Au cours des derniers mois, il est apparu clairement que l'industrie des véhicules électriques (VE) passait d'un système de subventions gouvernementales importantes à un protectionnisme régional plus marqué. En juillet, l'UE a renforcé sa protection dans la zone euro en imposant des droits de douane aux entreprises chinoises BYD (SZ :002594) (+17,4 %), Geely (+19,9 %) et à l'entreprise publique chinoise SAIC (+37,6 %), qui collabore avec Baidu (NASDAQ :BIDU) pour développer son service de robotaxi Apollo Go.
Dans le même temps, la Commission européenne a réduit de 20,8 % à 9 % les droits de douane sur les véhicules électriques Tesla (NASDAQ :TSLA) fabriqués en Chine. Plus récemment, le Canada s'est joint à la tendance en imposant des droits de douane de 100 % sur les VE fabriqués en Chine, en plus des droits de douane de 25 % sur les exportations d'aluminium et d'acier, à compter du 1er octobre et du 15 octobre, respectivement.
En raison des droits de douane imposés par les États-Unis sur les VE et les batteries chinoises en mai, cela se traduit par des prix plus élevés pour les consommateurs finaux. Par exemple, si la Seagull de BYD est vendue 12 000 dollars, il est peu probable que les clients non occidentaux puissent bénéficier d'un prix aussi abordable, un problème qui a toujours entravé l'adoption massive des VE.
La réussite de la Chine en matière d'efficacité énergétique a été au cœur du récent remaniement de l'exposition de Morgan Stanley (NYSE:MS) à TSLA.
Morgan Stanley est-il devenu baissier sur Tesla ?
Après avoir introduit l'action TSLA dans son portefeuille en mars 2021, Morgan Stanley a augmenté son exposition en septembre et en décembre 2022. La première réduction de l'exposition à TSLA a eu lieu en novembre 2023, après quoi les actions TSLA ont subi une baisse constante jusqu'en juin.
C'est à ce moment-là que les actionnaires de Tesla ont approuvé le plan de rémunération de 48 milliards de dollars d'Elon Musk. De même, le rallye de juin a coïncidé avec l'événement Tesla à Austin, au cours duquel Musk a spéculé sur le fait que la valorisation de l'entreprise pourrait atteindre 30 000 milliards de dollars : "Une fois que Tesla aura entièrement résolu la question de l'autonomie et qu'Optimus sera produit en volume, tous ceux qui détiennent encore une position courte seront anéantis."
Cependant, la semaine dernière, les stratèges de Morgan Stanley se sont permis de ne pas être d'accord en raison du "ralentissement continu de l'industrie automobile, de la concurrence intense entre les véhicules électriques (VE) et de la diminution des préférences des consommateurs".
Le ralentissement fait référence à l'augmentation du taux d'impayés, le plus élevé depuis le quatrième trimestre 2011, et au coût élevé de la vie provoqué par l'inflation. Quant à la concurrence intense, elle fait référence au Seagull de BYD, signe avant-coureur des opérations chinoises de mise à l'échelle visant à percer le problème de l'accessibilité financière des VE.
Bien que les stratèges de Morgan Stanley considèrent toujours Tesla comme une exposition de croissance à l'IA, au stockage de l'énergie et à la robotique, ils préféreraient opter pour Spotify (NASDAQ : NYSE :SPOT), moins risqué. Ce dernier a effectivement utilisé une approche freemium pour augmenter son nombre d'utilisateurs actifs mensuels à 626 millions au moment de la publication des résultats du deuxième trimestre 2024.
De plus, il semble que Baidu, avec son service de robotaxi Apollo Go et ses véhicules électriques RT6, ait une longueur d'avance dans le domaine du robotaxi. En collaboration avec l'entreprise publique Jiangling Motors Group, le RT6 coûte deux fois moins cher que la génération précédente, soit environ 27,7 millions de dollars. Dans ses derniers résultats du deuxième trimestre, Baidu a révélé que son service de transport autonome couvrait déjà l'ensemble de la municipalité de Wuhan et que 1 000 RT6 seraient ajoutés d'ici la fin de l'année.
En Occident, on ne sait toujours pas si un tel cadre réglementaire autorisant la conduite autonome est réalisable au niveau fédéral. Ce n'est qu'une des raisons pour lesquelles même certains investisseurs à long terme quittent le navire Tesla.
La vente de VE à grande échelle l'emporte sur la robotique humanoïde futuriste
Ross Gerber est cofondateur et PDG de Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management. Dans une interview accordée à Yahoo Finance le 23 août, M. Gerber a indiqué que son fonds était encore exposé à TSLA à hauteur de 50 millions de dollars.
L'actionnaire de longue date de Tesla a toutefois régulièrement réduit cette exposition, ayant vendu 60 millions d'actions TSLA depuis l'acquisition de Twitter (NYSE:TWTR) par Musk. Le principal coupable semble être le passage de la vente de VE à grande échelle à un discours plutôt vague sur la robotique et la conduite autonome.
"C'est juste une distraction du fait qu'ils doivent vendre des voitures, cette année, et l'année prochaine, et l'année d'après, parce que rien de tout cela n'arrivera de sitôt", a déclaré M. Gerber.
M. Gerber a également souligné le problème de la valeur de revente des VE. Selon une étude réalisée par iSeeCars en novembre 2023, les Model S et Model X de Tesla EV ont perdu plus de valeur que la moyenne des véhicules de luxe sur une période de 5 ans. En l'occurrence, la Model S a perdu ~60 000 dollars par rapport à son prix de vente conseillé.
En ce qui concerne les perspectives de croissance de Tesla dans les domaines de la robotique et de l'IA, l'entreprise devrait dépenser environ 10 milliards de dollars rien qu'en 2024, ce qui aura pour effet de stimuler les résultats de Nvidia (NASDAQ:NVDA). Pour Gerber, cet aspect des opérations de Tesla, associé à la robotique humanoïde, est une utopie.
Le plus simple est de faire le tour de vos voisins et de leur demander : "Combien d'entre vous achèteraient un robot humanoïde construit par Elon Musk ? Et la réponse est zéro, d'accord. Personne ne veut d'un robot construit par Elon Musk. Pourquoi ? Qui lui ferait confiance ?
Bien qu'il semble s'agir d'un rejet fondé sur de vagues émotions concernant l'état d'esprit d'autres personnes, il est vrai que même Elon Musk considère les robots humanoïdes généralisables comme extrêmement difficiles à mettre en œuvre.
Cela dit, certains experts en robotique ont noté que l'équipe Tesla Optimus a gagné beaucoup de terrain depuis 2022. Le directeur du RoMeLa : Robotics & Mechanisms Laboratory, le prof. Dennis Hong, a fait part de son "optimisme prudent", tout en précisant que la production de masse serait une erreur car "je ne crois pas que ce soit celui qui puisse être utilisé dans le monde réel de manière significative".
D'un point de vue positif, si le pari de Musk sur la conduite autonome complète (FSD) aboutit à un service de robotaxi à part entière, Cathie Wood prévoit que les actions de TSLA atteindront 2600 dollars d'ici 2029, car l'essentiel des revenus de Tesla proviendrait alors de services à valeur ajoutée.
Bien entendu, pour que cela se produise, Tesla devra encore adapter efficacement ses véhicules électriques et réduire considérablement ses coûts, tout comme Baidu l'a fait avec la dernière génération de RT6. Beaucoup de choses seront révélées lors de l'événement Tesla robotaxi en octobre, qui était prévu en août mais qui a été reporté en raison d'un "changement de conception important".