après-midi. Selon nous, ils devraient s'établir en territoire négatif. La légère augmentation des volumes enregistrés au cours de l'année passée nous paraît résulter uniquement de la politique monétaire de la Fed. Les taux immobiliers sont anticipés en hausse, aussi est-ce le moment pour certains de renégocier les prêts ou d'acheter.
Nous pensons également que les vendeurs conservent leurs biens en raison des prix actuels, car on s'attend aussi à ce que les taux restent bas pendant une période plus longue, ce qui n'est pas faux. La Réserve fédérale n'a toujours pas réussi à relever ses taux cette année. Quoi qu'il en soit, les vendeurs se montreront plus prudents, surtout compte tenu des prix et des critères draconiens appliqués aux crédits. Nous prévoyons donc une baisse de l'immobilier.
Sur le marché des changes, ces données reflèteront les difficultés sous-jacentes des Etats-Unis. Le dollar nous semble toujours surévalué. Les marchés financiers résistent de plus en plus à tout optimisme en matière de hausses des taux. La probabilité d'un relèvement en septembre est à présent tombée à seulement 33%.
La production industrielle témoigne d'un affaiblissement en Europe (par Peter Rosenstreich)
D'après les données parues hier, la croissance des principales locomotives de la zone euro accuse un ralentissement. La production industrielle allemande, française et italienne a déçu. Outre-Rhin, elle a reculé de 1.3% m/m en mars. Dans l'Hexagone, elle a marqué une contraction surprise de 0.3% m/m. En Italie, elle stagne. Beaucoup estiment que ces chiffres font suite aux lectures solides enregistrées en début d'année, et qu'ils ne témoignent pas d'un ralentissement cyclique. Toutefois, il est probable que la vigueur de l'euro a joué un rôle dans ces résultats, ce qui laisse présager de nouvelles déceptions à venir sur le plan de la croissance. La décélération américaine due à un affaiblissement extérieur et au manque de compétitivité du dollar paraît se répercuter sur la zone euro. Malgré la légère amélioration des conditions financières et les efforts déployés par la BCE, qui ont contribué à contrebalancer le poids d'un euro fort, les données montrent que Mario Draghi devra sortir un nouvel atout de sa manche pour alimenter la croissance et l'inflation. Cependant, à en juger par les commentaires du ministre allemand des Finances Wolfgang Schäuble, il semble qu'un enfoncement des taux en territoire négatif soit hors de question, ce qui limite les outils à la disposition de la BCE pour déprécier l'euro. Nous nous attendons à voir l'EUR/USD rester dans la fourchette 1.1200-1.1600 avant le référendum sur le "Brexit".
EURUSD La paire EUR/USD évolue toujours sans grande volatilité et a cassé le support des 1,1370 (plus bas du 29/04/2016). Elle peut rencontrer un support plus solide 1,1217 (plus bas du 24/04/2016). Une résistance horaire se situe à 1,1479 (plus haut du 06/05/2016) et une résistance plus forte se trouve à 1,1616 (plus haut du 12/04/2016). La paire devrait afficher un mouvement de baisse supplémentaire. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. Une résistance clé se situe à 1,1640 (plus bas du 11/11/2005). L'appréciation technique actuelle implique une hausse progressive.
GBPUSD La paire GBP/USD continue de bondir au support qu'implique la limite inférieure du canal haussier. Un support horaire se situe à 1,4300 (plus bas du 21/04/2016), alors que la paire peut rencontrer une résistance horaire à 1,4543 (plus haut du 06/05/2016). Une résistance plus forte se situe à 1,4770 (plus haut du 03//2016). Une cassure du canal haussier est nécessaire pour confirmer le renforcement des pressions vendeuses. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY consolide actuellement après les récents mouvements haussiers. La paire peut rencontrer une résistance horaire à 109,38 (plus haut du 10/05/2016) et une résistance plus solide est assurée par la barre des 111,88 (plus haut du 28/04/2016). Un support horaire se situe à 106,25 (plus bas du 04/05/2016). Les pressions acheteuses devaient se renforcer davantage. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF évolue à la hausse et a cassé le canal baissier. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 0,9797 (plus haut du 22/04/2016), alors qu'un support horaire se trouve à 0,9652 (plus bas du 06/05/2016). La paire devrait poursuivre sa consolidation baissière. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.