Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com.
- Un territoire inexploré pour les cryptomonnaies
- Jusqu'à présent, tout va bien - pas vraiment
- La création d'une courbe de progression est essentielle
- Une arme réglementaire
- Attendez-vous à de la volatilité car il n'y a pas de précédents historiques
Pendant la majeure partie de l'année 2021, la Réserve fédérale et le gouvernement américain ont imputé la hausse des prix à des goulets d'étranglement "transitoires" de la chaîne d'approvisionnement dus à une pandémie. Ce terme est devenu un point de ralliement pour les détracteurs de la Fed, qui accusent la banque centrale d'être responsable des pressions inflationnistes les plus fortes depuis plus de quatre décennies. Si la caractérisation de l'inflation comme "transitoire" par le gouvernement était une rhétorique politiquement commode, elle était impardonnable pour la banque centrale politiquement neutre.
À la fin de 2021, lorsque les membres du FOMC ont eu la révélation que la situation économique était plus structurelle que temporaire, la Fed a continué à ramper à la vitesse d'un escargot pour faire face à la hausse des prix par la politique monétaire. L'assouplissement quantitatif qui a poussé les taux d'intérêt à la baisse le long de la courbe de rendement n'a pas pris fin avant le début du mois de mars 2022, et le décollage d'un taux de 0 % des Fed Funds n'a pas eu lieu avant la réunion de mars 2022. Entre-temps, en mars 2022, CPI et PPI ont atteint respectivement 8,5 % et 11,2 %, soit le niveau le plus élevé depuis quatre décennies. Aujourd'hui, la Fed est loin derrière la courbe inflationniste. Les cryptomonnaies n'ont pas beaucoup d'expérience dans un environnement inflationniste, où la Fed pousse les taux à la hausse.
Un territoire inexploré pour les crypto-monnaies
De nombreux partisans du marché des cryptomonnaies considéraient cette classe d'actifs comme une couverture contre l'inflation. Cette condition économique érode la valeur des monnaies fiduciaires, car les gouvernements peuvent émettre des devises légales à leur guise, ce qui augmente la masse monétaire. Les crypto-monnaies sont limitées à l'exploitation minière et à d'autres activités, ce qui en fait une alternative aux fiats, alors que la masse monétaire conventionnelle augmente pour stimuler l'économie.
L'inflation a commencé à augmenter dans la seconde moitié de 2020 et a explosé plus haut en 2021. Les principales cryptomonnaies ont atteint des sommets records le 10 novembre 2021, alors que l'inflation augmentait et que la politique monétaire était loin derrière la courbe inflationniste.
Source : Barchart
Le graphique montre que Bitcoin a atteint un pic à 68 906,48 $ le 10 novembre 2021.
Source : Barchart
Le même jour, Ethereum a atteint un record de 4 865,426 $. Les principales cryptos se sont retournées à la baisse, atteignant les plus récents planchers le 24 janvier 2022.
Mercredi, la Fed a augmenté les taux d'intérêt de 50 points de base et a exposé ses plans pour réduire son bilan gonflé. Alors que la Fed s'attaque à la hausse de l'inflation, les valeurs des crypto-monnaies restent plus proches du plancher du 24 janvier que du plafond du 10 novembre 2021.
Jusqu'ici, tout va bien - mais pas tout à fait
Le raz-de-marée de liquidités des banques centrales et le tsunami de mesures de relance gouvernementales qui ont commencé en 2020 ont planté des graines inflationnistes qui ont germé au cours du second semestre de 2020 et fleuri en 2021 et au cours des quatre premiers mois de 2022. La Fed s'attaque maintenant à l'inflation, mais la guerre en Ukraine ajoute une autre dimension à la situation économique.
Les prix des produits de base ont récemment baissé par rapport aux sommets pluriannuels ou, dans certains cas, aux nouveaux sommets historiques, mais ils restent plus proches des sommets que des creux. Le bitcoin, l'ethereum et de nombreuses autres cryptomonnaies nous disent soit que la Fed aura un impact significatif sur l'inflation, soit qu'elles ne sont pas des couvertures et des baromètres de l'inflation. L'Ethereum était au niveau de 2 830 $ le 3 mai, et le Bitcoin à 38 325 $.
Jusqu'à présent, les cryptomonnaies n'ont pas été les baromètres de l'inflation que beaucoup espéraient, mais elles réagissent à un environnement de taux d'intérêt en hausse, car les prix restent déprimés par rapport aux sommets de la mi-novembre 2021.
La création d'une courbe d'évolution est essentielle
Les cryptomonnaies restent une classe d'actifs en plein essor qui a fait des progrès vers le grand public, mais elles n'ont toujours pas la liquidité des actions, des obligations, des devises traditionnelles ou des marchés de matières premières. En outre, de nombreuses voix refusent de reconnaître leur valeur, leur utilité et leur rôle en tant qu'actifs.
Le week-end dernier, lors du carnaval annuel de Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) à Omaha, dans le Nebraska, l'oracle de la société et célèbre investisseur Warren Buffett a déclaré :
"Si vous me disiez que vous possédez tous les bitcoins du monde et que vous me les proposiez pour 25 dollars, je ne les prendrais pas car que ferais-je avec ? Je devrais vous le revendre d'une manière ou d'une autre. Cela ne servira à rien".
Buffett ne croit pas que le bitcoin ou les plus de 19 200 autres cryptomonnaies soient des "actifs productifs". Son partenaire au franc-parler, Charlie Munger, est allé plus loin en déclarant :
"Dans ma vie, j'essaie d'éviter les choses qui sont stupides, mauvaises et qui me font mal paraître par rapport à tout le monde - et le bitcoin fait les trois."
Munger a poursuivi en disant que le bitcoin "est stupide parce qu'il est encore susceptible d'aller à zéro et est diabolique parce qu'il sape le système de la Réserve fédérale."
Pour ce qui est des comparaisons, il a cité "le dirigeant communiste en Chine. Il a été assez intelligent pour interdire le bitcoin en Chine."
En réponse, Elon Musk a tweeté avec cynisme :
"Ha-ha, il dit Bitcoin tellement de fois".
La tension entre les partisans et les détracteurs continue d'être un débat sur l'avenir de la classe d'actifs des cryptomonnaies. L'un des objectifs cruciaux pour la croissance des cryptomonnaies est d'établir une courbe d'avancement liquide et transparente pour fixer les valeurs futures.
Une arme réglementaire
Les régulateurs américains n'ont pas soutenu une activité d'emprunt et de prêt pour les cryptomonnaies, qui est le facteur crucial qui crée les valeurs futures. Bien que le CME ait introduit des options à terme sur les mini-bitcoins et l'ethereum, la courbe à terme reste illiquide, ce qui limite la croissance de la classe d'actifs.
Les régulateurs affirment que l'autorisation d'emprunter et de prêter des cryptomonnaies augmenterait les utilisations illégales de ces instruments financiers. Cependant, enterré dans les commentaires de Munger, se trouve le raisonnement sous-jacent de la résistance réglementaire. "Les cryptomonnaies enlèvent le contrôle de la masse monétaire aux gouvernements et le rendent aux individus, car les niveaux de prix sont uniquement fonction des offres d'achat et de vente des cryptomonnaies.
L'essentiel est que le barrage réglementaire devant une courbe d'avenir est une ligne de front dans la guerre entre les intérêts financiers traditionnels et l'évolution de la révolution fintech, et l'arme des régulateurs pour la destruction des cryptos.
Attendez-vous à de la volatilité car il n'y a pas de précédent historique
Si la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt peut avoir un impact sur la valeur des cryptomonnaies, il n'existe pas de données historiques. La classe d'actifs n'a qu'une douzaine d'années et n'a pas connu de cycles économiques. De plus, les échanges actifs et les investissements dans les cryptomonnaies ne sont apparus qu'au cours des cinq dernières années, depuis que le CME a introduit les contrats à terme sur le bitcoin, augmentant ainsi la liquidité du marché. Une courbe d'avancement contribuerait grandement à accroître la liquidité, mais la guerre entre les détracteurs et les partisans continuera probablement à contrecarrer l'évolution vers des actifs grand public.
Les crypto-monnaies restent des produits financiers hautement spéculatifs avec le potentiel d'une utilité omniprésente qui menace le statu quo. Les institutions financières traditionnelles et les gouvernements continueront à dresser des barrages routiers, tandis que les partisans des crypto-monnaies et les spéculateurs trouveront des moyens de les contourner. Attendez-vous à une grande variabilité des prix sur un marché qui crée chaque jour des précédents historiques, mais qui n'a que peu d'arguments à faire valoir pour justifier les mouvements de prix. Le jury n'est pas encore fixé sur l'impact de la hausse des taux américains sur la classe d'actifs, et il faudra des mois, voire des années, pour établir des modèles susceptibles de créer des corrélations.
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