Dernière salve de statistiques US avant la réunion du FOMC (par Arnaud Masset)
La série de données américaines attendue aujourd'hui est la dernière avant la réunion du FOMC demain. Comme souvent mentionné, tout porte à croire que la Fed laissera les taux des fonds fédéraux en l'état entre 0.25% et 0.50%. Toutefois, son communiqué jouera un rôle crucial dans l'évaluation des probabilités d'un resserrement en juin.
Les commandes de biens durables devraient témoigner d'une amélioration du secteur manufacturier. Les nouvelles commandes sont anticipées en progression de 1.9%m/m (c.v.s.) en avril, après une contraction de 3% en mars. Hors transport, l'indice est attendu en hausse de 0.5%m/m contre un recul de 1.3% au mois précédent. Dans l'ensemble, les chiffres ontbrossé un tableau morose du secteur depuis le début de l'année, sur fond d'un dollar fort et d'un ralentissement de la demande mondiale. D'après nous, le rebond de l'activité manufacturière permettrait à la Fed d'envisager un relèvement des taux en juin.
Les prix immobiliers S&P/Case-Shiller devraient enregistrer un septième mois consécutif au-dessus de l'équilibre, à +0.8%m/m en février, après une progression identique en janvier 2016. Toutefois, compte tenu des signaux mitigés envoyés par le marché immobilier depuis le début de l'année, nous pensons que le risque penche du côté baissier.
Selon nous, ces chiffres, qu'ils soient bons ou mauvais, n'auront pas une forte incidence sur le dollar aujourd'hui. Les participants de marché sont focalisés sur le communiqué de demain de la Fed. Cependant, si le secteur manufacturier et, dans une plus large mesure, les activités d'exportations ne montrent aucun signe de stabilisation, la Fed pourrait repousser la prochaine hausse de taux vers la fin 2016. L'EUR/USD a inscrit un pic à 1.13 dans les premiers échanges européens, les taux des bons du Trésor européens s'infléchissant légèrement à la hausse.
Mexique : amélioration de l'activité économique en vue (par Yann Quelenn)
Les chiffres de l'activité économique mexicaine sont attendus ce jour. Ils devraient s'établir à 3% après avoir progressé de 2.33% a/a en janvier. Depuis l'an dernier, les secteurs primaires, secondaires et tertiaires ont enregistré des performances positives. Parmi les données récentes, les ventes de détail de février, malgré une progression lente, se sont révélées en nette hausse, à 9.6% en rythme annuel.
Etonnamment, les prix bas du pétrole n'ont pas eu un impact massif sur le Mexique. Compte tenu de leur rebond actuel, les pressions baissières sur l'économie semblent encore moins importantes. Beaucoup attribuaient le manque de compétitivité du pays à son absence d'investissement dans le secteur industriel et à ses infrastructures pétrolières vétustes. Au final, il semble que le Mexique n'ait pas souffert outre mesure. Comme il n'était déjà pas concurrentiel quand les prix du pétrole étaient élevés, la glissade des cours ne lui a pas fait perdre grand-chose.
Nous pensons que les principaux moteurs de l'économie mexicaine sont étroitement liés aux Etats-Unis, son principal partenaire. La déception des investisseurs quant à la politique monétaire de la Fed aide manifestement le Mexique. La Fed est disposée à relever les taux, mais les fondamentaux américains sont mitigés. Le Mexique doit suivre de près la politique monétaire américaine pour éviter tant des sorties de capitaux, qui pourraient résulter d'un resserrement du différentiel de taux, qu'un risque pour la stabilité des prix. L'USD/MXN devrait continuer à refluer tant que la Fed maintiendra sa position accommodante.
Silver - Long-Term Reversal?
EURUSD La paire EUR/USD est actuellement orientée à la baisse, mais elle semble toujours loin du support horaire des 1,1144 (plus bas du 24/03/2016). Elle peut rencontrer une résistance à 1,1465 (plus haut du 04/12/2016). Un support plus solide se situe à 1,1058 (plus bas du 16/03/2016). Elle devrait poursuivre sa progression au sein du canal baissier. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. Une résistance clé se situe à 1,1640 (plus bas du 11/11/2005). L'appréciation technique actuelle implique une hausse progressive.
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance des 1,4514 (plus bas du 18/03/2016). Un support horaire est assuré par la barre des 1,4320 (plus haut du 04/04/2016). Elle devrait poursuivre sa progression vers la résistance des 1,4668 (plus haut du 04/02/2016). La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY affiche actuellement un rebond. La paire peut rencontrer une résistance horaire à 111,91 (plus haut du 25/04/2015), alors qu'elle peut rencontrer un support horaire à 107,68 (plus bas du 04/07/2016). L'élan à court terme est clairement haussier. Elle devrait poursuivre sa progression. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF évolue au sein d'un canal haussier à court terme, elle ne parvient pas à se maintenir au-dessus de l'ancienne résistance des 0,9788 (plus haut des 25/03/2016). Un support horaire peut se situer à 0,9499 (plus bas du 04/12/2016). La paire devrait enregistrer un autre mouvement de hausse, car les pressions acheteuses à court terme ne semblent pas fortes. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.