Canada
Le déficit du commerce international de marchandises a baissé à CA$0.83G en septembre par rapport à CA$1.5G en août (après révision), grâce à l’amélioration des soldes tant de l’énergie que des autres marchandises. Les exportations ont crû de 1.9%, des gains dans l’énergie, les machines industrielles et les aéronefs compensant des reculs dans d’autres catégories, dont une baisse de 0.7% dans l’automobile. Les importations sont restées stables, les replis dans l’énergie, les machines industrielles et les biens de consommation ayant été contrebalancés par des gains ailleurs. L’excédent du commerce de biens avec les États-Unis a augmenté légèrement, à CA$3.5G; il reste toutefois bien inférieur aux niveaux d’avant la récession. En termes réels, les exportations du Canada ont progressé de 0.8% en septembre et les importations, de 1.5%. En septembre, le commerce extérieur a été meilleur que prévu; les volumes ont crû à l’exportation comme à l’importation. Mais cela n’a pas corrigé le mauvais départ du trimestre, car les volumes d’exportations se sont contractés au rythme annualisé de 8.4% au T3, soit un troisième recul de suite. Sur une base annualisée, les exportations d’énergie ont baissé de 23.5% ce trimestre.
Le secteur manufacturier était également faible en raison de la baisse des exportations des machines industrielles, d’appareils électroniques et d’aéronefs. En général, il s’agit du pire résultat au chapitre des exportations depuis la récession de 2009. Il devrait peser lourdement sur la balance commerciale et retrancher trois points de pourcentage à la croissance du PIB au T3. En septembre, les permis de construire ont reculé de 13.2% en termes monétaires, annulant largement les gains de 9.5% d’août. Le pronostic consensuel tablait sur une baisse de 3% seulement. Cette chute est due au secteur non résidentiel (-30.8%).
La valeur des permis résidentiels a progressé de 0.4%, car la hausse pour les logements individuels a été compensée par la baisse pour les logements collectifs. La valeur des permis résidentiels a augmenté en Ontario, au Québec, au Manitoba et en Nouvelle-Écosse, compensant les baisses dans les autres provinces. Le nombre de demandes de permis de construire résidentiels au Canada a baissé de 9.1%, la hausse de 2.7% pour les logements individuels ayant été annulée par la chute de 16.3% pour les logements collectifs. Les mises en chantier ont reculé de 8.9% (19.9K) à 204.1K en octobre. Les mises en chantier de logements individuels en zone urbaine ont baissé de 5.1K ou 7.1% à 62.4K, de 15.3K ou 11.4 (119.7K) pour les logements collectifs. Sur une base régionale, elles ont reculé dans toutes les provinces, sauf la Nouvelle-Écosse (+2.2K). Elles devraient avoisiner 187K en 2013, soit une baisse de 13% par rapport à 2012. Par ailleurs, la construction neuve va sans doute freiner la croissance au T4 comme jamais depuis la récession, et plus encore si le ralentissement du segment des maisons individuelles se poursuit, celui-ci contribuant davantage au PIB.
États-Unis
L’indice ISM non manufacturier a perdu environ un point en passant de 55.1 à 54.2 en octobre (consensus 54.5). Le sous-indice des nouvelles commandes a reculé d’environ 3 points à 54.8, car les demandes d’exportations, déjà négatives, ont baissé (en dessous de 50) pour la première fois en 4 mois. Point positif cependant, le sous-indice de l’emploi a bondi à 54.9, son record depuis mars. L’indice ISM composé, qui tient compte des secteurs manufacturiers et non manufacturiers, a perdu presque un point (53.7), tout en affichant cependant son deuxième niveau le plus élevé depuis avril. Le rebond du sous-indice de l’emploi est réconfortant et va de pair avec la forte hausse de l’emploi dans le secteur des services des dernières statistiques de l’emploi non agricole. Plus généralement, le rapport révèle que le secteur américain des services continue son expansion, bien que plus lentement qu’en octobre, ce qui est conforme avec notre opinion que la croissance du PIB, bien que toujours positive, ralentira en dessous de 2% en chiffres annualisés au T4. Le déficit de la balance commerciale s’est amélioré, passant de US$43.8G en août après révision
(US$44.2G avant) à US$41.5G. Les exportations étaient en hausse de 3.1%, les importations, de 1.5%, en termes nominaux et réels. Les statistiques du commerce international semblaient plus dynamiques que prévu. Les importations réelles de biens de consommation ont bondi de 6.4%.
Chine
La production industrielle et les ventes au détail étaient plutôt conformes aux attentes, avec des hausses respectives de 9.6% et 14.5%. L’indice des prix industriels, cependant, était inférieur aux attentes (-2.8%, pour une inflation à 1.7%). La baisse de l’inflation en octobre, de 1.9% en septembre, était due aux prix des aliments. L’inflation des prix de produits hors aliments continue de tendre à la hausse. Pour la première fois en six ans, l’inflation de base en Chine est supérieure à l’inflation d’ensemble, ce qui, selon nous, ne laisse pas entrevoir de mesures de stimulation monétaire ou budgétaire pour le moment.
Paul-André Pinsonnault, Département Économique et Stratégie BNC