Nouveau nom sur Oblis avec cet emprunt d’AES Argentina Generacion, l’un des principaux fournisseurs d’énergie en… Argentine, où il est présent depuis 1993.
La compagnie y dispose de neuf unités de production, notamment à Buenos Aires, dont la capacité totale représente 12% de la puissance installée dans le pays.
AES Argentina Generacion est une filiale de la compagnie américaine AES Corporation. Cette dernière se définit comme un fournisseur d’énergie durable et abordable et est active dans 17 pays répartis sur quatre continents. Elle s’articule autour de six grandes divisions basées sur une répartition géographique : Asie, Brésil, États-Unis, Europe, la zone ‘MCAC’ (Mexique, Amérique centrale et Caraïbes) et enfin les Andes (Chili, Colombie et l’Argentine).
AES Corporation, qui emploie 21.000 personnes, a réalisé en 2015 un chiffre d’affaires de 15 milliards de dollars. Il a été de 10,94 milliards sur les neuf premiers mois de 2016 selon les derniers résultats trimestriels disponibles sur le site internet de l’émetteur.
Un coupon de 7,75% durant 7 ans
Sur le marché obligataire, AES Argentine vient de placer un emprunt d’une maturité égale au 2 février 2024 et offrant un coupon de 7,75%. Libellée par coupures de 150.000 dollars en nominal (risque de change), l’obligation peut être achetée à 100,22%, correspondant à un rendement de 7,70%.
Cette ligne obligataire offre une rémunération élevée, mais elle est aussi particulièrement risquée, comme le souligne son rating « B- », dans le bas de la catégorie spéculative chez Standard & Poor’s. Le pays d’activité de l’émetteur peut expliquer le niveau de la prime de risque exigée par les investisseurs.
L’Argentine, qui a fait défaut sur sa dette en 2011, figure en effet au rang des émetteurs (très) spéculatifs chez Standard & Poor’s, comme en témoigne la note « B- » attribuée aux deux nouvelles obligations souveraines récemment émises. Et ici aussi le rendement est à la hauteur de la notation.
Pour ne citer qu’un exemple, le pays dirigé par le libéral Mauricio Macri a émis une obligation à maturité 26 janvier 2022 offrant un coupon de 5,625%. Libellée par coupures de 1.000 dollars (risque de change), elle peut être achetée à 101,76% du nominal, correspondant à un rendement de 5,22%.
Enfin, l'Argentine n’est pas au mieux de sa forme sur le plan économique et social. L'année 2016 a été marquée par la récession, la chute de l’activité industrielle, l’augmentation du chômage et une perte de pouvoir d’achat avec une inflation supérieure à 40%. Elle devrait être de 17% cette année. Un niveau intolérable pour le principal syndicat du pays, lequel a appelé à une grève générale fin mars pour protester contre le gouvernement Macri, jugé trop libéral.