Les actions américaines de grande capitalisation ont surpassé la plupart des matières premières et des marchés émergents au cours de la dernière décennie. La question qui se pose maintenant est la suivante : cette tendance pourrait-elle s'orienter dans la direction opposée ?
Alors que l'ETF SPDR S&P 500 (NYSE:SPY) a progressé de plus de 210 % au cours des dix dernières années, l'ETF iShares MSCI Emerging Markets (NYSE:EEM) n'a augmenté que de 7 % et l'Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE) a chuté de 25 % sur la même période.
Les ETF qui suivent l'or et l'argent ont également enregistré des gains au cours des dix dernières années, bien que moins importants que le SPY. Le SPDR® Gold Shares (NYSE:GLD) a augmenté de 55 %, tandis que le iShares Silver Trust (NYSE:SLV) a progressé de 38 %. Sur de longues périodes, les prix des deux métaux évoluent généralement en tandem. Mais comme l'argent a été à la traîne de l'or ces dernières années, de nombreux analystes prévoient que le métal blanc pourrait avoir plus de marge de progression dans les mois à venir pour compenser la différence.
Nous allons ici examiner de plus près les principes clés de l'investissement dans les contrats à terme de matières premières par le biais d'ETF ainsi qu'un ETF de matières premières à envisager :
Le "roll-over" : Ce que cela signifie, pourquoi c'est important
La plupart des fonds négociés en bourse de marchandises possèdent des contrats à terme. Or, les investisseurs doivent savoir que les contrats à terme expirent chaque mois, les contrats à terme ayant des dates d'expiration. Ainsi, pour éviter la livraison physique à l'expiration du contrat, ces fonds remplacent les contrats qui expirent par de nouveaux contrats qui se terminent plus tard, un processus connu sous le nom de "roll-over", qui peut entrainer des gains ou des pertes, comme expliqués ci-dessous.
Deux autres termes clés à noter sont "contango" et "backwardation".
Lorsqu'un marché est en contango, le prix à terme d'un contrat à terme est plus élevé que le prix actuel au comptant. Le contango fait subir aux ETF de matières premières basés sur un contrat à terme une perte de reconduction.
D'autre part, lorsqu'un marché est en « backwardation », le prix à terme du contrat à terme est inférieur au prix au comptant. Dans ce cas, il n'y aurait pas de perte de reconduction, mais plutôt un gain de reconduction.
Le report sur de nouveaux contrats peut se faire de différentes manières, en utilisant différentes combinaisons de contrats à terme parmi lesquelles un fonds peut choisir. Les coûts de reconduction changent chaque jour.
En raison de cette structure des coûts, les rendements de ces fonds de matières premières peuvent différer des prix des matières premières physiques.
Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF
- Prix actuel : 13,80
- Fourchette de 52 semaines : 11,08 $ - 16,91
- Rendement des dividendes : 1,68
- Frais : 0,61% par an, soit 61 dollars sur un investissement de 10 000 dollars.
L'ETF Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 (NASDAQ:PDBC) investit dans des contrats à terme liés aux matières premières et d'autres instruments financiers qui donnent accès à un groupe diversifié de matières premières.
Le PDBC vise à fournir une stratégie d'appréciation du capital à long terme qui surpasse la performance de l'indice DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return, un indice composé de contrats à terme sur 14 matières premières dans les secteurs de l'énergie, des métaux précieux, des métaux industriels et de l'agriculture.
Les contrats à terme sur l'or, l'essence, le pétrole brut WTI et le Brent ont les pondérations les plus élevées, représentant près de 45 % des fonds. Le blé, le sucre, le soja et le maïs représentent 25,61 % du fonds, tandis que le cuivre, l'aluminium et le zinc constituent 13,93 % de l’ETF. Parmi les autres participations figurent NY Harbor ULSD, le gaz naturel et l’argent.
Depuis le début de l'année, le fonds est en baisse de plus de 16 %.
L'évolution des prix des matières premières dépend principalement de la dynamique de l'offre et de la demande. Par exemple, pendant un hiver froid, les prix du gaz augmentent à mesure que la demande de gaz naturel augmente. Les prix des matières premières augmentent aussi généralement en période d'inflation, car ils sont largement considérés comme une protection contre l'inflation.
Historiquement, il y a eu une corrélation négative entre les matières premières et les actions. Des recherches universitaires montrent qu'en investissant dans des contrats à terme sur les matières premières ou dans des ETF basés sur ces contrats, les acteurs du marché peuvent être en mesure de réduire la volatilité d'un portefeuille entièrement composé d'actions sans réduire leur rendement escompté. Ainsi, les investisseurs qui souhaitent se diversifier dans les matières premières peuvent envisager d'approfondir leurs recherches sur ce fonds.
En résumé
La diversification est un principe fondamental de la construction d'un portefeuille à long terme. Par conséquent, la détention de matières premières dans le cadre d'une stratégie d'allocation d'actifs peut être appropriée.
Cependant, la plupart des ETF de matières premières diffèrent des ETF traditionnels de manière significative : ils utilisent généralement des contrats à terme. Par conséquent, au fil du temps, les rendements de ces fonds peuvent s'écarter considérablement de la variation du prix au comptant de la matière première sous-jacente. Il est donc important de bien comprendre les profils risque/rendement potentiels avant d'investir.