Impact possible de la décision de la Fed sur la Russie (par Yann Quelenn)
Le FOMC rendra jeudi un verdict très attendu. Il pourrait remonter les taux pour la première fois depuis 2006, ce qui mettrait fin à une décennie de politique à taux zéro. Nous pensons toujours qu'il n'y aura pas de relèvement demain, les données n'étant pas suffisamment favorables pour soutenir un changement de stratégie. Les statistiques ont été mitigées ces derniers mois. Celles publiées hier, par exemple, dont les ventes de détail et la production industrielle, sont ressorties sous les attentes.
La Russie pourrait faire les frais d'un resserrement. Un renforcement du dollar entraînerait une baisse de ses réserves de change (actuellement de 364 milliards de dollars). L'économie du pays dépend en outre essentiellement des exportations de pétrole et de gaz, et les revenus pâtissent de la chute des prix des matières premières. De plus, la plupart des matières premières, qui sont libellées en dollars, deviendront de plus en plus chères pour les autres pays, ce qui aura un effet baissier sur les recettes russes.
Le PIB russe s'est contracté de 2.2% a/a au premier trimestre et de 4.6% a/a au deuxième trimestre. Si une hausse des taux de la Fed pénaliserait la Russie, notons toutefois que Moscou tente d'améliorer ses relations avec la Chine et d'abandonner le dollar dans ses échanges internationaux. La Russie cherche à être moins vulnérable aux modifications de la politique monétaire américaine, surtout en cette période de découplage des politiques des banques centrales.
Action préventive ? (par Peter Rosenstreich)
La Banque nationale suisse (BNS) est bien connue pour sa tendance à surprendre les marchés, sur lesquels elle a toujours une longueur d'avance. Qu'il s'agisse des taux négatifs, des interventions de change, de la fixation ou de l'abandon du plancher del'EUR/CHF, elle tient les traders sur le qui-vive. Les conditions d'un nouveau "coup" sont en train de se mettre en place. Il est très probable que la BNS laissera sa politique monétaire en l'état lors de sa réunion de demain. Sur le plan intérieur, les conditions économiques sont encore fragiles. La croissance demeure faible, malgré un solide deuxième trimestre, les exportations restant enfoncées en territoire négatif. La montée des pressions déflationnistes s'est traduite par un IPC à -1.4% en août et négatif en rythme annuel en 2015. Si ces problèmes préoccupent les membres de la BNS, ce sont surtout les actions potentielles de la BCE qui les inquiètent. Les propos tenus par certains membres de la BCE et l'affaiblissement des données européennes ont accru la probabilité d'un prolongement du programme d'assouplissement quantitatif de la BCE ou d'un enfoncement des taux en territoire négatif. L'extension du QE ne devrait pas affecter le franc suisse, mais une nouvelle baisse des taux négatifs pourrait déclencher un regain des entrées de capitaux en Suisse. La réaction de la BNS dépendra des initiatives "attendues" de la BCE. Nous pensons que la banque centrale helvétique attendra d'avoir des indications claires quant à la stratégie de son homologue européenne, mais au vu de ses antécédents et de l'affaiblissement de l'économie intérieure, elle pourrait tout aussi bien décider d'agir préventivement pour freiner la montée du swissie. Elle commencerait alors par des interventions verbales et matérielles, pour ensuite baisser encore les taux négatifs, et enfin étendre ces derniers à tous les dépôts à vue. Les marchés sous-estiment actuellement l'engagement de la BNS à affaiblir le CHF. Si la BCE s'oriente vers une baisse des taux négatifs et que le mouvement haussier actuel de l'EUR/CHF s'inverse, la BNS pourrait agir avec rapidité et détermination.
EURCHF - Holding Below 1.1000
EURUSD La paire EUR/USD évolue dans l'un ou l'autre sens. Une résistance horaire se situe actuellement à 1,1438 (plus haut du 01/09/2015) et une résistance plus forte se trouve à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Un support solide peut se situer à 1,1017 (plus bas du 18/08/2015). La structure technique suggère une dynamique baissière. À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous avons cassé la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2002). Nous amorçons une dynamique haussière.
GBPUSD La paire GBP/USD évolue actuellement sans tendance. Il n'y a aucune tendance à court terme claire. Une résistance horaire située à 1,5509 (plus haut du 27/08/2015) est en jeu. Un support es assuré par a barre des 1,5346 (plus bas du 09/10/2015) . Un support plus solide est assuré par la barre des 1,5165 (plus bas du 04/09/2015). À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY consolide autour de la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. Un support horaire est assuré par la barre des 118,61 (plus bas du 09/04/2015). Un support plus solide peut se situer à 116,18 (plus bas du 24/08/2015). Une résistance horaire peut se situer à 121,75 (plus haut du 28/08/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF n'a pas pu se maintenir au-dessus de la barre des 0,9700 et évolue actuellement à la baisse lentement. Un support horaire se situe à 0,9668 (plus bas du 14/09/2015). Une résistance horaire se situe à 0,9903 (plus haut du 11/08/2015). À très court terme, la paire affiche des plus hauts ascendants. Par conséquent, nous maintenons une position haussière sur la paire. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).