Le groupe mutualiste d’assurances Groupama vient de verser la rémunération de son emprunt perpétuel subordonné au coupon (actuel) de 6,298%.
Négociable par coupure de 50.000 euros, cette obligation peut être achetée en ce début de semaine aux alentours des 98,90% du nominal, ce qui correspond à un rendement de 7,45% jusqu’au prochain call fixé le 22 octobre 2017.
A cette date, Groupama aura la faculté de rembourser son emprunt à 100%. S'il n'exerce pas ce droit, le coupon deviendra variable et correspondra au taux Euribor à 3 mois augmenté d’une prime de 2,60%.
Si cette émission perpétuelle ne bénéfice d’aucun rating chez Standard & Poor’s, elle est toutefois notée « BB », dans la catégorie spéculative chez Fitch Ratings. C’est trois crans de moins que le rating investissement « BBB » accordé à Groupama en tant qu’émetteur.
La différence s’explique par un risque plus élevé, lié au caractère perpétuel subordonné de l'emprunt. En cas de faillite de l’émetteur, les détenteurs de ce titre passent en effet après les porteurs d’obligations senior, tout en se situant juste avant les actionnaires. Pour plus d'explications, nous vous invitons à lire notre article de l’Oblis School: Comprendre les obligations perpétuelles subordonnées.
Quelques mots sur l’émetteur
En France, Groupama est le huitième assureur généraliste, le premier en assurance santé individuelle et en agriculture et collectivités locales, le deuxième en couverture habitation ou encore le quatrième en assurance automobile. Il emploie 33.500 collaborateurs et sert 13 millions de sociétaires et de clients à travers trois marques complémentaires: Groupama, Gan et Amaguiz.
Il a réalisé l’année dernière un chiffre d’affaires de 13,7 milliards d'euros, dont l’essentiel (80%) en France. L’entreprise est également active dans 11 pays, essentiellement en Europe. Il dispose également de relais de croissance en Asie.
Comme les autres acteurs de son secteur, l’assureur a vu ses derniers résultats pénalisés par l’environnement de taux bas. Il a souffert également du Brexit et d’une hausse de la sinistralité, comme les inondations en France par exemple. Son bénéfice a plongé de 74% à 69 millions d’euros sur les six premiers mois de l’année. Ses résultats détaillés sont disponibles à la rubrique investisseurs de son site internet.