REVUE DES INDICATEURS ÉCONOMIQUES - États-Unis

États-Unis – En octobre, les commandes de biens durables étaient stables, après un gain révisé à la baisse de 9.2% le mois précédent. En octobre, les commandes dans les transports ont baissé de 3.1% à cause des chutes de commandes d’aéronefs et de véhicules ce mois-ci. Les commandes hors transports étaient en hausse de 1.5%, car les commandes de biens d’équipement civils hors aéronefs ont progressé de 0.8%. Les livraisons totales de biens durables ont baissé de 0.6%, avec une baisse, un quatrième mois de suite, de 0.4% des biens d’équipement civils hors aéronefs.

Les ventes de maisons neuves ont à peu près stagné, passant de 369K (après révision à la baisse) en septembre à 368K en octobre (consensus 390K). Le Midwest et l’ouest des États-Unis ont enregistré de belles progressions, alors que le sud et le nord-est affichaient des baisses (peut-être à cause de Sandy). La moyenne des ventes sur trois mois tendait toujours à la hausse, atteignant 368K, un record depuis avril 2010. Le délai d’écoulement du parc de maisons neuves a faiblement augmenté à 4.8 mois, même si ce chiffre avoisine le creux record sur 7 ans. Le prix moyen des maisons neuves a légèrement baissé à $237,700.

Le revenu personnel a stagné en octobre et s’est stabilisé à deux dixièmes sous le consensus. Le revenu disponible a stagné en termes nominaux, mais a baissé de 0.1% en termes réels. Les dépenses personnelles ont baissé de 0.2% et se sont stabilisées également à deux dixièmes sous le
consensus. En termes réels, les dépenses ont baissé de 0.3%, retranchant une bonne partie des gains du mois précédent. Les dépenses baissant plus vite que le revenu, le taux d’épargne a gagné un dixième (3.4%). Le déflateur du PCE américain a progressé de 0.1% en octobre, portant le taux
annuel à 1.7% (le mois précédent a été revu à la baisse à 1.6%).

Le déflateur du PCE de base était également en hausse de 0.1%, ce qui a permis au taux annuel de base de stagner à 1.6% (révision à la baisse à 1.6% du mois précédent). Le PIB du troisième trimestre, d’abord estimé par le BEA à 2% (taux annualisé), a été révisé à la hausse à 2.7%, un dixième en dessous du consensus.


Les stocks ont contribué au PIB plus qu’il n’était prévu dans la première estimation (ils devaient constituer un frein). Les exportations ont aussi été revues à la hausse, et les échanges commerciaux, qui devaient freiner le PIB, lui ont finalement apporté une contribution nette. Cela n’a cependant pas empêché une révision des ventes finales à la baisse de deux dixièmes à 1.9%, la consommation, les investissements des entreprises et les dépenses fédérales ayant tous été revus à la baisse. La révision à la hausse du PIB était attendue, même si les détails du rapport étaient un peu décevants en raison de la révision à la baisse des ventes finales. L’appréciation du PIB du T3 tient en grande partie à une accumulation des stocks
plus importante que prévu. De plus, l’économie américaine semble avoir faibli ce trimestre (T4) en raison de la modération des dépenses d’investissement des sociétés, de la baisse de l’activité manufacturière et d’une production industrielle généralement plus faible. Somme toute, nous nous attendons à ce que la croissance du PIB redevienne inférieure à 2% dès le T4.

Sur un autre front, la confiance des consommateurs a progressé en novembre selon l’indice du Conference Board. Cet indice est passé de 73.1 après révision à la hausse en octobre à 73.7 en novembre, conformément au consensus. L’indice Case-Shiller des prix des maisons a gagné 0.3% sur une base désaisonnalisée en septembre, pour une huitième hausse mensuelle consécutive. Les prix des maisons ont donc progressé de 3% sur douze mois, un record inégalé depuis plus de deux ans. Le Livre beige de la Fed a donné les dernières nouvelles de l’économie américaine jusqu’au 14 novembre. L’activité économique a progressé à un « rythme mesuré ». Sept des douze districts ont qualifié le rythme de la croissance de «modeste», et deux ont constaté une hausse de l’activité un peu plus élevée.